北交所信息更新：聚焦机器人、新能源汽车、航空航天高价值赛道，2026Q1营收同比+3%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 苏轴股份（920418.BJ） 2026 年 05 月 20 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/19 当前股价(元) 25.05 一年最高最低(元) 41.97/22.58 总市值(亿元) 40.70 流通市值(亿元) 39.31 总股本(亿股) 1.62 流通股本(亿股) 1.57 近 3 个月换手率(%) 73.88 《机器人+航空航天高价值新赛道加速布局，2025Q1-3 归母净利润同比+0.70%—北交所信息更新》-2025.11.3 《多赛道高附加值布局+电驱轴承技术护城河，2025H1 归母净利润同比+11.56% — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.8.20 聚焦机器人、新能源汽车、航空航天高价值赛道，2026Q1 营收同比+3% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年实现营收 7.25 亿元（+1.43%），归母净利润 1.51 亿元（+0.05%） 2025 年公司实现营业收入 7.25 亿元，同比增长 1.43%；归母净利润为 1.51 亿元，同比增长 0.05%，扣非归母净利润 1.42 亿元，同比减少 3.92%，毛利率 36.27%。2026 年一季度公司实现营收 1.76 亿元，同比增长 3.34%，归母净利润 2999.47万元，同比减少 14.09%，扣非归母净利润 2735.49 万元，同比减少 21.07%。受市场竞争加剧影响，我们下调 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.69（原 2.01）/2.06（原 2.25）/2.37 亿元。EPS 分别为 1.04/1.27/1.46 元，当前股价对应 P/E 分别为 24.3/20.0/17.4 倍，我们看好积极拓展航空航天、机器人、航空航天等新领域，维持“增持”评级。  2025 年中国汽车产销量连续 17 年稳居全球第一，汽车轴承市场空间广阔 2025 年汽车产销量分别为 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，产销量再创历史新高，连续 17 年稳居全球第一。其中，新动能加快释放，新能源汽车产销量超 1600 万辆，其中国内新车销量占比超 50%，成为我国汽车市场主导力量。公司轴承在汽车配套市场的应用主要是转向系统、制动系统、扭矩管理系统、新能源车电驱系统、智能座椅系统、传动系统、发动机系统、变速箱、空调系统等，客户主要有博格华纳、博世、采埃孚、蒂森克虏伯、华域汽车、耐世特、麦格纳、吉凯恩、安道拓、上汽变速器等全球头部企业零部件企业。  公司重视研发投入，机器人+航空航天新领域布局打开增长空间 公司 2025 年研发费用达 4,556.59 万元，同比增长 18.69%，新增专利 10 项（含发明专利 2 项），累计拥有专利 69 项（含发明专利 13 项）。研发投入方向聚焦机器人、新能源汽车、航空航天三大领域：谐波/RV 减速器轴承、电驱高速轴承、飞行器轴承等。其中包括谐波减速器用薄壁交叉圆柱滚子轴承的研发项目已完成，RV 减速机用向心滚针和保持架组件的研发项目实现小批供货，新能源汽车电驱系统用高速圆柱滚子轴承的研发项目进入量产，飞行器用小批试制阶段。  风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、新市场开拓不及预期风险。其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 715 726 823 944 1,093 YOY(%) 12.4 1.4 13.4 14.6 15.9 归母净利润(百万元) 151 151 169 206 237 YOY(%) 21.3 0.1 12.2 21.6 15.0 毛利率(%) 37.3 36.3 35.6 36.1 36.2 净利率(%) 21.1 20.8 20.5 21.8 21.6 ROE(%) 18.4 16.4 16.4 17.5 17.5 EPS(摊薄/元) 0.93 0.93 1.04 1.27 1.46 P/E(倍) 27.3 27.3 24.3 20.0 17.4 P/B(倍) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 627 746 854 1038 1197 营业收入 715 726 823 944 1093 现金 285 410 427 593 634 营业成本 449 462 530 603 698 应收票据及应收账款 215 202 269 272 353 营业税金及附加 7 6 8 9 10 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 13 13 13 15 17 预付账款 6 6 7 8 10 管理费用 53 53 58 66 77 存货 112 123 146 159 194 研发费用 38 46 49 57 66 其他流动资产 9 6 6 6 6 财务费用 -12 -15 -16 -19 -22 非流动资产 325 344 346 352 363 资产减值损失 -1 -1 -1 -1 -2 长期投资 10 11 13 15 17 其他收益 4 13 13 13 13 固定资产 212 259 262 270 282 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 60 58 53 49 45 投资净收益 1 2 2 2 2 其他非流动资产 42 17 18 18 19 资产处置收益 1 0 0 0 0 资产总计 952 1089 1200 1389 1560 营业利润 172 173 194 226 260 流动负债 124 149 147 191 186 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 1 0 0 0 0 应付票据及应付账款 103 120 118 162 157 利润总额 171 173 194 226 260 其他流动负债 21 29 29 29 29 所得税 21 22 25 20 24 非流动负债 11 19 19 20 21 净利润 151 151 169 206 237 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 11 19 19 20 21 归属母公司净利润 151 151 169 206 237 负债合计 134 168 166 211 207 EBITDA 167 167 220 2