环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展

环保板块 2025 年年报及 2026 年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展[Table_Industry]环保工程及服务[Table_ReportDate]2026 年 05 月 18 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业深度研究[Table_StockAndRank]环保工程及服务投资评级看好上次评级看好[Table_Author]郭雪环保公用联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue @cindasc.com吴柏莹 环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮 箱：wuboying@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031[Table_Title]环保板块 2025 年年报及 2026 年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展[Table_ReportDate]2026 年 05 月 18 日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]重视核心主业及积极跨界，26Q1 业绩大幅提升。环保行业目前逐渐回归理性，在重视自身核心业务的持续发展，打造韧性十足的主营业务链之外，也积极跨界，布局新能源、AI+环保等热门赛道，寻找新的业务方向和增长点。在地缘政治不稳定及双碳背景下，环保行业显示出良好的防御属性，水务、垃圾焚烧等运营类资产具备公用事业属性，资源化等细分领域具备成长属性。根据 wind 数据，信达环保板块 146家上市公司（其中水务 16 家、水处理 36 家、大气治理 8 家、固废处理 38 家、环境监测/检测 9 家、综合环境治理 13 家、环保设备 26 家）2025 年共实现营业收入 4173.86 亿元，同比增长 5.4%；归母净利润249.33 亿元，同比减少 5.1%，主要系首创环保、*ST 仕净归母净利润大幅减少所致（*ST 仕净归母净利润 2025 年为-13.46 亿元）；环保板块 2026 年 Q1 实现营收 994.8 亿元，同比增长 13.2%，归母净利润实现 103.8 亿元，同比增长 19%，业绩大幅提升。细分板块：水务板块：2025 年信达环保细分领域水务板块（共 16 家上市公司）全年实现收入 739.62 亿元，同比减少 1.9%；归母净利润合计 105.87亿元，同比减少 10.4%；2026 年 Q1 实现收入 167.32 亿元，同比持平；归母净利润合计 30.62 亿元，同比增长 15.0%。2026 年 2 月 14日，国务院公布《供水条例》（国令第 831 号），自 2026 年 6 月 1日起施行。这是我国供水领域首部统筹城乡的行政法规，将施行 31 年的《城市供水条例》正式废止。水价机制：从"保本微利"到"阶梯水价+政府补偿"，建立了更加科学的水价形成机制，同时为供水企业的可持续经营提供了制度保障。固废板块：2025 年信达环保细分领域固废处理板块（共 38 家上市公司）全年实现收入 1840.21 亿元，同比增长 5.3%；归母净利润合计138.7 亿元，同比减少 2.6%；2026 年 Q1 实现收入 493.31 亿元，同比增长 19.3%；归母净利润合计 55.61 亿元，同比增长 29.3%。固废板块中垃圾焚烧：中企海外垃圾焚烧项目过百座，2026 年以来布局节奏加速。2025 年以来垃圾焚烧企业持续布局海外垃圾焚烧市场，截至2025 年 11 月底，中国企业参与的海外垃圾焚烧项目已达 101 座。中国垃圾焚烧产业“出海”的进程也正顺应了东南亚、中东等地区破解“垃圾围城”困境的需求。环境监测/检测板块：2025 年信达环保细分领域环境监测/检测板块（共9 家上市公司）全年实现收入 105.02 亿元，同比减少 5.8%；归母净利润合计 2.61 亿元，同比减少 64.4%；2026 年 Q1 实现收入 16.54亿元，同比减少 7.5%；归母净利润合计-0.47 亿元。《碳达峰碳中和综合评价考核办法》落地，加速“十五五”绿色转型。2026 年 4 月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com323 日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。政策首次将“双碳”目标系统性地、穿透式地纳入了地方党政领导的政绩考核体系，为经济社会绿色转型提供制度保障。高碳排行业或将面临严控或收缩，我国碳排放主要集中在发电、钢铁、建材、有色金属、石化、化工、造纸和航空等重点行业，八个行业温室气体排放量约占全国总量的 75%。我们认为有望利好碳排放计量、在线监测系统等领域。环保设备板块：2025 年信达环保细分领域环保设备板块（共 26 家上市公司）全年实现收入 681.57 亿元，同比增长 10.96%；归母净利润合计 24.6 亿元，同比减少 14.2%；2026 年 Q1 实现收入 151.17 亿元，同比增长 9.36%；归母净利润合计 9.78 亿元，同比减少 0.8%。节能降碳是实现碳中和最有效最经济的手段，是促进工业能源利用效率提升、实现碳达峰碳中和目标的重要举措。3 月 20 日，四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028 年）》，其中提出：持续提升通用性强、用能量大、发展前景突出的节能装备能效水平，加强节能装备供给与应用。《实施方案》的发布，将有力推动节能装备高质量发展，为更高水平更高质量做好节能降碳工作，加快推进新型工业化、实现碳达峰碳中和目标提供关键装备支撑。我们认为节能设备有望迎来需求抬升。投资建议：我们认为十五五期间，我国或将加快经济社会发展全面绿色转型，深入实施节能降碳增效行动、循环经济助力降碳行动、碳汇能力巩固提升行动。我们认为环保板块中有三条主线具备投资潜力，一是循环经济，尤其是细分领域中的再生塑料、金属资源化、锂电池回收；二是低碳能源，垃圾焚烧、生物航煤、氢能等领域在甲烷减排背景下，有望迎来新的投资机会；三是国产替代，细分赛道科学仪器及环卫装备具备长坡厚雪偏成长的投资价值。重点推荐：金属资源化回收龙头【高能环境】、垃圾焚烧运营区域龙头【旺能环境】【瀚蓝环境】、水务龙头【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：动力电池回收企业【万德斯】、节能设备【海鸥股份】【冰轮环境】【中泰股份】、监测/检测企业【雪迪龙】【皖仪科技】【苏试试验】。风险因素：项目推进不及预期，化债政策执行力度不及预期，价格改革推进不及预期，应收账款收回不及时。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4目 录一、板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展.........................................................6二、水务：最新《供水条例》6 月 1 日起实施，新条例水价机制三大变化..........................