北交所信息更新：“通用技术+专有技术”双轮驱动，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 云星宇（920806.BJ） 2026 年 05 月 18 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/18 当前股价(元) 11.62 一年最高最低(元) 18.28/10.80 总市值(亿元) 34.95 流通市值(亿元) 34.95 总股本(亿股) 3.01 流通股本(亿股) 3.01 近 3 个月换手率(%) 38.3 《专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域—北交所首次覆盖报告》-2025.12.3 “通用技术+专有技术”双轮驱动，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年实现营收 15.81 亿元，归母净利润 7,635.02 万元 云星宇 2025 年实现营收 15.81 亿元，同比-31.15%，归母净利润 7,635.02 万元，同比-34.24%。由于行业竞争压力，我们下调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 79/89(原 115/127)/98 百万元，对应 EPS 分别为 0.26/0.30/0.33 元/股，对应当前股价 PE 为 44.1/39.2/35.6 倍，看好未来关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局，维持“增持”评级。  聚焦技术前沿，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术 2025 年，公司研发费用达 8,306.81 万元，研发支出占营业收入的比例为 5.25%，持续的研发投入为关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局提供保障。公司聚焦技术前沿，构建“通用技术+专有技术”的双轮驱动研发体系，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术，以及基础设施数字化监测、全天候通行、多源感知等交通专有技术，围绕核心技术瓶颈开展攻关，提升技术自主可控水平。在桥梁监测领域，公司自主研发的机器视觉监测仪是基于红外图像识别技术的国产化智能测量设备，实现非接触式远距离二维位移监测，具备毫米级测量精度、百毫秒级快速响应和大范围监测能力，已在成都试点桥梁结构健康监测项目及怀柔区普通公路桥梁、隧道、地灾及高边坡监测项目建设中应用。  2025 年获评“交通行业数字化转型典型案例”，完成三轮系统性升级优化 在智慧隧道领域，公司自主研发的智慧隧道综合管控平台应用于北京东六环改造工程，运用三维数字孪生技术构建虚拟隧道模型，融合车辆对象感知数据、基础设施数据、隧道内外部环境等多类动静态数据，实现交通态势全息感知、态势回溯与预测仿真等功能，结合“事前预防监测、事中管理调度、事后回溯分析”的全过程管理机制，支持隧道实现数据可视化、管控智慧化、抢险快速化。该项目于2025 年获评“交通行业数字化转型典型案例”。在智慧巡检领域，公司自主研发的爬杆机器人融合人工智能与机械自动化技术，应用于高空复杂场景下的智能化运维，已取得多项实用新型专利授权，并于 2025 年上半年完成三轮系统性升级优化。  风险提示：监管政策趋严风险、市场竞争风险、新品研发风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,297 1,581 1,661 1,754 1,863 YOY(%) 4.3 -31.2 5.1 5.6 6.2 归母净利润(百万元) 116 76 79 89 98 YOY(%) 1.0 -34.2 3.7 12.6 10.1 毛利率(%) 15.7 18.0 17.7 17.7 18.0 净利率(%) 5.1 4.8 4.8 5.1 5.3 ROE(%) 7.8 5.0 4.9 5.3 5.6 EPS(摊薄/元) 0.39 0.25 0.26 0.30 0.33 P/E(倍) 30.1 45.8 44.1 39.2 35.6 P/B(倍) 2.3 2.3 2.2 2.1 2.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3128 3845 3618 3902 4028 营业收入 2297 1581 1661 1754 1863 现金 949 1531 2512 1296 2426 营业成本 1936 1297 1368 1443 1526 应收票据及应收账款 1503 1598 577 1904 916 营业税金及附加 5 5 5 5 5 其他应收款 45 55 51 61 57 营业费用 48 48 58 53 56 预付账款 51 44 55 47 63 管理费用 76 75 83 88 93 存货 367 517 338 482 467 研发费用 92 83 91 96 102 其他流动资产 213 101 85 112 98 财务费用 -4 -5 -23 -21 -19 非流动资产 491 547 557 585 602 资产减值损失 0 -2 0 0 0 长期投资 71 68 73 76 81 其他收益 0 0 0 0 0 固定资产 81 92 168 212 239 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 14 13 10 8 5 投资净收益 10 7 8 7 7 其他非流动资产 325 375 305 289 278 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 3619 4393 4175 4487 4630 营业利润 129 82 87 97 107 流动负债 2106 2819 2529 2773 2844 营业外收入 1 2 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 1689 1918 1872 2123 2108 利润总额 130 84 87 97 107 其他流动负债 418 900 656 650 735 所得税 13 7 7 8 8 非流动负债 8 21 14 14 16 净利润 117 78 80 90 99 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 1 1 1 0 0 其他非流动负债 8 21 14 14 16 归属母公司净利润 116 76 79 89 98 负债合计 2114 2840 2542 2787 2860 EBITDA 130 69 72 92 108 少数股东权益 7 8 9 9 9 EPS(元) 0.39 0.25 0.26 0.30 0.33 股本 301 301 301 301 301 资本公积 380 380 380 380 380 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E