建筑装饰行业周报：政策主线清晰，洁净室与算力基建景气上行

证券研究报告——建筑装饰行业周报 行业评级：看好 发布日期：2026.5.20 建筑装饰行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：张坤飞 执业证书编号：S0770524020001 邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 核心观点 ◆ 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，A 股市场先扬后抑、分化加剧，海外市场涨跌不一。行业上，通信、电子、机械设备表现较优，有色金属、钢铁、美容护理表现靠后。债市方面，资金面维持宽松，利率债窄幅震荡、长短端分化；信用债表现一般，短端小幅下行、长端仍偏谨慎；可转债随股市下跌，低价、大盘、低评级转债相对抗跌，科技板块相关转债表现较强。事件方面，国内特朗普携商界领袖访华，央行发布前四月金融数据，市场监管总局印发民营经济发展工作要点；国际上美国通胀数据全线恶化，市场基本排除美联储年内降息可能。 ◆ 发债方面，专项债常态化发行、累计规模稳步提升，支撑基建与重大项目；城投债发行量偏低、净融资持续波动，行业资金面整体平稳；特别国债本周发行规模回落，投放力度有所收缩。 ◆ 经营方面，行业呈现“总量承压、结构改善”态势。建筑央企新签合同同比下滑，海外订单具韧性；洁净室订单大幅修复，半导体需求回暖带动二季度业绩提速；钢结构、装修装饰订单落地顺畅，城市更新与高端制造工程支撑增长，专业工程企业依托新兴赛道边际改善。 ◆ 高频数据方面，1-4 月铁路投资同比增长，基建保持韧性；建筑业 PMI 收缩；土地出让收入同比下滑，地产链偏弱，增长依赖基建与新兴工程；板块估值仍处低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。 ◆ 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是 AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 ◆ 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 -40%-20%0%20%40%60%建筑装饰沪深300政策主线清晰，洁净室与算力基建景气上行 【2026.5.11-2026.5.17】 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“政策主线清晰、结构性机会突出、板块整体偏弱”格局。国常会审议通过城市更新“十五五”规划，“六张网”建设持续发力，算力网、新型电网、地下管网、水利物流网为稳投资核心抓手；行业指数跑输大盘，仅生态园林、装修装饰、设计咨询相对抗跌，主线聚焦半导体洁净室、算力基建、城市更新、钢结构等高景气方向。发债方面，专项债常态化发行、累计规模稳步提升，支撑基建与重大项目；城投债发行量偏低、净融资持续波动，行业资金面整体平稳；特别国债本周发行规模回落，投放力度有所收缩。经营方面，行业呈现“总量承压、结构改善”态势。建筑央企新签合同同比下滑，海外订单具韧性；洁净室订单大幅修复，半导体需求回暖带动二季度业绩提速；钢结构、装修装饰订单落地顺畅，城市更新与高端制造工程支撑增长，专业工程企业依托新兴赛道边际改善。高频数据方面，1-4 月铁路投资同比增长，基建保持韧性；建筑业 PMI 收缩；土地出让收入同比下滑，地产链偏弱，增长依赖基建与新兴工程；板块估值仍处低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI 算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（2026.5.11-2026.5.17），权益市场分化明显，债市整体震荡。权益市场方面，A 股市场先扬后抑、分化加剧，上证指数、深证成指分别下跌 1.07%、0.02%，创业板指上涨 3.50%；海外市场涨跌不一，美股标普 500、道指、纳指小幅波动，日经 225指数下跌 2.08%。行业上，通信、电子、机械设备表现较优，有色金属、钢铁、美容护理表现靠后；半导体产业链热度提升，资金偏好硬科技领域，AI 算力链仍是核心主线，机器人等前期热门 证券研究报告——建筑装饰行业周报 方向再度活跃。债市方面，资金面维持宽松，利率债窄幅震荡、长短端分化；信用债表现一般，短端小幅下行、长端仍偏谨慎；可转债随股市下跌，低价、大盘、低评级转债相对抗跌，科技板块相关转债表现较强。事件方面，国内特朗普携商界领袖访华，央行发布前四月金融数据，市场监管总局印发民营经济发展工作要点；国际上美国通胀数据全线恶化，市场基本排除美联储年内降息可能。 具体来看，上证指数周收跌 1.07%，报 4135.39 点，沪深 300周收跌 0.25%，报 4859.59 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 2.11%，收报 2274.3 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收跌 3.96%，基础建设周收跌 2.17%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 47 家上涨、116家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 -10-8-6-4-202468通信(申万)电子(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)沪深300银行(申万)石油石化(申万)上证指数煤炭(申万)基础化工(申万)电力设备(申万)轻工制造(申万)汽车(申万)建筑装饰(申万)纺织服饰(申万)环保(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)社会服务(申万)交通运输(申万)商贸零售(申万)建筑材料(申万)计算机(申万)非银金融(申万)传媒(申万)国防军工(申万)综合(申万)美容护理(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)0.00 -0.35 -1.39 -2.11 -2.17 -3.96 -5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.0 证券研究报告——建筑装饰行业周报 图表 3：涨幅排名前 5 的个股 图表 4：跌幅排名前 5 的个股 排名 简称 周涨跌幅(%) 今年来涨跌幅(%) 1 *ST 美芝 27.70 52.24 2 顺景科技 27.20 38.58 3 尤安设计 25.42 92.57 4 农尚环境 20.04 85.10 5 杭州园林 16.11 58.08 排名 公司简称 周涨跌幅(%) 今年来涨跌幅(%) 1 德才股份 -23.80 85.80 2 国晟科技 -19.16 23.98 3 ST 龙元 -18.71 -47.35 4 *ST 雅博 -14.69 -25.61 5 *ST 东珠 -13.75 -66.46 数据来