食品饮料行业周度跟踪：茅台非标产品提价，旺季关注农夫新品

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业动态跟踪 | 食品饮料茅台非标产品提价，旺季关注农夫新品食品饮料行业周度跟踪核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1 个月3 个月12 个月食品饮料-3.70-9.45-17.43沪深 3002.774.2724.95分析师于佳琦S080052504000818800299337yujiaqi@xbmail.com.cn田地S080052505000415800464768tiandi@xbmail.com.cn肖燕南S080052507000214786698540xiaoyannan@xbmail.com.cn相关研究食品饮料：淡季表现平稳，全年更加积极—食品饮料行业周度跟踪2026-05-11食品饮料：底部拐点渐显，建议加大板块配置—食品饮料行业周度跟踪2026-04-26食品饮料：业绩密集披露期，关注业绩改善个股—食品饮料行业周度跟踪2026-04-13一、行业观点茅台非标产品提价，市场化改革更进一步。5 月 16 日，根据 i 茅台显示，按照随行就市，供需适配，量价平衡，相对平稳的原则，公司对部分贵州茅台酒产品自营体系零售价格进行调整，涵盖陈年贵州茅台酒(15)、贵州茅台酒(精品)、贵州茅台酒(丙午马年)珍享版、1L 贵州茅台酒四款产品，淡季再次提价，信号意义更为关键，定价机制的调整是公司市场化改革的重要一步。农夫山泉电解质饮料有序铺货，关注旺季动销反馈。公司今年官宣上线西柚和柠檬两款电解质饮料新品，以“添加双重维生素”、“补充四种电解质”、“低糖低负担”为卖点，正式进军电解质水赛道。推出后全国铺货有序推进，部分渠道反馈动销表现优异，利润空间充足，受经销商和终端欢迎。农夫山泉今年升级开盖赢奖活动，覆盖范围从东方树叶扩大到东方树叶、茶Π、冰茶、维他命水以及电解质新品，公司多产品矩阵的协同带动下，电解质新品旺季表现有望超预期。二、重点公司跟踪百胜中国订立 2026 下半年股份回购协议：公司宣布已订立截至 2026 年下半年总回购金额约 5.12 亿美元的股份回购协议，其中包括美国 1934 年证券交易所法（“交易法”）第 10b5-1 条项下约 3.84 亿美元及香港类似计划项下约 10 亿港元，作为公司 2026 年通过股息和股份回购向股东返还 15 亿美元的资本分配计划的一部分。泉阳泉控股股东首次增持公司股份暨增持计划：公司控股股东森工集团于2026年5月13日首次增持公司股份203.03百万股，占公司总股本的0.28%。基于对上市公司天然矿泉水主业发展的坚定信心，公司控股股东森工集团开展战略性增持，拟计划自本公告披露日的 6 个月内，累计增持总金额（含首次增持）不低于 1,750 万元，不超过 3,500 万元。金达威首次回购公司股份：5 月 15 日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施股份回购，回购股份数量为 119,800 股，约占公司目前总股本的 0.02%，最高成交价为 16.94 元/股，最低成交价为 16.42 元/股，成交总金额为 199.92 万元（不含交易费用）。证券研究报告2026 年 05 月 17 日行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 05 月 17 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明三、投资建议： 白酒底部逐渐确立，大众品推荐餐饮供应链&成长个股随着年报和一季报披露，白酒板块底部逐渐确立，部分率先调整或势能向上的酒企 26Q1 或已经率先走出底部，考虑到二季度开始进入低基数，建议加大板块配置，标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。大众品全年看好餐饮复苏，继续推荐餐饮及餐供产业链，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。新消费仍是增量逻辑，部分成长个股回调后已到布局时点，推荐茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 05 月 17 日3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券—投资评级说明超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上行业评级中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上买入：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上公司评级增持：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间中性：公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出：公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C联系电话： 021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本