房地产行业月报：销售量减价升，投资依然承压

行业月报 · 房地产行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 销售量减价升，投资依然承压 —— 房地产行业月报 2026 年 05 月 19 日 核心观点 ⚫ 销售：销售量减价升 2026 年前 4 月累计全国商品房销售面积 2.53 亿方，同比下降 10.20%，降幅较 2026 年前 3 月略微收窄 0.20pct。2026 年 4 月单月销售面积 0.57 亿方，环比下降 43.97%，同比下降 9.51%。2026 年前 4 月累计全国 商品 房销售额 23000 亿元，同 比下降 14.60%，降幅较 上月 收窄2.10pct。2026 年 4 月单月销售金额 5738 亿元，环比下降 36.78%，同比下降 7.59%。对应全年累计前 4 月销售均价为 9106 元/平米，环比提高 3.00%，同比下降 4.90%；4 月单月销售均价 10009 元/平米，环比提高 12.83%，同比提高 2.12%。2026 年 2 月、4 月，上海、深圳等城市陆续出台购房相关的政策，进一步降低购房门槛，我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。 ⚫ 投资：投资开工同比降幅较上月扩大 2026 年前 4 月房地产开发投资 2.40万亿元，同比下降 13.70%，降幅较上月扩大 2.5pct；4 月单月开发投资 6249亿元，环比下降 22.92%，同比下降 20.08%。开工端：2026 年前 4 月新开工13900 万方，同比下降 22.00%，降幅较 2026 年前 3 月扩大 1.7pct；2026 年4 月单月新开工面积 3527 万方，环比下降 33.31%，同比下降 26.60%。竣工端：2026 年前 4 月竣工面积 11886 万方，同比下降 24.00%，同比降幅较上月收窄 1.0pct；4 月单月竣工面积 2097 万方，环比下降 39.56%，同比下降18.95%。投资端投资额和新开工单月同比降幅扩大，竣工端的单月降幅较前3 月收窄。 ⚫ 资金：到位资金同比降幅逐渐扩大 2026 年前 4 月房企到位资金 26697 亿元，同比下降 18.40%，降幅较 2026 年前 3 月扩大 1.1pct。其中全年国内贷款为 4199 亿元，同比下降 25.90%，降幅持续扩大；自筹资金 9838 亿元，同比下降 10.50%，定金及预付款 7975 亿元，同比下降 17.60%，个人按揭贷款3087 亿元，同比下降 31.70%。房企资金来源中定金及预收款、个人按揭贷款的资金累计降幅均收窄。 ⚫ 投资建议：新房销售端量减价升，投资端的投资开工竣工同比降幅扩大。2026年 3 月，政府工作报告提到“着力稳定房地产市场”，并提出“因城施测控增量、去库存、优供给”。2026 年 2 月、4 月，上海、深圳等地陆续出台楼市政策，降低购房门槛，我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、华润置地、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：中国海外发展、绿城中国；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2026 年 05 月 19 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河地产】销售面积累计降幅收窄，销售均价环比提高_房地产行业月报 2.【银河地产】销售量价承压，开竣工降幅扩大_房地产行业月报 3.【中国银河总量】房地产市场筑底企稳了吗——房地产高质量发展跟踪系列报告之一 -10%0%10%20%30%40%2025/5/192025/6/192025/7/192025/8/192025/9/192025/10/192025/11/192025/12/192026/1/192026/2/192026/3/192026/4/19SW房地产沪深300 行业月报 · 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 销售：销售量减价升 ......................................................................................................................... 3 （一） 全国市场 ....................................................................................................................................... 3 （二） 区域市场 ....................................................................................................................................... 3 二、 投资：投资开工同比降幅较上月扩大 .................................................................................................... 5 （一） 投资端 .......................................................................................................................................... 5 （二） 开工端 .......................................................................................................................................... 5 （三） 竣工端 .......................................................................................................................................... 6 三、 资金：到位资金同比降幅逐渐扩大 ....