营收稳健增长，储能业务快速发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 05 月 19 日 公司点评 买入 / 维持 豪鹏科技(001283) 昨收盘:74.36 营收稳健增长，储能业务快速发展 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 1/0.8 总市值/流通(亿元) 74.32/59.28 12 个月内最高/最低价(元) 90/48.63 相关研究报告 单击或点击此处输入文字。 证券分析师：孙远峰 电话： E-MAIL：sunyf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525020001 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：张世杰 电话： E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：罗平 电话： E-MAIL：luoping@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524030001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 事件：公司发布 2025 年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现营收 58.67亿元，同比增长 15%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比增长 123%。 公司 2026Q1 实现营收 13.53 亿元，同比增长 10%；实现归母净利润 0.40亿元，同比增长 26%。 营收稳健增长，储能业务快速发展。公司持续践行战略大客户的策略，凭借产品和技术创新优势，通过拓展更多品牌客户和提升份额，整体出货量保持良好的增长势头，营业收入保持稳健增长。分产品来看，2025 年公司消费类应用场景新能源解决方案产品实现营收 50.64 亿元，同比增长4.06%；储能类应用场景新能源解决方案产品实现营收 6.50 亿元，同比增长 251.63%。公司储能产品不断获得市场认可，收入规模扩大，经营效益得到显著改善。 期间费用把控得当，运营效率有所提升。2025 年，公司发生销售费用 1.43亿元，销售费率 2.43%，同比降低 0.02 pcts；发生管理费用 3.12 亿元，管理费率 5.32%，同比降低 1.02 pcts；发生研发费用 3.23 亿元，研发费率 5.5%，同比降低 0.39 pcts；发生财务费用 0.94 亿元，主要系汇率波动较大，导致汇兑损益金额变动所致。 卡位新兴赛道，布局全球交付能力。公司在持续巩固并深耕消费电子与智能终端电源解决方案这一核心基本盘的同时，基于公司在全球头部品牌客户积累的优势，精准把握头部客户产品 AI 渗透率提升的机遇，集中优势资源突破 AI 端侧硬件、机器人、低空经济等前沿赛道。通过“产品联合定义”模式，与客户共同推动硅负极、固态电池等先进技术在这些场景的商业化落地，抢占未来市场制高点，优化公司盈利结构与增长质量。公司已完成潼湖产学研基地的战略性功能建设，形成覆盖“技术孵化—中试验证—规模量产”全链条的一体化智能制造中心。该体系有力支撑了公司在AI PC、AI 耳机、AI 眼镜及机器人等多样化 AI 端侧应用领域的快速响应与批量交付能力。同时，公司越南生产基地已深度嵌入国际头部客户的全球供应链网络，能灵活满足其全球化订单需求。 盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年实现营收 71.86、86.54、103.76 亿元，实现归母净利润 3.69、5.15、7.17 亿元，对应 PE 19.99、14.34、10.29x，维持公司“买入”评级。 风险提示：新产品推广不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。 (10%)6%22%38%54%70%25/5/1925/7/3125/10/1225/12/2426/3/726/5/19豪鹏科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 营收稳健增长，储能业务快速发展 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 5,867 7,186 8,654 10,376 营业收入增长率(%) 14.84% 22.49% 20.43% 19.90% 归母净利（百万元） 203 369 515 717 净利润增长率(%) 122.54% 81.79% 39.40% 39.38% 摊薄每股收益（元） 2.03 3.69 5.15 7.18 市盈率（PE） 36.60 20.13 14.44 10.36 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 营收稳健增长，储能业务快速发展 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 1,060 1,196 2,303 3,257 4,423 营业收入 5,108 5,867 7,186 8,654 10,376 应收和预付款项 1,656 1,546 2,152 2,522 3,000 营业成本 4,177 4,706 5,704 6,810 8,060 存货 864 740 1,026 1,204 1,407 营业税金及附加 37 36 44 52 63 其他流动资产 504 385 392 427 470 销售费用 125 143 208 251 301 流动资产合计 4,084 3,868 5,872 7,410 9,301 管理费用 324 312 395 476 571 长期股权投资 46 52 52 52 52 财务费用 51 94 0 0 0 投资性房地产 1 1 1 1 1 资产减值损失 -45 -46 0 0 0 固定资产 3,496 3,906 3,505 3,104 2,703 投资收益 -1 17 -11 2 1 在建工程 676 213 213 213 213 公允价值变动 -1 -16 0 0 0 无形资产开发支出 173 187 184 184 184 营业利润 66 215 387 539 750 长期待摊费用 70 72 72 72 72 其他非经营损益 1 -3 -2 -2 -2 其他非流动资产 4,333 4,117 6,152 7,690 9,581 利润总额 67 212 385 537 748 资产总计 8,795 8,549 10,180 11,317 12,807 所得税 -25 9 16 22 31 短期借款 326 30 30 30 30 净利润 91 203 369 515 717 应付和预收款项 3,415 2,946 4,179 4,843 5,675 少数股东损益 0 0 0 0 0 长期借款 1,181 1,405 1,405 1,4