建材行业周专题2026W19：电子布高景气持续演绎，关注底部消费建材

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 电子布高景气持续演绎，关注底部消费建材 ——建材周专题 2026W19 报告要点 [Table_Summary]电子布高景气持续演绎，把握超级周期 基本面：水泥价格延续走弱，玻璃库存由升转降 把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 SFC：BXS318 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 电子布高景气持续演绎，关注底部消费建材 ——建材周专题 2026W19 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 电子布高景气持续演绎，把握超级周期 AI 电子布产业升级趋势明确。一是依托 PCB 的 Low-Dk 电子布，二是依托载板的 Low CTE 电子布。当前催化如下：1）Q 布方案的验证进展；2）AI 电子布的提价，尤其是 Low CTE 电子布和 Low-Dk 二代布；3）普通电子布的提价，供给持续挤兑之下价格新高值得期待。 中国巨石新线提上日程但不改缺口。中国巨石拟投资 44.3 亿元建设年产 5 万吨电子纱暨 3.2 亿米电子布生产线。公司的这一投产计划，一是符合过往经营策略，前瞻性布局产能，新线产品主要将以薄布、超薄布、极薄布为主；二是不影响 2027 年底前的电子布持续缺口的逻辑，产线建设周期约 1.5 年，且新定的织布机交期较长还需要后续到货，预计产线将于 2028 年发挥。 基本面：水泥价格延续走弱，玻璃库存由升转降 水泥：五月中旬，国内水泥需求延续小幅回升态势，全国重点地区水泥企业平均出货率约为47%，环比上升 1 个百分点，同比下降 2 个百分点。价格走势区域分化明显，华北、中南地区依托煤炭等原燃材料成本抬升推动水泥价格修复性上调；而东北、华东、西北等地市场需求偏弱，价格持续下行，带动全国水泥均价仍呈回落态势。后续受农忙农闲、南方梅雨及中高考停工等因素影响，市场需求将承压受限，预计水泥价格维持震荡调整走势为主。 玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，浮法厂出货好转，行业库存环比下降。供应端，周内产能供应增加，月内点火计划明显大于冷修预期。需求端，内需持续表现一般，终端下单依旧迟缓，加工厂开工保持在偏低位水平，成品出口本月暂无明显改善，需求缺乏季节性亮点。成本端，部分天然气价格月内提涨，价格支撑作用较前期略有增加。后市看，当前高库存压顶，成本支撑略增，价格上下空间有限。短期产能供应压力预期增加，市场或暂稳中偏弱运行。本周全国浮法玻璃生产线共计 264 条，在产 203 条，日熔量共计 147635 吨，周内产线复产 1 条，较上周增加 900 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量 6892 万重量箱，环比削减 148 万重量箱，环比降 2.10%，同比增 18.23%，库存天数 38.12 天，环比减少 0.95 天。本周重点监测省份产量 1159.17 万重量箱，销量 1307.17 万重量箱，产销率 112.77%。 把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约 50%，预计 2030 年后能够达到近 70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。 非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。 AI 链：看好普通电子布和 AI 电子布的共振提价。Low-Dk 向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，且可以关注其在 AI 领域的后续进展；推荐 Low-Dk 二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《电子布延续大幅提涨，景气持续向上——建材周专题 2026W18》2026-05-14 •《关注地产政策继续推进，看好电子布景气涨价——建材周专题 2026W17》2026-05-09 •《结构性景气，电子布与非洲建材亮眼——建材行业 2025 年报及 2026 一季报综述》2026-05-09 -10%13%37%60%2025/52025/92026/12026/5建材沪深3002026-05-20%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周新闻回顾 ............................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ................................................................................................................................................................ 6 玻璃 ................................................................................................................................................................ 7 玻纤 .....................................................