公用环保行业202605第3期：甘肃27H1机制电价光伏0.2447、风电0.244元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年05月19日优于大市公用环保 202605 第 3 期甘肃 27H1 机制电价光伏 0.2447、风电 0.244 元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩021-61761029010-88005198huangxiujie@guosen.com.cnliuhanxuan@guosen.com.cnS0980521060002S0980524120001证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 2026 年 5 月投资策略-液化天然气出厂价格指数周环比上涨 13.35%，广东省 4 月现货电价大幅上涨》——2026-05-07《公用环保 202604 第 4 期-《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，公用环保行业 2025&26Q1 基金持仓梳理》 ——2026-05-06《公用环保 202604 第 3 期-1-3 月规上发电量 2.38 万亿 kWh（+3.4%），国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务》 ——2026-04-20《公用环保 202604 第 2 期-四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估》 ——2026-04-15《公用环保 202604第 1 期-国网南网一季度固定资产投资超 1674亿元，公用环保 2025 年报汇总》 ——2026-04-12市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.25%，公用事业指数上涨 1.18%，环保指数下跌 2.74%，周相对收益率分别为 1.43%和-2.49%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 4 和第 15 名。电力板块子板块中，火电上涨 4.96%；水电下跌 0.11%，新能源发电下跌 0.31%；水务板块上涨 0.38%；燃气板块上涨 0.13%。重要事件：甘肃 2027 年上半年机制电价竞价结果：光伏 0.2447、风电0.244 元/kWh。5 月 11 日，国网新能源云公示甘肃 2027 年上半年新能源机制电价竞价结果，光伏机制电价 0.2447 元/kWh、风电机制电价 0.244元/kWh。通过竞价结果来看，光伏机制电量规模为 13 亿 kWh，入选项目911 个；风电机制电量规模为 17 亿 kWh，入选项目 34 个。专题研究：中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理，聚变涉氚实验步履将近。5 月 12 日生态环境部受理了中国科学院合肥物质科学研究院的聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台项目环境影响报告书。根据环评文件，项目建设总投资 37.64 亿元，其中科研设备购置费 36.36 亿元，工程建设及其他费 0.23 亿元，预备费 1.06 亿元，全部由超长期特别国债资金支持。项目科学目标包括突破产氚包层核心材料的国产化、批量化制备技术，国际上首次实现聚变堆规模全尺寸产氚包层的工程制造；工程目标为建成氚燃料循环和辐射安全实验系统，实现燃料循环、提取和回收处理效率满足聚变功率500 兆瓦聚变堆安全运维要求，实现涉氚场所测量、维护和除污远程控制和操作。建成聚变堆包层关键技术研发和综合验证系统，实现包层结构、功能及屏蔽材料批量制备，达到中试规模；实现聚变堆包层运行参数的综合集成测试和验证。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过 90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟 SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A2026E2025A2026E600027.SH 华电国际优于大市5.346200.520.629.88.3600821.SH 金开新能优于大市8.491670.050.37170.623.7600021.SH 上海电力优于大市16.944780.981.2218.214.7001289.SZ 龙源电力优于大市17.271,4440.540.5831.729.6600905.SH 三峡能源优于大市4.111,1750.130.2532.016.6600483.SH 福能股份优于大市10.602951.061.099.59.3600163.SH 中闽能源优于大市6.671270.270.3923.616.6600900.SH 长江电力优于大市27.036,6141.411.4919.118.1601985.SH 中国核电优于大市9.141,8800.450.4920.118.5003816.SZ 中国广核优于大市4.782,4140.190.2124.222.3605090.SH 九丰能源优于大市43.713092.102.9520.614.7000803.SZ 山高环能优于大市8.49400.070.33131.926.0000685.SZ 中山公用优于大市11.071631.271.149.210.2300203.SZ 聚光科技优于大市13.5061-0.520.77-27.318.4688600.SH 皖仪科技优于大市27.51370.410.7674.039.8002616.SZ 长青集团优于大市5.70490.330.3417.917.20363.HK上海实业控股 优于大市15.381671.861.968.48.00257.HK光大环境优于大市5.853590.640.678.98.4002534.SZ 西子洁能优于大市17.101430.520.7234.324.8