医药生物行业周报（5月第2周）：创新药平台型BD再升级

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 创新药平台型 BD 再升级 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 18 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（5 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（5 月 11 日-5 月 15 日）医药生物板块收跌 2.75%，跑输沪深 300（-0.25%）和 Wind 全 A（-0.74%）。从细分板块来看，三级子版块全线收跌，血液制品（-4.3%）、其他生物制品（-3.87%）和体外诊断（-3.5%）领跌。从个股来看，昂利康（35.2%）、力诺药包（29.1%）和奕瑞科技（21.7%）涨幅居前，信立泰（-26.4%）、博腾股份（-23.9%）和海王生物（-22.7%）跌幅居前。 2) 创新药平台型 BD 再升级。 5 月 12 日，恒瑞医药官宣以潜在总额约 152 亿美元、近期付款最高 9.5 亿美元的对价，将 13 款早期创新项目（覆盖肿瘤、血液及免疫领域）授权 BMS 进行大中华区以外的全球开发，同步引入 BMS 免疫管线的大中华区权益，并主导全部项目的早期临床开发。不同于去年的明星管线主导的 BD交易，今年石药、信达、恒瑞的一系列 BD 交易转向早期平台型输出，这标志全球创新药分工体系进入“中国早期发现-全球后期开发"的新时期。国内头部药企正以研发平台与临床转化效率获得全球 MNC 的战略级认可。我们认为生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，早期管线的批量出海不仅打开了估值天花板，更带动着中国创新药正从产品输出转向创新体系输出，国内创新药在双抗、ADC、小分子靶向等领域已构建起具有竞争力的持续迭代创新平台。已授权品种陆续进入临床概念验证期，具备宽阔早期管线储备的平台型公司有望持续产生全球级 BD，建议关注具备早期研发平台优势及全球化临床执行能力的头部创新药公司。 3) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 05 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 05 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2026 年 05 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（5 月 11 日-5 月 15 日）医药生物板块收跌 2.75%，跑输沪深 300（-0.25%）和 Wind 全 A（-0.74%）。从细分板块来看，三级子版块全线收跌，血液制品（-4.3%）、其他生物制品（-3.87%）和体外诊断（-3.5%）领跌。从个股来看，昂利康（35.2%）、力诺药包（29.1%）和奕瑞科技（21.7%）涨幅居前，信立泰（-26.4%）、博腾股份（-23.9%）和海王生物（-22.7%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851543.SI 线下药店 -0.07 -2.27 1.45 851523.SI 疫苗 -0.77 3.10 -0.28 851564.SI 医院 -1.69 0.08 3.18 851532.SI 医疗设备 -1.76 1.49 -4.54 851512.SI 化学制剂 -2.33 -2.59 -6.78 851533.SI 医疗耗材 -2.63 -2.70 3.90 851511.SI 原料药 -2.92 -1.68 6.98 851542.SI 医药流通 -3.19 -3.17 -9.17 851521.SI 中药Ⅲ -3.39 -3.29 -5.99 851563.SI 医疗研发外包 -3.41 -6.06 7.34 851534.SI 体外诊断 -3.50 -1.43 1.48 851524.SI 其他生物制品 -3.87 -3.99 -2.07 851522.SI 血液制品 -4.30 -3.08 -16.17 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -0.25 -0.74-2.75-10-8-6-4-202468通信电子机械设备公用事业家用电器沪深300wind全A银行石油石化煤炭基础化工电力设备轻工制造汽车建筑装饰纺织服饰环保医药生物农林牧渔食品饮料房地产社会服务交通运输商贸零售建筑材料计算机非银金融传媒国防军工综合美容护理钢铁有色金属[Table_Pa