综合行业周报：碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口扩大

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 综合 2026 年 05 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《壹连科技深化与 bloom energy合作，高端机床受益AI设备需求井喷—行业周报》-2026.5.10 《云计算持续高景气，份额向谷歌及Neocloud 外溢—行业周报》-2026.5.10 《Bloom Energy 业绩飙升订单饱满，津上机床中国业绩亮眼—行业周报》-2026.5.5 碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口扩大 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 叶彬慧（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 yebinhui@kysec.cn 证书编号：S0790124070053  潮玩：4 月线上销售额同比下滑，毛绒/动漫周边表现相对有韧性 根据久谦，2026 年 4 月泛潮玩品类线上（天猫+京东+抖音，下同）销售额达 15.5 亿元，同比下滑 13%。细分品类看，4 月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/手办/游戏周边线上销售额分别同比-3%/-17%/+2%/+28%/+44%/-55%，动漫周边、毛绒品类表现相对更具韧性。分品牌看，4 月头部毛绒品牌泡泡玛特/Jellycat 表现相对强劲，线上销售额同比+109%/+18%；积木/卡牌品牌销售表现整体承压，乐高/布鲁可/卡游/集卡社线上销售额同比-22%/+15%/-83%/-92%。  AI 电力：碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口拉扩大 碳化硅：英伟达推动数据中心电源架构向 800V 高压直流升级，显著拉动 SiC 价值量与渗透率。根据 Citrini Research 测算，每 1MW AI 机柜电源转换 BOM 成本中，SiC、GaN 等宽禁带器件占新增成本 64%。预计 2024-2030 年 SiC 市场规模由 35 亿美元增至 124 亿美元，AI 基础设施将贡献近半数需求。2025 年天岳先进、Wolfspeed 在碳化硅衬底市场的份额分别为 27.6%、24.9%，行业集中度持续提升。燃气轮机：受益于全球数据中心发电环节需求驱动，2025 年全球发电设施燃气轮机装机需求量提升至 96.1GW/同比+71%，头部主机厂燃机新签订单高增，但交付增长缓慢，在手订单持续创新高。FY2025 三菱重工新签订单 2.65 万亿日元（约合 167 亿美元）/同比+80%，预计 FY2026 新接订单小幅回落至 2.3 万亿日元，订单需求保持高景气度。FY2025 轮机收入 9922 亿日元/同比+25%，目前交付增速远低于订单增速，当前在手订单覆盖年限提升至 4.5-5 年。  美丽：抖音大促首日高端外资表现亮眼，林清轩发布新品切入“以油美白”赛道 据青眼情报数据，2026 年抖音“618”大促首日 TOP20 中，高端外资品牌全面占据榜单头部，国货席位虽占据 11 席，但整体排名趋后。海蓝之谜和赫莲娜两大品牌位列前 2 名，均以达人带货为核心打法，高客单产品成为增长主力。我们认为高端外资品牌已深度适配抖音生态，以内容电商逻辑重构品牌叙事，高客单产品成功触达精准受众。国货品牌更加注重增长质量，注重优化平台 ROI，实现健康发展，在大众市场仍然占据优势。林清轩：5 月 12 日，在第 30 届 CBE 中国美容博览会林清轩首发“耀白淡斑抗皱精华油”，切入千亿级美白赛道的核心单品。  本周行情：港股制造电力设备跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘 本周（2026.5.11-2026.5.15）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-4.76%/-1.86%/-0.06%，较恒生指数涨跌幅-3.13/-0.22/+1.58pct，在 30 个一级行业中排名第 24/11/7; 本周电力设备涨幅排名靠前。 推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%48%60%72%84%96%108%2025-052025-092026-01综合沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 潮玩：4 月潮玩销售额同比下滑，毛绒/动漫周边表现相对有韧性 ..................................................................................... 4 2、 AI 电力：碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口拉扩大 ................................................................................................ 6 2.1、 SiC：800V HVDC 重构 AI 算力基础设施，为碳化硅打开量价齐升新空间 ............................................................ 6 2.2、 三菱重工：AIDC 相关订单高增，燃机供需缺口拉扩大 ........................................................................................... 9 3、 美丽：抖音大促首日高端外资表现亮眼，林清轩发布新品切入“以油美白”赛道 ........................................................... 10 3.1、 美护大盘：抖音大促首日高端外资表现亮眼，高客单价产品为增长主力 ............................................................ 10 3.2、 林清轩：林清轩切入“以油美白”赛道，长期成长性十足 ........................................................................................ 12 4、 行业行情回顾：本周电力设备及新能源跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘 .............................................................. 13 4.1、 港股行业跟踪：本周商贸零售/消费者服务/电力设备板块上行 .....