化工行业：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S00105221100022026年05月18日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2敬请参阅末页重要声明及评级说明n 本周观点Ø本周乙烷价格上涨，截至5月15日为1144元/吨，周环比+0.69%。Ø本周天然气、石脑油、乙烷、丙烷价格上涨，周环比+2.92%/+0.69%/+0.69%/+0.38%，原油、液氯、丙烯、乙烯价格回落，周环比-4.14%/-42.27%/-3.88%/-5.23%。ØC2/C3 下 游 主 要 产 品 聚 乙 烯 / 环 氧 乙 烷 / 聚 醚 大 单 体 / 乙 二 醇 / 苯 乙 烯 / 丙 烯 酸 历 史 分 位 分 别 为23.09%/23.89%/45.75%/31.77%/32.57%/39.97%，整体处于中低分位区间。Ø在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。Ø我们持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。Ø风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5敬请参阅末页重要声明及评级说明n 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻广西石化光学级聚苯乙烯实现量产2026/5/105月10日，中国石油广西石化分公司自主研发的光学级聚苯乙烯产品GPPS-550N实现量产。该产品具有高透光率、高热稳定性等突出性能，主要面向LED显示器、导光板、高端包装等领域，技术指标达到国际同类产品先进水平。该生产装置可柔性切换生产通用级、高抗冲级两大系列多牌号产品，为后续光学级系列新品迭代升级提供有力支撑。广西石化30万吨/年聚苯乙烯装置负责人许佳表示，在全球光电显示产业对高透光、高稳定材料需求持续上升的背景下，新增这一规模化产能为国际采购方提供了更多元的供应选择，也有助于提升高端聚苯乙烯材料的全球供应链韧性。行业新闻我国超深层千亿方级页岩气田诞生2026/5/13中国石化5月13日宣布，中国石化“深地工程·川渝天然气基地”再获突破。由中国石化西南油气分公司提交的四川资阳东峰页岩气田2356.87亿立方米探明地质储量通过自然资源部专家组审定，标志着我国超深层千亿方级页岩气田诞生，成功将页岩气勘探开发推进至埋深超4500米的超深层新领域，实现了我国页岩气从深层向超深层的跨越。资阳东峰页岩气田位于四川盆地，是在寒武系筇竹寺组页岩层系发现的大型整装气田。寒武系页岩是全球已实现规模发现的最古老页岩层系，形成于5.4亿年前，埋深4500至5200米，页岩储层特征不清、成藏富集机理不明，难钻地层厚、高温高压等因素带来的工程挑战极大，其勘探开发是公认的世界级难题。中国石化创新地质理论认识，突破关键核心技术。理论认识方面，攻关团队跳出以往页岩气勘探认识局限，创新形成寒武系筇竹寺组页岩气富集成藏认识，开辟出页岩气全新战略接替阵地。技术攻关方面，将人工智能融入物探技术体系，就像给地层做CT扫描，实现“储层分得清、气藏看得见”，同时攻关超深层页岩气钻井、压裂等技术，形成完全自主的寒武系超深层页岩气勘探开发技术体系。中国石化持续推动我国页岩气产业高质量发展，在2012年发现了涪陵页岩气田，拉开了中国页岩气商业化开发的序幕，使我国成为继美国、加拿大之外第三个实现页岩气商业化开发的国家。2017年，建成我国首个百亿方产能页岩气田——涪陵页岩气田。随后，中国石化不断向深层进军，2018年，探明我国首个储量超千亿立方米的深层页岩气田——威荣页岩气田。2022年，探明超千亿立方米的深层页岩气田——綦江页岩气田。2025年，探明永川、红星两个超千亿立方米的深层页岩气田。 行业新闻恩捷股份拟建年产50亿平方米锂电池隔膜项目2026/5/135月13日晚间公告，拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，预计总投资额为40亿元。根据公告，恩捷股份将持有本投资项目的实施主体67%股权，自贡市政府推荐的产业合作方持股比例为33%。项目公司后续可引入其他合作方持有不超过10%的股权。恩捷股份表示，锂电池隔膜市场竞争格局有所优化，行业资源逐步向头部企业集中，下游动力电池、储能电池需求稳步扩容、应用场景持续拓宽。本次投资项目系顺应行业发展趋势，匹配下游刚性需求，把握高端产品市场增量空间，有利于公司完善产能布局，提升市场占有率，强化自身行业竞争优势，提高盈利水平。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6敬请参阅末页重要声明及评级说明n 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容能源与资源旭化成将关闭日本国内部分装置2026/5/12日本化工巨头旭化成5月12日宣布，计划在未来一个财年精简水岛工厂的运营，关闭部分生产装置。具体来说，旭化成将停止在水岛工厂生产苯乙烯单体、低密度聚乙烯(LDHE)、高密度聚乙烯(HDLE)，停止运营米泽岛工厂20万吨/年丙烯腈生产线;同时，将每年生产5万吨的甲基丙烯腈生产线改造成能同时生产丙烯腈和甲基丙烯腈。此外，水岛工厂3000吨/年聚碳酸酯二醇装置也将停产。旭化成表示，上述措施目的是退出盈利能力持续低迷的业务领域，同时重组全球石化产业中的相关供应链，预计将在2030财年前完成。旭化成于2025年4月发布《中期经营计划2027》，计划通过改善资本效率和产出投资成果来推动利润增长。为此，该公司正在推行结构性改革，将资源重点投入到核心发展领域，即制药、重症监护、住宅建筑以及电子产业。2025年以来，旭化成宣布一系列业务优化举措，包括退出甲基丙烯酸甲酯(MMA)单体、甲基丙烯酸环己酯(CHMA)、丙烯酸树脂以及SB乳胶业务，公布了乙腈供应体制的重组方针(关闭川崎精制工厂)，出售专注于生产铅蓄电池隔膜材料的Daramic公司，扩大Pimel光敏聚酰亚胺产能等。能源与资源马来西亚B15生物柴油下月投产2026/5/13近日，马来西亚副总理阿末扎希宣布，受中东冲突局势影响，马来西亚将于今年6月起正式投产含15%棕榈油的B15生物柴油，以此平抑柴油价格。马来西亚政府上月已官宣，将现行10%掺混比的B10生物柴油标准升级至15%，并先以12%掺混比作为过渡投产。该国副总理指出，全国19家生物柴油生产工厂将于6月1日起全面生产B15生物柴油。本次棕榈油生物柴油掺混比将分阶段上调，计划未来两至三年内逐步提升至20%掺混比，未来更可能提升至50%。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，目前交通领域普遍执行B10标准