公用环保202605第2期：四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，公用环保2025-2026Q1财报综述

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年05月17日优于大市公用环保 202605 第 2 期四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，公用环保2025&2026Q1 财报综述核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩021-61761029010-88005198huangxiujie@guosen.com.cnliuhanxuan@guosen.com.cnS0980521060002S0980524120001证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 2026 年 5 月投资策略-液化天然气出厂价格指数周环比上涨 13.35%，广东省 4 月现货电价大幅上涨》——2026-05-07《公用环保 202604 第 4 期-《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，公用环保行业 2025&26Q1 基金持仓梳理》 ——2026-05-06《公用环保 202604 第 3 期-1-3 月规上发电量 2.38 万亿 kWh（+3.4%），国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务》 ——2026-04-20《公用环保 202604 第 2 期-四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估》 ——2026-04-15《公用环保 202604第 1 期-国网南网一季度固定资产投资超 1674亿元，公用环保 2025 年报汇总》 ——2026-04-12市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.34%，公用事业指数上涨 2.70%，环保指数上涨 3.83%，周相对收益率分别为 1.35%和 2.49%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 16 和第 12 名。电力板块子板块中，火电上涨 4.33%；水电上涨 1.03%，新能源发电上涨 3.15%；水务板块上涨 1.31%；燃气板块下跌 3.79%。重要事件：四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。方案提出，力争到 2030 年，人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力和能源领域人工智能应用水平大幅提升，构建人工智能与能源双向赋能、深度融合的发展新格局。方案提到，提高算力设施多元电力供给能力。根据算力设施接入系统规模、电网电压等级、电网新能源渗透率、电能质量要求、算力设施业务类型等实际情况，建立健全算力设施能源供给规划建设标准。探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能。鼓励算力设施配置构网型储能，增强供电稳定性和对电力系统的主动支撑能力。同时明确能源领域高价值场景，其中包括电网安全稳定运行：电网规划方案智能评估生成；省域电网运行态势感知与协同调度决策；新型电力系统智能仿真分析、安全稳定评估与策略推演；高压电力设备状态评价与缺陷诊断处置；高压直流设备状态感知与故障处置；配电网智能诊断与运营管理；重要输电通道灾害预警与应急抢修智能联动；电力市场规则评估与仿真决策。专题研究：公用环保 2025&2026Q1 财报综述。电力：火电复苏，水电来水偏丰，风光核电承压。2025 年申万一级行业分类公用事业板块合计营业总收入为 23634.50 亿元，同比减少 2.9%；合计归母净利润为 2033.64亿元，同比增加 4.6%。2026 年一季度公用事业板块合计营业总收入为5681.13 亿元，同比减少 2.4%；合计归母净利润为 539.90 亿元，同比减少 6.4%。环保：大气、固废治理带动板块增长。2025 年申万一级分类环保板块合计营业总收入为 3873.03 亿元，同比增加 5.5%；合计归母净利润为 225.83 亿元，同比减少 2.7%。2026 年一季度环保板块合计营业总收入为 929.84 亿元，同比增加 13.5%；合计归母净利润为 99.94 亿元，同比增加 20.2%。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造 A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天2026年05月18日2026年05月19日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过 90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟 SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A2026E2025A2026E600027.SH 华电国际优于大市5.135960.520.629.88.3600821.SH 金开新能优于大市8.781730.050.37170.623.7600021.SH 上海电力优于大市17.885040.981.2218.214.7001289.SZ 龙源电力优于大市17.151,4340.540.5831.729.6600905.SH 三峡能源优于大市4.161,1890.130.2532.016.6600483.SH 福能股份优于大市10.122811.061.099.59.3600163.SH 中闽能源优于大市6.471230.270.3923.616.6600900.SH 长江电力优于大市27.006,6061.411.4919.118.1601985.SH 中国核电优于大市9.071,8660.450.4920.118.5003816.SZ 中国广核优于大市4.682,3630.190.2124.222.3000958.SZ 电投产融优于大市6.081,0560.190.2332.126.4605090.SH 九丰能源优于大市43.273052.102.9520.614.7000803.SZ 山高环能优于大市8.57400.070.33131.926.0000685.SZ