银行业上市银行2025年年报和2026年一季报解读：基本面拐点基本确立，业绩进入改善通道

行业深度报告 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 基本面拐点基本确立，业绩进入改善通道 —— 上市银行 2025 年年报和 2026 年一季报解读 2026 年 05 月 18 日 核心观点 ⚫ 营收改善趋势明显，拨备计提力度加大：2025 年，上市银行营收同比增长1.42%，归母净利润同比增长 1.41%，相比于 2024 年营收增速修复，净利增速 放 缓 ，营 收 增 速反 超 净利润 。 2026Q1， 这 一 趋 势强 化， 营 收 增速 提 升 至7.59%，归母净利润增速提升至 3.0%。利息净收入对营业收入的贡献增强，息差改善为核心驱动，拨备调节利润行为减弱，预计受金融资产新规要求下金融投资拨备计提增加、口径趋严，以及银行主动加大拨备计提力度以夯实资产质量的影响。分板块看，国有行营收持续改善，其他银行拐点向上，城商行净利增速领跑，仅股份行利润表现继续承压。 ⚫ 规模稳增，息差企稳，负债成本显著受益存款到期重定价：2025 年上市银行利息净收入与 2024 年基本持平，2026Q1 增速扩大至 7.2%，城商行继续领先，国有行增速提升明显。一方面，规模增长持续提供平稳支撑。贷款温和扩张，对公贷款仍为增长主要动力，零售信贷需求仍待修复，预计 2026 年信贷投放更侧重结构优化。存款保持较快增长且期限结构有所优化，增量存款中定期仍为主要来源但活期比例提升。同时，存款占负债比重下降而同业负债占比提升，一定程度体现存款搬家的影响，负债稳定性仍需关注。另一方面，息差企稳修复带来的积极影响更显著，为基本面超预期核心驱动。受益于存款集中到期重定价，上市银行息差降幅继续收窄，2025 年为 1.52%，2026Q1 测算样本银行息差 1.55%，分别同比下降 9BP、5BP；部分农商行息差边际回升。 ⚫ 财富管理扩容带动中收持续回暖，其他非息收入增长分化：2025 年，上市银行非息收入同比增长 5.39%，2026Q1 增速提升至 8.53%。其中，中收回暖趋势不变，2025 年、2026Q1 分别同比增长 6.13%、5.8%。资本市场活跃，存款搬家推进，多数银行代销理财、保险等业务收入增长较好。其他非息收入增速受基数影响较大，2026Q1 公允价值变动由亏转盈，而投资收益在浮盈兑现收敛及高基数上负增，其中农商行受影响相对明显，2026Q1 其他非息收入降幅有所扩大。国有行表现相对稳健，预计与金融投资配置盘占比高有关。 ⚫ 资产质量整体平稳向好，局部风险仍需关注，资本充足率有所下降：2025年末，上市银行不良贷款率同比下降 2BP 至 1.14%，2026 年 3 月末持平。对公资产质量持续改善，但受部分房企出险影响，样本银行对公房地产贷款不良率同比上升。零售贷款不良率仍有上升，拐点仍需观察；其中，经营贷不良风险暴露较明显。上市银行拨备覆盖率延续小幅下降，江浙成渝部分区域行仍高于 400%。核心一级资本充足率也有所下降，部分中小银行接近监管红线。2026 年国有大行增资延续，中小银行资本补充渠道存在拓展可能。 ⚫ 投资建议：银行基本面拐点基本确立，2026 年业绩进入改善通道。信贷增长预计平稳，息差企稳趋势延续、回升迹象显现，负债成本优化为业绩弹性的关键来源；中收业务扩容机遇仍存；金市业务贡献预计以稳为主。资产质量整体预计保持平稳，重点领域风险仍需关注。基本面进入量稳质增新常态，为银行估值修复提供支撑。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 05 月 18 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河银行】行业点评-2026 年 4 月金融数据解读：季节性与弱需求影响信贷，存款搬家明显 2.【银河银行】行业双周报 20260510：银行业绩明显改善，科技领域信贷高景气 3.【银河银行】行业周报 20260426：Q1 主动基金增配银行，板块业绩好于预期 -10%0%10%20%30%40%2025/5/192025/6/192025/7/192025/8/192025/9/192025/10/192025/11/192025/12/192026/1/192026/2/192026/3/192026/4/19SW银行沪深300 行业深度报告 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 营收改善趋势明显，拨备计提力度加大 ................................................................................................. 3 二、 息差是基本面超预期核心驱动，非息表现分化 ........................................................................................ 5 （一） 规模稳增，息差企稳，负债成本显著受益存款到期重定价 ....................................................................... 5 （二） 财富管理扩容带动中收持续回暖，其他非息收入增长分化 ..................................................................... 12 （三） 资产质量整体平稳向好，局部风险仍需关注 ....................................................................................... 15 （四） 资本充足率有所下降，关注后续各类银行资本补充 .............................................................................. 18 三、 基本面拐点基本确立，2026 年业绩进入改善通道 ................................................................................. 20 四、 投资建议 ..................................