农林牧渔行业点评报告：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 农林牧渔 2026 年 05 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《开源证券_行业投资策略_行业冰点已现，否极泰来可期_农林牧渔团队_20260518》-2026.5.18 《猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能 去 化 尚 未 加 速 — 行 业 周 报 》-2026.5.17 《供给边际缓和但前端压力未尽，5月猪价或维持区间震荡—行业周报》-2026.5.10 4 月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001  行业：4 月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强 4 月供给边际缓和但压力仍大，猪价延续偏弱二育托底增强。据涌益咨询，2026 年 4 月全国生猪销售均价9.32 元/公斤，环比-6.39%，同比-37.04%。涌益监控样本 2026 年 4 月屠宰量 499.79 万头，环比+10.12%，同比+18.63%。涌益样本 4月生猪出栏较计划完成率 100.2%，5 月计划出栏较 4 月实际出栏-2.74%。4 月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，主要系 3 月集中出栏后前期递延猪源压力已部分释放，同时猪价持续低位运行、亏损深度不减。 大猪出栏占比较上周基本持平，存栏占比环比微增，大猪库存去化偏慢。截至2026 年 5 月 14 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 5.04%，周环比-0.01pct，同比+0.65pct，大猪出栏占比高于 2025 年同期但周环比基本持平。从My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年 4 月行业 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比+0.11pct，同比+0.32pct。大猪出栏环比基本持平，存栏环比微增，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。 4 月自繁自养亏损进一步加深，能繁去化趋势延续但尚未加速。受猪价持续低位运行影响，行业 4 月自繁自养亏损 378.51 元/头，较 3 月进一步加深。涌益样本2026 年 4 月能繁存栏环比-0.11%，已连续两个月下滑，母猪端边际松动已现。截至 2026 年 5 月 12 日，规模场 7kg 仔猪价格回升至 257 元/头，仔猪端出现边际修复，但销售仔猪头均利润仍处亏损区间，补栏收益尚未转正。  企业：4 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 截至 2026 年 5 月 11 日，17 家上市猪企发布 4 月生猪销售数据。2026 年 4 月主要 12 家生猪养殖企业合计出栏 1578.91 万头，同比+9.39%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份 4 月出栏量分别为 714.3、324.08、120.99、104.43、66.83、38.21、53.6、28.69、55.26、14.63、26.09、31.8、22.77、25.202、104.671、40.71、16.35 万头，分别同比+8.7%、+2%、-24.2%、+71.3%、+41.9%、+13.9%、+13.6%、+17.2%、+27%、+37.4%、+39.8%、+39.9%、+71.5%、0%、+12.3%、+23.9%、-4.1%。 销售均价方面，主要 15 家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰 4 月商品猪销售均价分别环比变动-4.64%、-8.31%、-6.06%、-10.79%、-9.23%、-8.81%、-2.09%、-6.60%、-13.14%、-11.91%、-9.18%、-8.35%、-10.89%、-10.88%、-14.09%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -12%0%12%24%36%2025-052025-092026-01农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 行业：4 月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强 .................................................................................. 4 2、 4 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 ..................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2026 年 4 月全国生猪销售均价环比-6.39% ....................................................................................................................... 4 图 2： 涌益样本 5 月计划出栏较 4 月实际出栏-2.74% ................................................................................................................ 4 图 3： 生猪出栏中 150kg 以上占比周环比基本持平 .................................................................................................................... 5 图 4： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比微增 ......................................................................................................................... 5 图 5： 毛白价差维持低位（元/公斤） ................................