电车需求跟踪4月：零售降幅收窄，出口带动批发增速恢复

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 16 [Table_Main] 电车需求跟踪 4 月：零售降幅收窄，出口带动批发增速恢复 [Table_Invest] 汽车 评级： 看好 日期： 2026.05.18 [Table_Author] 分析师 张娜威 登记编码：S0950524070001 ： 18551983137 ： zhangnaw ei@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2026/5/15 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《电车需求跟踪 3 月：景气度回升但仍低于去年同期，欧洲市场大增》(2026/4/7)  《反内卷后比亚迪的破局之道：以闪充技术重构产品竞争力》(2026/3/10)  《电车需求跟踪（2 月）：产品力推动单车带电量显著提升》(2026/3/3)  《碳排放+补贴+产品三重共振，欧洲电动车开启短暂复兴还是长期繁荣？》(2025/12/22)  《电车需求跟踪 8 月：以旧换新调整&购置税提前购车共同博弈 Q4 需求》(2025/9/27)  《从半年报看车企销量周期后何时盈亏平衡？》(2025/9/27)  《汽车轻量化进入“镁”时代，车企竞逐百亿镁合金蓝海——新能源汽车新材料研究之八》(2025/9/4)  《新能源车需求跟踪：国内插混销量首次负增长，商用车&海外增速亮眼》(2025/8/20)  《理想 i8 和乐道 L90 的竞争，背后是品牌力的重塑》(2025/8/4)  《插电混动汽车进化论：经济性带来持续繁荣，但终将因技术革命改变》(2025/7/21) 报告要点 月度关注： 4 月国内零售环比基本持平，同比降幅收窄至 6.8%；出口带动批发销量同比增速恢复至 7.6%；我们预计 5 月季节性需求修复，预计国内零售环比持续改善，同比仍然负增长。 4 月国内零售 84.9 万辆，环比基本持平，同比降幅收窄至 6.8%；批发 122.5万辆，同比增长 7.6%。从周度销量看，前四周增长缓慢，月末出现销量高峰，同比降幅快速收窄，整体单周销量仍低于去年同期。从车型看，中大型和大型SUV 密集上市，其中问界 M6、极氪 8X、智己 LS8、零跑 D19 等属于 较为热门的车型；传统车企推出 HEV 技术和车型，如长城欧拉首次推出电混 车型欧拉 5。从价格看，小部分高性能版车型试探性涨价，主流车型未出现大 规模涨价潮，比如奇瑞星途 ET5、长安 Q07、比亚迪天神之眼 B 选配车型等。 车企销量：零跑 7.1 万辆断档领先，其他新势力 3 万辆左右，较为稳定。零跑近期新车 A10 和 D19 均极具性价比，共同助力零跑月销 7.1 万辆断 档领先其他新势力品牌；蔚来/小鹏/理想/小米/鸿蒙智行等新势力月销约 2.9~3.4 万辆，呈现稳步回升态势；比亚迪月销 31.4 万辆，同比-16%，2026 年 累计同比-26%，累计降幅略有缩小。 我们预计 5 月终端景气度将温和回升，新能源车销量有望环比持续改善。5月季节性需求自然修复，同时 5 月大型 SUV 密集上市预计对终端需求有 一定拉动，但受制于细分市场容量有限，整体提振作用相对有限。 欧洲市场 4 月新能源车销量保持高增长，美伊冲突的影响仍需时间跟踪。根据已发布数据的 5 个国家来看，4 月五国合计新能源车销量同比增长 37.2%，相较上月有所回落，但仍属于较高增速。美伊冲突对欧洲市场的影响仍 未显现，欧洲乘用车从购买到注册需要三到六个月的时间，因此最早可以 在 6 月份的数据中跟踪到美伊冲突对欧洲车市的影响。 行业及公司变化：一季报车企盈利能力同比大幅下降；传统车企推 HEV 技术。 2026Q1 企业营收变动方向与销量趋势一致，盈利能力同比显著下降。营收端，华为系车企（赛力斯、江淮、北汽）及民营企业（吉利、长城）一 季度营收同比增长；传统央国企（长安、上汽、北汽）基本保持稳定或微降 ；比亚迪因销量下滑拖累，营收同比下降 11.8%；利润端，赛力斯、上汽同比 保持稳定，同比增幅不足 1%；其他车企归母净利润同比降幅均大于营收降幅 或持续亏损，行业整体仍面临“增收不增利”的压力。 传统车企陆续推出 HEV 技术替代燃油车。吉利推出 i-HEV 智擎混动技术，油耗迈入 2L 时代，搭载车型星瑞、星越 L 上市；广汽集团发布星源超级双 擎，搭载 5.4kwh 电池；长城欧拉推出电混版欧拉 5。 风险提示： 1、各国对新能源车均有支持政策，政策变动对新能源车销量影响明显； 2、宏观经济对汽车销量影响的风险。 -6%1%8%15%22%29%2025/52025/82025/112026/2汽车沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 16 [Table_Page] 汽车 2026 年 5 月 18 日 内容目录 一、4 月销量总结及 5 月市场前瞻 ................................................................................................................. 4 二、重点车型上市 ............................................................................................................................................ 5 三、行业重点新闻 ............................................................................................................................................ 6 上市公司一季报：营收变动方向与销量趋势一致，盈利能力同比显著下降 .............................................. 6 2026 年汽车以旧换新 213.2 万辆............................................................................................................ 6 长安汽车发布“1445”全球战略 ................................................................