计算机行业周报：三大运营商齐推Token套餐，词元经济蓬勃发展

行业周报行业研究证券研究报告行业周报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 11三大运营商齐推 Token 套餐，词元经济蓬勃发展——计算机行业周报分析师：连天龙SAC NO：S11505250700022026 年 05 月 21 日计算机证券分析师连天龙liantl@bhzq.com022-23861563重点品种推荐三六零增持虹软科技增持近三月行业指数走势图相关研究报告津门本土产业集聚，算力自主加速突破——天津算力产业专题2026.05.13AI 驱动业绩快速增长，算力相关板块持续受益——计算机行业 2025 年年报&2026 年一季报业绩综述2026.05.13海外云厂商资本开支持续上行，算力产业链景气延续——计算机行业 5 月投资策略展望2026.05.07投资要点：行业要闻（1）三大运营商集体布局 Token 相关业务；（2）腾讯、阿里上调 AI 资本开支预期；（3）长鑫科技更新科创板 IPO 招股书，DRAM 周期驱动业绩大幅增长。公司公告（1）天阳科技：发布关于签订航空互联网项目建设与运营合同的公告；（2）广电运通：发布关于收到中标通知书的公告。行情回顾5 月 14 日至 5 月 20 日，沪深 300 下跌 2.95%，申万计算机行业下跌 3.20%，申万计算机三级子行业全部下跌（其他计算机设备-2.56%＞垂直应用软件-3.08%＞IT 服务Ⅲ-3.16%＞安防设备-3.78%＞横向通用软件-4.18%）。本周策略AI 算力方面，继北美四大云服务厂商多数上调 2026 年度资本开支预期后，国内腾讯、阿里等互联网大厂亦同步加码 AI 领域资本开支计划，充分印证全球 AI 算力需求仍处于高速增长阶段。当前全球头部云厂商已进入提价周期，相关企业有望迎来价值重估机遇；算力租赁及 IDC 厂商亦将充分受益于智算中心新建与扩容带来的产业红利。AI 大模型方面，随着智能体应用的持续火热，模型调用量迎来大幅增长。豆包近期计划在免费服务体系外新增付费订阅模式，此举有望成为国内大模型行业分层付费商业化进程的关键拐点。随着国产大模型能力持续提升，其在各类应用场景的落地节奏有望进一步提速，推动人工智能产业商业化进程加速。AI 应用方面，OpenClaw、Hermes Agent等海外开源智能体项目依旧维持较高热度，国内厂商亦密集推出相关产品。近期三大运营商集体布局 Token 相关业务，有望凭借庞大存量用户资源与成熟算力调度体系快速获取市场客源，从而进一步加快智能体等应用渗透节奏。在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇。综上，我们维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级。风险提示宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI 技术迭代速度不及预期的风险；AI 应用落地效果不及预期的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 11目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾........................................................................................................................................................ 75. 本周策略........................................................................................................................................................ 86. 风险提示........................................................................................................................................................ 8行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 11图 目 录图 1： 本周申万计算机三级子行业涨跌幅.................................................................................................7图 2： 申万计算机、沪深 300 市盈率走势（单位：倍）.......................................................................... 7图 3： 申万计算机相对沪深 300 的估值溢价率.........................................................................................7图 4： 计算机行业本周涨幅居前的个股.....................................................................................................8图 5： 计算机行业本周跌幅居前的个股.....................................................................................................8表 目 录表 1： 本周部分算力租赁价格情况............................................................................................................6行业周报请务必阅读正文之后的声明4 of 111.行业要闻