北交所信息更新报告：收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 吉冈精密（920720.BJ） 2026 年 05 月 18 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/18 当前股价(元) 11.95 一年最高最低(元) 22.96/11.44 总市值(亿元) 31.65 流通市值(亿元) 8.85 总股本(亿股) 2.65 流通股本(亿股) 0.74 近 3 个月换手率(%) 117.52 《收购帝柯三家公司+投资泰国工厂拓展海外，预计 2025 年营收同比+25%—北交所信息更新》-2026.3.25 《收购帝柯三家公司+2.29 亿投资泰国新工厂，2025Q1-3 营收同比+29%—北交所信息更新》-2025.11.7 《全球化布局新阶段，并购与新品驱动汽车压铸专家 2025H1 营收+38%—北交所信息更新》-2025.9.2 收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年营收 7.19 亿元（+24.72%），归母净利润 0.63 亿元（+11.06%） 2025 年公司实现营业收入 7.19 亿元，同比增长 24.72%；归母净利润 6302.38 万元，同比增长 11.06%，扣非归母净利润 6272.51 万元，同比增长 15.09%，毛利率 20.61%；2026 年一季度营收 1.56 亿元，同比增长 0.60%，归母净利润 1012.76万元，同比减少 35.30%，扣非归母净利润 987.79 万元，同比减少 37.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.69（原 0.82）/0.76（原 0.96）/0.90 亿元。EPS 分别为 0.26/0.29/0.34 元，当前股价对应 P/E 分别为 45.9/41.6/35.1 倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业+拓展海外市场，维持“增持”评级。  新能源三电增加了车重、降低了续航，车轻量化压铸件市场空间广阔 由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。车用铝合金以压铸工艺为主，压铸工艺效率高且适用于复杂结构零件，应用较为广泛，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占 54%~70%，铝压铸件广泛分布在汽车的动力、传动、三电、底盘等系统。与燃油车相比，电动车在车身、底盘结构件上更加积极采用铝合金压铸件。目前底盘、车身、刹车系统等用铝转化比率较低，2030年单车铝合金用量相较于 2021 年有望翻倍增长。根据中国汽车工程学会数据，2020 年、2025 年和 2030 年我国单车重量需较 2015 年分别减重 10%、20%和 35%，对应单车用铝量将达到 190kg、250kg 和 350kg。  收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒 公司加快海外市场拓展布局，公司增资建设泰国生产基地，开拓东南亚市场及响应海外客户的订单需求，继续利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台持续开发欧洲市场。公司高度重视技术研发，2025 年末拥有222 项专利，其中 16 项发明专利，206 项实用新型专利，公司自主研发取得发明专利的新能源汽车长管柱气密性测试装置，降低了此类产品的出货不良率，并提高了此类产品的生产效率。  风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 577 719 806 920 1,071 YOY(%) 26.0 24.7 12.0 14.2 16.4 归母净利润(百万元) 57 63 69 76 90 YOY(%) 32.6 11.1 9.5 10.2 18.5 毛利率(%) 20.6 20.6 19.3 20.0 20.2 净利率(%) 9.8 8.8 8.6 8.3 8.4 ROE(%) 11.7 11.8 11.5 11.7 12.6 EPS(摊薄/元) 0.21 0.24 0.26 0.29 0.34 P/E(倍) 55.8 50.2 45.9 41.6 35.1 P/B(倍) 6.5 6.0 5.3 4.9 4.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 515 570 649 700 799 营业收入 577 719 806 920 1071 现金 141 183 229 256 301 营业成本 458 571 650 736 855 应收票据及应收账款 209 194 222 232 269 营业税金及附加 3 4 5 5 6 其他应收款 2 2 2 1 2 营业费用 6 6 6 14 16 预付账款 5 3 7 3 6 管理费用 20 30 31 35 41 存货 130 143 131 161 170 研发费用 23 30 32 37 43 其他流动资产 28 45 59 46 51 财务费用 2 5 3 4 5 非流动资产 351 455 439 439 445 资产减值损失 -4 -4 -6 -6 -7 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 4 3 3 3 固定资产 275 317 335 336 335 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 23 41 48 57 67 投资净收益 1 0 1 1 1 其他非流动资产 53 96 56 45 42 资产处置收益 -0 -1 -0 -0 -0 资产总计 866 1024 1088 1139 1244 营业利润 64 72 77 86 102 流动负债 369 439 446 456 504 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 209 241 250 255 260 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 79 102 114 123 148 利润总额 65 72 77 86 102 其他流动负债 81 96 82 78 96 所得税 8 9 8 10 12 非流动负债 13 54 43 36 28 净利润 57 63 69 76 90 长期借款 0 41 33 25 16 少数股东损益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 13 12 11 12 12 归属母公司净利润 57 63 69 76 90 负债合计 382 493 489 492 532