汽车行业周报：投资主旋律为电车出海，后续有望重新定价

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 05 月 17 日 汽车行业周报（20260511-20260517） 推荐 （维持） 投资主旋律为电车出海，后续有望重新定价 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车行情近期偏弱，一方面受内需较弱影响，另一方面受较为极致的市场风偏影响。今年汽车板块投资主旋律为电车出海，但受内需旧框架和市场风格影响，投资者对持续超预期的出口数较为钝化，未来随市场风格变化、数据继续走强、研究颗粒度提升，电车出海链条有望获得重新定价。 投资建议： 1. 整车：依然紧扣电车出海做投资布局，后续行业数据有望继续超预期。此外也要注意到国内销量虽弱，但新车提价对稳定内销盈利性会有更大帮助。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高 ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点。 2. 汽零：①AI/智驾：推荐地平线机器人 （PS 13x 位于历史底部）、禾赛科技，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行、千里科技。②AIDC 液冷：全年订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。③机器人：多月回调+临近特斯拉机器人下半年量产时点有望推动板块反弹。继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团、新泉股份、星宇股份，建议关注铁流股份、豪能股份。 3. 重卡：内销表现稳健，出口受东南亚、非洲缺油影响有一定扰动，但我们认为全年出口高增依然较为确定，继续推荐中国重汽，建议关注福田汽车，同时 AIDC 链的潍柴动力、天润工业、银轮股份等。 一、 行业数据 4 月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付 32 万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付 7.1 万辆，同比+73.9%，环比+42.7%；理想交付 3.4 万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付 2.9 万辆，同比+22.8%，环比-17.3%；小鹏交付 3.1 万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。 4 月传统车企奇瑞汽车销量同比增长显著。奇瑞汽车销量 23.6 万辆，同比+27.0%。4 月销量，上汽集团排名第一，32.9 万辆，同比-12.7%，环比-12.5%；奇瑞汽车排名第二，23.6万辆，同比+27.0%，环比+3.5%；吉利汽车排名第三，23.5 万辆，同比+0.4%，环比+0.9%。 3 月乘用车批发、零售销量同比下滑、环比增长。3 月乘用车批发 241 万辆，同比-2.3%，环比+57.1%，狭义乘用车批发 238 万辆，同比-2.0%，环比+57.1%；国产乘用车零售 145万辆，同比-21.8%，环比+29.4%；乘用车出口销量 75 万辆，同比+82.4%，环比+27.8%；估算库存变动+21.0 万辆，同比+1.1 万辆，环比+38.3 万辆。 5 月上旬行业折扣环比上升。折扣率 9.5%，同比-0.5PP（5/10），环比+0.2PP（4/25）。 汽车行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 折扣金额环比上升：折扣金额 21343 元，同比-693 元（5/10），环比+368 元（4/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：魏牌+3.6PP、广汽本田+2.0PP、上汽通用别克-1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众-0.9PP。 截至 2026 年 5 月 15 日， 1） 碳酸锂：2Q26 均价 17.41 万元/吨，同比+167%、环比+13%；最新 19.19 万元/吨，较上周末-1.16%； 2） 冷轧普通薄板：2Q26 均价 3984 元/吨，同比-2%、环比持平；最新 4011 元/吨，较上周末+0.38%； 3） 铝：2Q26 均价 2.46 万元/吨，同比+22%、环比+2%；最新 2.44 万元/吨，较上周末+0.58%； 4） 铜：2Q26 均价 10.17 万元/吨，同比+30%、环比+1%；最新 10.55 万元/吨，较上周末+2.58%； 5） 天然橡胶：2Q26 均价 1.71 万元/吨，同比+19%、环比+16%；最新 1.76 万元/吨，较上周末-1.65%； 6） 钯：2Q26 均价 373 元/克，同比+41%、环比-14%；最新 348 元/克，较上周末-5.18%； 7） 铑：99.95%：2Q26 均价 0.25 万元/克，同比+75%、环比-9%；最新 0.25 万元/克，较上周末+3.29%； 8） 聚氯乙烯 PVC：2Q26 均价 0.53 万元/吨，同比+8%、环比+4%；最新 0.51 万元/吨，较上周末-1.31%； 9） 纯碱：2Q26 均价 1210 元/吨，同比-5%、环比持平；最新 1190 元/吨，较上周末-3.09%； 10） 天然气：2Q26 均价 0.56 万元/吨，同比+26%、环比+35%；最新 0.62 万元/吨，较上周末-1.55%； 11） 汽油(95#)：2Q26 均价 9.96 元/L，同比+17%、环比+14%；5 月 10 日 9.11 元/L，较4 月 30 日-2.20%； 12） DRAM:DDR5：2Q26 均价 38.48 美元，同比+589%、环比+4%；最新价格 41.17 美元，较上周末+3.35%； 13） DRAM:DDR4：2Q26 均价 65.63 美元，同比+1194%、环比-4%；最新价格 61.00 美元，较上周末-0.81%； 14） NANDFlash（截至 5 月 4 日）：2Q26 均价 17.63 美元，同比+243%、环比+90%；最新价格 19.63 美元，较上周末+1.95%。 二、 行业要闻 1) 5 月 11 日，中汽协发布数据显示，4 月汽车产销分别完成 257.5 万辆和 252.6 万辆，环比分别下降 11.7%和 12.9%，同比分别下降 1.7%和 2.5%；1-4 月，汽车产销分别完成 961.4 万辆和 957.4 万辆，同比分别下降 5.5%和 4.8%。（财联社） 2) 5 月 11 日，乘联分会数据显示，4 月全国乘用车市场零售 138.4 万辆，同比下降21.5%，环比下降 16.0%。今年 1-4