计算机行业SST：电源里的OCS，重塑数据中心配电新格局

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 计算机 [Table_Date] 发布时间：2026-05-19 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 2% -6% 16% 相对收益 0% -10% -8% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 426 总市值（亿） 32109 流通市值（亿） 27147 市盈率（倍） 575.41 市净率（倍） 3.75 成分股总营收（亿） 12390 成分股总净利润（亿） 154 成分股资产负债率（%） 208.70 [Table_Report] 相关报告 《PCB 上游设备：三重逻辑共振，国产设备迎量价齐升》 --20260420 《光模块+AI 服务器，自动化设备需求有望提升》 --20260401 《AI 驱动 PCB 升级，看好上游通胀材料环节》 --20260322 [Table_Author] 证券分析师：赵宇阳 执业证书编号：S0550525050001 zhaoyy1@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 SST：电源里的 OCS，重塑数据中心配电新格局 [Table_Summary] ➢ 事件： 2026 年 5 月 15 日，东莞，以“让 AI 世界坚定运行”为主题的 2026 全球 AIDC 产业论坛暨华为 AIDC 战略&新品发布会隆重召开，全球近千名行业精英汇聚一堂。会上，华为正式发布源网荷储 AIDC 战略，提出了“3+1”重构——Watt（供电）、Heat（散热）、Bit（运营）和建设模式四大维度的全面升级。 ➢ 算力集群功率升级倒逼配电革新，SST 成架构优化核心方案 在 AI 产业高速发展的驱动下，AI 算力集群的算力承载能力持续跃升，单机柜功率等级也随之大幅提升，逐步从常规功率迈向百千瓦级别，甚至进阶至兆瓦级超高功率标准。1）在此高功率运行场景下，传统低压配电架构的适配短板被全面放大，不仅整体建设与运维成本居高不下，电力传输过程中的线路损耗问题也愈发突出，无法满足超高功率算力集群高效、低碳、稳定的供电需求。2）在此行业发展背景下，配电系统电压向 800V 乃至 1500V 高压体系升级，已经成为数据中心配电领域迭代革新的必然趋势，而固态变压器 SST 凭借独特的技术优势，成为破解传统配电架构痛点、支撑高压配电升级的核心关键载体。3）区别于传统配电设备，SST 深度融合先进的电力电子控制技术与高频隔离技术，可直接完成中压交流电到低压直流电的高效转换，彻底精简了传统数据中心供电体系中工频变压器、UPS、HVDC 三级层层转换的复杂配电架构，大幅简化供电链路、减少设备冗余。4）基于行业技术演进规律与市场发展需求，华为顺势搭建了完整的供电技术演进体系，率先落地以电网友好UPS 与构网型储能为核心的 MIMO 供电架构，夯实新型配电系统的应用基础，再逐步迭代升级为以 SST 为核心的融合构网型能源路由器体系。 ➢ 华为锚定三步走路径，分层落地布局 SST 全域应用 华为针对数据中心 SST 落地制定清晰的三步走战略布局。1）近期 2026 至 2028 年聚焦核心技术攻坚，暂缓成品推出，集中攻克高频变压器材料损耗、多模块并联均压、构网算法硬件融合及中压侧热插拔等技术难题，夯实构网型 SST 技术底座。2）中期 2028 至 2030 年采取双线并行策略，一方面在数据中心总包项目中引入第三方成熟 SST 产品开展场景试点，积累现场运行数据；另一方面顺应行业量产节奏，推出自研高端数据中心版 SST 产品，纳入源网荷储 AIDC 战略核心体系。3）远期 2030 年及以后实现技术全面下放，将成熟的数据中心 SST 技术延伸至工商业储能、电动汽车超充、新能源并网等多元场景，使其升级为新型电力系统的通用基础设施，赋能千行百业绿色能源转型。 相关公司： SST 上游：京泉华、可立克、伊戈尔； SST：四方股份、金盘科技、新风光 风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期等。 -10%0%10%20%30%40%2025/52025/8 2025/11 2026/2计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 3 [Table_PageTop] 计算机/行业动态 研究团队简介： [Table_Introduction] 赵宇阳：计算机行业首席分析师，上海财经大学硕士，5 年卖方研究经验，此前在西部、华西证券从事计算机行业研究，第十 届 Choice 最佳分析师，第十一、十二届 Wind 金牌分析师第一名，擅长自上而下分析产业链趋势，挖掘投资机会，价值与弹性兼顾。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。 投资评级中所涉及的市场基准： A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为市场基准。 增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。 行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。 同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。 落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 3 [Table_PageTop] 计算机/行业动态 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。 本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投