计算机行业重大事项点评：产业景气加速，关注算力协同机会

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2026 年 05 月 20 日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） 产业景气加速，关注算力协同机会 事项： ❑ 2026 年 5 月 17 日，央视再次报道算力网建设相关进展，强调“算力一张网”建设对数字经济与 AI 产业发展的支撑作用，引发市场对算力协同、算电协同及国产算力生态的关注。2026 年 5 月 18 日据新华社报道，丁薛祥调研算力网建设时指出，算力关乎国家综合国力，需依托十五五规划统筹推进全国一体化算力网建设，坚持算电协同、供需适配，完善算力调度匹配体系，筑牢安全屏障，推动国产软硬件提质升级，兼顾算力高效利用与绿色低碳发展。 评论： ❑ AI 大模型训练+推理双轮驱动，算力需求迎来爆发式扩张。随着模型参数规模持续扩大、多模态与 Agent 类应用快速落地，AI 产业已从训练端的算力竞赛，进入训练与推理并重、推理需求主导增长的新阶段。根据 OpenAI 报告数据，过去 12 个月，企业 API 推理 Token 消耗量同比增长约 320 倍；ChatGPT 企业版周消息量同比增长约 8 倍，定制 GPT 与 Projects 周活用户增长约 19 倍。推理 Token 的爆炸式增长，反映企业正在把模型深度集成到复杂多步推理、自动化流程与产品后台，而非仅用于简单对话。OpenAI 数据还显示，万卡级集群中超过 30%的计算时间消耗在跨节点数据传输。我们认为，推理侧高并发、低延迟场景对网络传输效率与调度能力提出更高要求，推动算网一体、云边端协同技术加速落地，算力网络建设已成为支撑企业级 AI 规模化部署的刚性需求。 ❑ 国产算力产业加速整合，自主算力体系化进程提速。当前国内算力产业链协同正从单点突破向系统整合演进，通过多层次技术创新和生态构建，逐步降低对外部技术的依赖。国产 AI 芯片算力性能对标海外领先产品，目前部分指标已接近或超越国际旗舰产品。据 IDC 数据，2025 年中国云端 AI 加速器市场总出货量 400 万张，其中国产 GPU/AI 芯片厂商交付 165 万张，本土市场份额达41.25%，首次突破 40%关口，加速实现市场层面实质性替代。中国移动发布算网大脑 3.0，标志着算力网络全面进入“算网智脑”时代，建成了全球领先、全国规模最大的“算—网—脑—用”四位一体新型算力网络基础设施，并采用原创“国芯国联”“国模国标”技术打造全栈自主可控超万卡智算中心，算力超 60EFLOPS。我们认为，算力网作为连接国产算力节点的关键底座，其技术标准、设备适配、调度协议均围绕国产体系优化升级，从网络传输层到算力调度层实现全链路自主可控，能够有效降低对海外网络技术与设备的依赖。 ❑ 绿电与液冷成为刚需，推动算力网向高效低碳方向升级。随着智算中心能耗占比持续提升，算力产业的电力成本与碳排放压力日益凸显，算电协同已成为算力网建设的核心主线之一。根据工信部数据，采用节能降碳技术装备后，电能利用效率（PUE）平均值降至 1.25，较全国算力设施 PUE 平均值低 14.4%。算力网建设正与绿电消纳、液冷技术深度结合，通过跨区域算力调度，将算力任务向风电、光伏等绿电资源富集地区转移，同时液冷技术的规模化应用，有效解决高密度算力设备的散热与能耗问题。绿电与液冷的协同推进，不仅降低算力运营成本，更推动算力网从单纯的资源调度平台，升级为兼顾效率与低碳的新型基础设施，成为算力产业高质量发展的关键支撑。 ❑ 投资建议：建议关注：（1）GPU：寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、品高股份；（2）AIDC：润泽科技、大位科技；（3）服务器/超节点：中科曙光、浪潮信息、紫光股份；（4）液冷设备：英维克、依米康；（5）电力配套：四方股份、中恒电气、国能日新。 ❑ 风险提示：下游需求不及预期、国产替代进展不及预期、算力网建设推进节奏不及预期。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 336 0.04 总市值(亿元) 62,945.36 4.73 流通市值(亿元) 56,677.25 5.32 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.6% 3.5% 27.5% 相对表现 1.9% -1.5% 3.2% 相关研究报告 《计算机行业重大事项点评：新紫光新起点，战略聚焦智能科技产业》 2026-05-10 《计算机行业深度研究报告：SpaceX 商业帝国：运力、网络与算力》 2026-05-01 《计算机行业重大事项点评：Anthropic：发布Mythos，ARR 数据全面爆发》 2026-04-12 -3%13%29%45%25/0525/0725/1025/1226/0326/052025-05-19~2026-05-15计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于 2020—2022 年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023 年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024 年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023 年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024 年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024 年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024 年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025 年加入华创证券研究所。 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 张婷 北京机构销售副总监 zhangting3@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 阎星宇 销售经理 yanxingyu@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 吴昱颖 销售经理 wuyuying@hcyjs.