苏州银行2025年年报及2026年一季报点评：规模增速出色，净息差回升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 05 月 18 日 公司点评 买入 / 维持 苏州银行(002966) 目标价: 昨收盘:8.42 银行 城商行 苏州银行 2025 年年报及 2026 年一季报点评：规模增速出色，净息差回升 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 44.71/43.95 总市值/流通(亿元) 376.43/370.1 12 个月内最高/最低价(元) 9.48/7.88 相关研究报告 <<苏州银行 2025 年中报点评：中收表现出色，信贷结构优化>>--2025-10-12 <<苏州银行 2023 年年报&2024 年一季报点评：营收增速边际改善，异地扩张持续推进>>--2024-05-10 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 证券分析师：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190526010001 事件：苏州银行发布 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告。2025年公司实现营业收入 123.56 亿元，同比+1.08%；实现归母净利润 53.48亿元，同比+5.53%。2026 年一季度公司实现营业收入 36.05 亿元，同比+10.94%；实现归母净利润 16.82 亿元，同比+8.23%。 贷款规模增长出色，结构以对公为主。截至 2025 年末，公司各项存款本金 4705.78 亿元，较年初+12.86%；各项贷款本金 3734.33 亿元，较年初+12.02%。2026 年一季度末，公司各项存款本金 5342.84 亿元，较年初+13.54%；各项贷款本金 4125.89 亿元，较年初+10.49%。贷款端企业贷款保持较快增长，2026 年 Q1 末公司贷款 3283.43 亿元，较年初+13.36%，是增长主要驱动力；个人贷款 842.47 亿元，较年初+0.56%。存款端增势强劲，2026 年 Q1 末公司存款、个人存款分别为 2536.67、2806.17 亿元，较年初+21.71%、+7.04%，公司存款大幅增长反映对公业务拓展和结算资金沉淀成效显著。 净息差回升，利息净收入增长提速。2025 年净息差为 1.33%，同比微降 5bp，呈现企稳态势。2026 年一季度，年化净息差为 1.40%，较年初+7bp、同比+6bp，净息差边际改善。利息净收入快速增长，2025 年利息净收入 86.60 亿元，同比+9.55%；2026 年一季度利息净收入 25.65 亿元，同比+21.73%，主要得益于存款成本优化及规模扩张效应。 非息收入有所承压，投资收益与汇兑损益表现分化。2025 年非利息净收入 36.96 亿元，同比-14.43%，其中手续费及佣金净收入 10.66 亿元，同比微增 0.61%；投资总收益 21.74 亿元，同比-28.72%。2026 年一季度，手续费及佣金净收入 4.03 亿元，同比-18.97%；投资总收益 4.56 亿元，同比-3.09%，主要因上年同期 AC 金融资产终止确认产生的投资收益较高；汇兑损益同比+168.71%至 1.60 亿元，公司跨境人民币结算量近三年复合增长 102%，CIPS 直参资格带动效应逐步显现，形成一定补充。 资产质量整体平稳，拨备厚度充足。2025 年末不良贷款率 0.82%，较年初微降 1bp，连续 7 年实现下降；拨备覆盖率 418.60%，维持厚实安全边际。分项来看，对公贷款、个人贷款不良率均有上升，对公贷款、个人贷款不良率同比分别+3bp、+16bp 至 0.54%、1.82%。2026 年一季度末，不良贷款率维持 0.82%，拨备覆盖率 381.16%，较年初有所下降但仍处较厚水平，拨贷比为 3.14%。 投资建议：公司存贷款规模保持双位数增长，净息差企稳回升，资产质量整体稳定。预计公司 2026-2028 年营业收入为 134.19、146.34、161.01亿元，归母净利润为 58.41、64.04、70.89 亿元，每股净资产为 12.06、13.08、14.23 元，对应 5 月 18 日收盘价的 PB 估值为 0.70、0.64、0.59倍。维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济修复不及预期、净息差持续收窄、资产质量恶化 (10%)(2%)6%14%22%30%25/5/1925/7/3025/10/1025/12/2126/3/326/5/14苏州银行沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 苏州银行 2025 年年报及 2026 年一季报点评：规模增速亮眼，净息差企稳回升 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 12,355.56 13,418.64 14,634.13 16,100.71 营业收入增长率(%) 1.08% 8.60% 9.06% 10.02% 归母净利（百万元） 5,348.30 5,841.29 6,404.03 7,089.18 净利润增长率(%) 5.53% 9.22% 9.63% 10.70% BVPS（元） 11.19 12.06 13.08 14.23 市净率（PB） 0.75 0.70 0.64 0.59 资料来源：携宁，太平洋证券，注：每股净资产按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 苏州银行 2025 年年报及 2026 年一季报点评：规模增速亮眼，净息差企稳回升 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号 D 座 投诉电话： 95397 投诉邮箱： kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客