锂电池行业2025年财报总结及展望：量价齐升，储能出货超预期

第1页 / 共30页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 量价齐升，储能出货超预期 ——锂电池行业 2025 年财报总结及展望 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 锂电池相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《锂电池行业月报：月度占比创新高，板块持续关注》 2026-05-14 《锂电池行业月报：销量恢复增长，板块持续关注》 2026-04-13 《锂电池行业月报：销量短期回落，板块持续关注》 2026-03-16 联系人： 李智 马嶔琦 电话： 0371-65585629 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 锂矿发布日期：2026 年 05 月 19 日 投资要点： ⚫ 2026 年锂电池指数强于沪深 300 指数。2026 年以来，锂电池指数走势总体强于沪深 300 指数，截至 5 月 18 日锂电池指数上涨17.08%，跑赢沪深 300 指数 12.68 个百分点；豫股锂电池中标的走势弱于板块指数。 ⚫ 板块业绩持续增长，豫股锂电池合计业绩占比低。2025 年，锂电池板块营收 2.53 万亿元，同比增长 12.31%；净利润 1281.88 亿元，同比增长 26.39%。2026 年一季度，板块营收 6614 亿元，同比增长 25.24%，正增长公司占比 83.65%；净利润 541.02 亿元，同比增长 61.36%，正增长公司占比 68.27%。豫股锂电池合计 3 家标的，标的数量在锂电池板块中占比 2.88%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在 1.1%左右波动、而净利润波动较大，2025 年豫股锂电池总营收同比增长 13.38%，净利润亏损；2026 年一季度总营收增长 31.68%，净利润 2.63 亿元。 ⚫ 动力持续增长，储能出货超预期。2026 年 1-4 月，我国新能源汽车销售 430.6 万辆，同比增长 0.16%，合计占比 44.97%，其中出口138.5 万辆，同比增长 116.74%；我国动力和储能电池合计产量671.3GWh，同比增长 51.0%，其中出口 115.8GWh，出口占累计销量的 19.3%。2026 年一季度，我国储能电池出货占比 42.86%，较 2025 年大幅提升 9.26 个百分点。2026 年一季度，我国储能锂电池合计出货 225GWh，同比增长 139%。 ⚫ 行业产业链价格总体上涨。2026 年以来，锂电产业链主要材料价格均价较 2025 年总体上涨，逻辑在于需求持续增长、产业链价格多年调整致部分产能出清，以及开工率提升，但不同细分产品逻辑有差异。截至 5 月 15 日：碳酸锂价格 19.20 万元/吨，较 2026 年初上涨 60.0%，氢氧化锂价格较年初上涨 62.0%。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2026 年 5 月 18 日：锂电池和创业板估值分别为 30.62 倍和 49.65 倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合锂电池行业发展趋势、国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议持续围绕四条主线布局。 风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。 第2页 / 共30页 锂电池 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 行情回顾 ........................................................................................................ 5 1.1. 板块表现 ......................................................................................................................... 5 1.2. 豫股标的市场表现 ........................................................................................................... 5 板块业绩概况 ................................................................................................. 6 2.1. 板块营收与净利润 ........................................................................................................... 6 2.2. 细分领域营收与净利润增速 ............................................................................................ 8 2.3. 板块盈利能力 .................................................................................................................. 9 2.4. 板块分红 ....................................................................................................................... 10 2.5. 行业高景气 .................................................................................................................... 11 豫股锂电池业绩 ............................................................................................12 3.1. 豫股锂电池业绩概况 ...................................................................................................