煤炭行业周报：迎峰度夏预期升温，焦炭第三轮提涨落地

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.5.19煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场显著分化，煤炭跑输指数。A 股市场呈现显著分化格局，成长风格与价值风格表现迥异。从申万一级行业来看，上涨板块高度集中于科技方向。通信行业以 6.77%的涨幅继续领跑，主要受益于全球 AI 算力产业链景气度持续回升，光模块、液冷服务器等核心环节需求旺盛，叠加国产算力自主化政策催化；电子行业上涨 4.70%，受 AI 应用落地、半导体国产替代逻辑强化驱动，胜宏科技、东山精密、寒武纪等核心标的单周获融资买入均超 30 亿元；机械设备上涨 1.81%，公用事业上涨 1.18%，家用电器上涨 0.52%，表现相对稳健。领跌板块方面，有色金属大跌 7.39%，钢铁下跌 5.92%，美容护理下跌 5.63%，这些板块的调整主要反映了市场风格从周期资源、传统消费向科技成长的快速切换。动力煤方面，市场呈现产地普涨、港口企稳、国际高位的态势。产地端，受国内需求回暖及进口替代逻辑驱动，产地端价格上涨。港口端，秦皇岛港动力煤（Q5500）现货价报 835 元/吨，周环比持平，港口累库压制了价格上行空间。国际端，受地缘冲突导致的能源避险情绪推动，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价为 99.2 美元/吨，内外盘价差倒挂持续，进一步限制了进口煤对国内市场的冲击。炼焦煤方面，炼焦煤市场呈现产地稳中小涨、港口高位盘整、国际价格上涨的态势。产地端，受安监支撑及焦炭提涨传导，产地端价格稳中有升。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报1770 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，受下游采购谨慎影响，涨幅较前期收窄。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报 252 美元/吨，周环比上涨 9 美元/吨，受海外矿山发运波动及国内进口倒挂影响，外煤价格坚挺，对国内港口煤价形成成本支撑。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。迎峰度夏预期升温，焦炭第三轮提涨落地【2026.5.11-2026.5.17】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场显著分化，煤炭跑输指数本周（2026.5.11-2026.5.17），A 股市场呈现显著分化格局，成长风格与价值风格表现迥异。从申万一级行业来看，上涨板块高度集中于科技方向。通信行业以 6.77%的涨幅继续领跑，主要受益于全球 AI 算力产业链景气度持续回升，光模块、液冷服务器等核心环节需求旺盛，叠加国产算力自主化政策催化；电子行业上涨 4.70%，受 AI 应用落地、半导体国产替代逻辑强化驱动，胜宏科技、东山精密、寒武纪等核心标的单周获融资买入均超 30 亿元；机械设备上涨 1.81%，公用事业上涨 1.18%，家用电器上涨 0.52%，表现相对稳健。领跌板块方面，有色金属大跌 7.39%，钢铁下跌 5.92%，美容护理下跌 5.63%，这些板块的调整主要反映了市场风格从周期资源、传统消费向科技成长的快速切换，资金从前期受益于涨价逻辑的有色金属、钢铁等周期板块大幅流出，全面转向 AI 算力、半导体等科技主线。具体看，上证指数周收跌 1.07%，报 4135.39 点，沪深 300周收跌 0.25%，报 4859.59 点，煤炭周收跌 1.21%，报 3180.05 点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍下跌，其中涨幅最大的三家公司分别为：辽宁能源（5.96%）、新集能源（4.37%）、山煤国际（1.56%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：供给端扰动减弱，需求端迎峰度夏预期升温供需方面，本周动力煤市场呈现“供给端扰动减弱但进口持续收缩、需求端迎峰度夏预期升温、港口库存由去转增”的博弈特征。供应端，主产区“三西”地区煤矿生产基本恢复至正常水平，前期因倒工作面或设备检修暂停的产能逐步释放，样本矿山日均产量环比微增，但受进口煤倒挂加剧影响，外煤补充能力显著减弱，实际有效供给增量有限。需求端，随着气温回升及迎峰度夏临近，电厂日耗进入上行通道，非电行业中化工耗煤维持高位，但水泥行业受淡季影响需求偏弱，整体呈现“电强非电弱”的分化格局。库存方面，环渤海四港区库存结束连续去化趋势，周环比转为小幅累库，主要系铁路发运量提升（大秦线检修结束后运力恢复），但电厂库存仍处于历史同期偏低水平，补库需求对煤价形成底部支撑。价格方面，动力煤市场呈现产地普涨、港口企稳、国际高位的态势。产地端，受国内需求回暖及进口替代逻辑驱动，山西大同动力煤（Q5500）坑口价报 833 元/吨，周环比上涨 154 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价涨至 850 元/吨，周环比上涨 200 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报 756 元/吨，周环比上涨 168 元/吨。港口端，秦皇岛港动力煤（Q5500）现货价报 835元/吨，周环比持平，港口累库压制了价格上行空间。国际端，受地缘冲突导致的能源避险情绪推动，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价为 99.2 美元/吨，内外盘价差倒挂持续，进一步限制了进口煤对国内市场的冲击。事件方面，多重宏观与产业因素交织重塑市场逻辑。产业层面，大秦线春季检修已于 5 月上旬结束，铁路运力全面恢复，供给瓶颈解除；同时，国家气候中心预测 2026 年夏季赤道中东太平洋将进入厄尔尼诺状态，我国大部地区气温或较常年偏高，强化了迎峰度夏期间电力负荷创新高的预期。政策与贸易层面，海关总署数据显示 4 月煤炭进口量同比大幅下滑 12.5%，进口收缩趋势确立，成为支撑国内煤价的核心变量；此外，霍尔木兹海峡地缘局势紧张导致全球约两成液化天然气供应受阻，多国重启煤电以保障能源安全，推升了国际煤炭价格风险溢价，间接利好国内煤价高位运行。1.价格：产地煤价上涨，港口煤价持平本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价 833 元/吨，周环比上涨 154 元/吨，同比上涨 361 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 850 元/吨，周环比上涨200 元/吨，同比上涨 420 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 756 元/吨，周环比上涨 168元/吨，同比上涨 354 元/吨。港口动力煤价格较上周持平。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 835 元/吨，周环比持平，同比上涨 205 元/吨。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——煤炭行业周报图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券图表 4