公用环保行业周报：算电协同双向赋能，全球气价窄幅震荡

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2026 年 05 月 19 日 算电协同双向赋能 全球气价窄幅震荡 看好 —— 申万公用环保周报(26/05/11~26/05/15) - 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 电力： 算电协同双向赋能人工智能和能源。近日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、国家数据局印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。《行动方案》以能源支撑人工智能发展、人工智能赋能能源转型为主线，聚焦保障算力设施安全可靠的能源供给、推动算力设施绿色低碳转型、促进算力电力高效经济协同等方面部署 29 项重点任务，着力促进能源、算力、场景、数据、模型等人工智能发展各要素高效协同。《行动方案》的出台标志着能源不再只是人工智能发展的“被动供给者”，人工智能也不再只是能源转型的“技术工具”，二者深度耦合将为我国数字经济高质量发展和新型能源体系建设注入强劲动力。 ⚫ 天然气：市场担忧中东局势升温，本周全球气价全面上涨。截至 5 月 15 日，美国 Henry Hub 现货价格为$2.89/mmBtu，周度环比涨幅 5.05%；荷兰 TTF 现货价格为€49.85/MWh，周度环比涨幅 13.01%。英国 NBP 现货价格 128.50 pence/therm，周度涨幅 16.55%。东北亚 LNG 现货价格为$17.80/mmBtu，周度环比涨幅 5.33%。LNG 全国出厂价 6223 元/吨，周度环比跌幅1.55%。虽然本周全球天然气基本面层面相对稳定，但是地缘政治扰动再度支撑气价上行。周五美国总统唐纳德·特朗普表示他对伊朗的耐心正在耗尽，引发了市场对冲突再次爆发的担忧，全球气价再度上涨，尤其是欧洲及亚洲气价涨幅较为显著。美国气价虽受全球地缘政治变化影响较小，但近期美国低气价环境下部分生产商减产，供需趋紧美国气价也有上涨。 ⚫ 投资分析意见： 1）火电：25 年 Q1 煤价基数高，预期电价下行幅度小的河北、内蒙、广东等地火电盈利有同比正增长，推荐大唐发电 A+H、国电电力、华能蒙电、广州发展、华润电力。2）1Q26 水电发电量同比高增 8.9%，量增价稳基本面稳定，叠加折旧日到期、财务费用下降可进一步提升盈利能力。目前水电估值处于近年低位，修复值得期待。推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电等大水电公司。3）核电：核电燃料成本占比低、成本结构多年来基本保持不变，投产后发电利用小时数高且稳定。近年来核准保持高增节奏，此前困扰核电的电价问题已有包括辽宁、广西等省份出台保底政策，利好核电估值修复，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。4）绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力。5）零碳园区大幅提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐协鑫能科。6）气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。建议广州发展、深圳能源、深圳燃气。7）天然气：具备国际长协资源与全球贸易网络的 LNG 贸易商，推荐新奥股份、九丰能源、新天绿色能源、深圳燃气、佛燃能源。2）非常规气资源商受益于高气价环境，关注新天然气、首华燃气等。 ⚫ 风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期风险、新能源发电业务环境价值兑现风险、电价下降风险 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1．电力：算电协同双向赋能人工智能和能源 .................... 4 2．燃气：本周中东局势升温 全球气价上涨 ...................... 5 3．一周行情回顾 ............................................................ 10 4．公司及行业动态 ......................................................... 10 5．重点公司估值表 ......................................................... 12 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共14页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1： NYMEX HH 天然气期货价格与 HH 天然气现价（单位：美元/百万英热） 6 图 2：美国活跃天然气钻机数（单位：个） .......................................................... 6 图 3：美国天然气出口情况（单位：十亿立方英尺） ............................................ 6 图 4：荷兰 TTF 天然气现货价格（单位：欧元/兆瓦时） ...................................... 7 图 5：英国 NBP 天然气现货价格（单位：便士/色姆） ........................................ 7 图 6：欧洲天然气进口结构（单位：吉瓦时/天）.................................................. 7 图 7：欧洲天然气库存情况（单位：太瓦时） ....................................................... 8 图 8： 东北亚 LNG 现货平均到岸价格（单位：美元/百万英热） ......................... 8 图 9：中国 LNG 出厂价格（单位：元/吨） .......................................................... 9 图 10：中国 LNG 综合进口价格（单位：元/吨） .......................