钢铁行业周报：需求反弹库存去化，钢企盈利有望修复

需求反弹库存去化，钢企盈利有望修复 【】【】[Table_Industry] 钢铁 [Table_ReportDate]2026 年 5 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 需求反弹库存去化，钢企盈利有望修复 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 17 日 本期内容提要： ➢ 本周市场表现：本周钢铁板块下跌 5.69%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌 5.60%，长材板块下跌 5.04%，板材板块下跌 5.07%；铁矿石板块下跌 7.95%，钢铁耗材板块下跌 6.83%，贸易流通板块下跌5.351%。 ➢ 供给情况。截至 5 月 15 日，样本钢企高炉产能利用率 89.7%，周环比增加 0.16 百分点。截至 5 月 15 日，样本钢企电炉产能利用率 60.8%，周环比增加 0.81 百分点。截至 5 月 15 日，五大钢材品种产量 742.1 万吨，周环比增加 0.42 万吨，周环比增加 0.06%。截至 5 月 15日，日均铁水产量为 239.33 万吨，周环比增加 0.42 万吨，同比下降6.31 万吨。 ➢ 需求情况。截至 5 月 15 日，五大钢材品种消费量 911.5 万吨，周环比增加 70.37 万吨，周环比增加 8.37%。截至 5 月 15 日，主流贸易商建筑用钢成交量 9.9 万吨，周环比下降 2.78 万吨，周环比下降 21.95%。 ➢ 库存情况。截至 5 月 15 日，五大钢材品种社会库存 1158.0 万吨，周环比下降 49.79 万吨，周环比下降 4.12%，同比增加 16.54%。截至 5月 15 日，五大钢材品种厂内库存 417.3 万吨，周环比下降 21.50 万吨，周环比下降 4.90%，同比下降 4.51%。 ➢ 钢材价格&利润。截至 5 月 15 日，普钢综合指数 3594.9 元/吨，周环比下降 0.37 元/吨，周环比下降 0.01%，同比增加 3.37%。截至 5 月15 日，特钢综合指数 6682.0 元/吨，周环比增加 14.76 元/吨，周环比增加 0.22%，同比增加 0.40%。截至 5 月 15 日，螺纹钢高炉吨钢利润为 143 元/吨，周环比增加 9.0 元/吨，周环比增加 6.72%。截至 5 月15 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为 17 元/吨，周环比增加 11.0 元/吨，周环比增加 183.33%。 ➢ 原燃料情况。截至 5 月 15 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 785 元/吨，周环比下跌 14.0 元/吨，周环比下跌 1.75%。截至5 月 15 日，京唐港主焦煤库提价为 1760 元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨。截至 5 月 15 日，一级冶金焦出厂价格为 1880 元/吨，周环比增加55.0 元/吨。截至 5 月 15 日，样本钢企焦炭库存可用天数为 12.62天，周环比增加 0.1 天，同比增加 0.6 天。截至 5 月 15 日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为 22.89 天，周环比增加 0.5 天，同比下降0.9 天。截至 5 月 15 日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 13.15天，周环比增加 0.4 天，同比增加 2.6 天。 ➢ 本周，截至 5 月 15 日，日均铁水产量为 239.33 万吨，周环比增加 0.42 万吨，同比下降 6.31 万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降 4.12%，五大钢材品种厂内库存周环比下降 4.90%。本周，日照港澳洲 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 粉矿（62%Fe）下跌 14.0 元/吨 ，京唐港主焦煤库提价上涨 30.0 元/吨。需注意的是，据 Mysteel 不完全统计，2026 年 4 月，全国各地共开工 704 个项目，总投资额约 5794.75 亿元。4 月 17 日，国新办新闻发布会上，国家发改委副主任王昌林表示，进一步激发民间投资活力。政府投资方面，推动今年 7550 亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于 6 月底前基本下达完毕。4 月 28 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。 ➢ 投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在 PPI 位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。 ➢ 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 ................................................................. 5 二、本周核心数据 ............................................