工程机械月报：工程机械4月内外需共振，主机厂集体涨价

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2026 年 05 月 17 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 工程机械月报（0401-0430） 工程机械 4 月内外需共振，主机厂集体涨价 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：张雪 执业证号：S1250526020001 电话：021-58351893 邮箱：zhxue@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 444 行业总市值（亿元） 55,779.50 流通市值（亿元） 52,542.92 行业市盈率 TTM 48.9 沪深 300 市盈率 TTM 14.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 工程机械月报（0301-0331）：工程机械3 月内销恢复，出口继续高增 (2026-04-13) 2. 工程机械月报（0201-0228）：工程机械2 月出口超预期，行业景气持续向好 (2026-03-11) [Table_Summary]  投资观点：2026年 4月，工程机械景气度进一步加速，“更新周期+内需复苏+涨价催化”成为新主线。4月挖机销量同比增长 30%（内销同比增长 35%、出口同比增长 23%），带动 1-4 月销量累计同比增长 22%，出口累计同比增长33%，内销累计同比增长 15%。4月内销增速较一季度增速（8%）大幅提速，煤价企稳回升带动大挖需求复苏，叠加年初小挖需求后置释放；5月以来三一、徐工、柳工、山推等龙头相继宣布挖机提价 3%-5%，行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现”的盈利弹性催化窗口。  行情回顾：2026 年 4 月，申万工程机械指数累计上涨约 4.35%，跑输上证指数 1.3个百分点，跑输沪深 300 3.7个百分点，跑输创业板指 11.1个百分点。  行业跟踪：（1）挖掘机：2026年 4月，挖掘机销量为 28,745台，同比增长 29.8%。其中，国内销量为 16,920台，同比增长 34.9%；出口销量为 11,825台，同比增长 23.2%。1-4月，挖掘机累计销量为 102,081台，同比增长 22.2%。其中，国内销量为 56,499台，同比增长 15%；出口销量为 45,582台，同比增长 32.5%。（2）装载机：2026 年 4 月，装载机销量为 15,432 台，同比增长 32.4%。其中，国内销量为 8,411 台，同比增长 17%；出口销量为 7,021 台，同比增长57.4%。1-4月，装载机累计销量为 53,757台，同比增长 27.3%。其中，国内销量为 27,088台，同比增长 14.9%；出口销量为 26,669台，同比增长 43%。电动装载机 4 月销量为 5,575 台（内销 5,273 台、出口 302 台），电动化率达36.1%，同比提升 11个百分点；1-4月销量合计 15,870台（内销 14,854台、出口 1,016台），电动化率 29.5%，同比提升 10.2个百分点。（3）其他非挖：4 月非挖品类延续分化格局，出口强于内销的态势更加显著。出口高增品类如下：履带起重机 4月同比增长 45.7%（出口+64.6%），升降工作平台同比增长43.9%（出口+60.5%），装载机出口同比增长 57.4%，压路机同比增长 16.5%（出口+19.2%）。内外销均正增长品类如下：汽车起重机 4月同比增长 10.3%（内销+11.8%、出口+8.2%），1-4月累计同比增长 13.4%。仍承压品类如下：塔式起重机 4月同比下降 16%（内销-27.8%），1-4月累计同比下降 18%；摊铺机 4 月同比下降 20.5%（内销-28%）；随车起重机 4 月同比增长 6.2%但出口下降 20.5%，1-4月累计同比仍下降 4.9%。叉车：4月销售各类叉车 159,793台，同比增长 22.8%（内销+19%、出口+29.9%）；1-4月累计销量 558,405台，同比增长 16.7%，内外销均保持两位数增长。  宏观动态：2026年 4月制造业 PMI小幅回落至 50.3%（较 3月下降 0.1pp），但连续两个月处于扩张区间，其中高技术制造业和装备制造业 PMI 分别为52.2%和 51.8%，景气度持续向好；非制造业 PMI为 49.4%（较 3月下降 0.7pp），回落至收缩区间；建筑业 PMI 为 48.0%（较 3 月下降 1.3pp），景气度偏弱。资金面维持“靠前发力”节奏，1-4月新增专项债累计发行约 1.33万亿元，发行进度达 30.3%，高于过去五年同期均值，其中投向项目建设的占比跃升至86%，推动重大项目复工复产；但当前沥青装置开工率仍处低位（4月约 16%， -5%7%19%31%43%56%25/525/725/925/1126/126/326/5机械设备 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 同比下降约 15pp），水泥发运率环比小幅回升至 40%左右但同比基本持平，实物工作量的转化仍处于渐进回升阶段。地产端边际持续改善，TOP100 房企 4月单月销售额同比下降 8.9%，降幅较 3 月收窄约 6 个百分点，近 4 成百强房企单月销售正增长；核心 30城 4月新房成交面积同比约-0.7%，降幅较 3月显著收敛，成交均价同比+1.8%，二手房市场活跃度明显提升（15城二手房成交面积同比+8.1%）。  重点标的：（1）主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。  风险提示：宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。 工 程机械月报（0401-0430） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 行业跟踪