商社美护行业周报：4月CPI环比微增，美护关注618启幕

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 05 月 20 日 [Table_Title] 4 月 CPI 环比微增，美护关注 618 启幕 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.05.11-2026.05.15），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.83%/-3.27%/-5.63%，在 31 个一级行业中排名第 22/20/29,同期上证综指-1.07%，深证成指-0.02%，沪深 300-0.25%。  本周行业重点事件及资讯 受国际原油价格变动和假期出行需求增加影响，4 月 CPI 环比上涨0.3%，同比上涨 1.2%。其中，受清明节假期、“五一”假期及部分地区春假影响，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨 29.2%、8.6%、4.5%和 3.9%，涨幅均高于季节性水平，四项合计影响 CPI 环比上涨约 0.17 个百分点。 （1）美护：抖音 618 首日美妆类目 GMV 达到 15.93 亿元，同比增长86.91%。TOP20 品牌中，外资高端品牌占据前列，头部优势显著。前三品牌分别为海蓝之谜、赫莲娜、珀莱雅，GMV 分别为 1.02 亿元、8015 万元、5577 万元。林清轩发布耀白淡斑抗皱精华油和光透美白精华防晒霜，正式切入美白赛道。资生堂集团发布 2026 年度一季度 中国及旅游零售业务净销售额同比增长 4.5%至 783.26 亿日元。百秋尚美递交赴港 IPO 招股书，拟主板挂牌上市。颖通控股以总价 9750万元，取得白昼与梦增资完成后 15%的股权。 （2）出行链：华住集团 26Q1 营业额 264 亿元，同比增长 17.4%；营业收入 60 亿元，同比增长 11.1%；经调整净利润 10.7 亿元，同比增长 38.6%。2026 年第一季度，国内新增开业酒店 537 家。2026 年第 20 周（05 月 11 日至 05 月 17 日）全国民航执行客运航班量近 9.4万架次，日均航班量 13542 架次，环比上周下降 7.2%，同比 2025 年下降 9.1%，同比 2019 年下降 4%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特 26Q1 营收同比增长 75%~80%。中国区同比增长 100%~105%，美洲市场同比增长 55%~60%，欧洲同比增长60%~65%，亚太地区同比增长 25%~30%。名创优品 26Q1 公司录得收入约 56.78 亿元至 57.28 亿元，同比增长约 28%至 29%；经营利润同比增长约 113%至 116%。泡泡玛特旗下甜品品牌 POP BAKERY 首家直营店正式落地秦皇岛阿那亚。 （4）零售：阿里巴巴宣布千问 AI 大模型与淘宝电商深度整合。海底捞推出火锅影厅。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：iFind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行温和增长，周大福发布正面盈利预告》2026.05.13 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行有望延续高景气，巨子超透棒首周表现亮眼》2026.04.29 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -4%3%9%16%23%5/198/1911/192/195/19可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.投资建议 ................................................................................................................ 7 4.风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 ..................................................... 3 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 9 1.周行情回顾 本周（2026.05.11-2026.05.15），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.83%/-3.27%/-5.63%，在 31 个一级行业中排名第 22/20/29,同期上证综指-1.07%，深证成指-0.02%，沪深 300-0.25%。 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 细分子板块来看，本周重点二级消费子板块普跌，个护用品及专业连锁跌幅居前，分别-7.58%/-5.90%。 图 2：本周各指数涨跌幅 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 资料来源：iFind，国元证券研究所 个股方面，本周 A 股商贸零售行业中，锦和商管、宁波中百、博士眼镜、小商品城涨幅居前，全新好、狮头股份、东百集团跌幅居前；社会服务行业