消费行业周报26W20：4月家具、服装出口降幅收窄，户外品牌电商流水提速增长

发布日期：2026年5月17日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S1440523070004周报26W20：4月家具、服装出口降幅收窄，户外品牌电商流水提速增长2核心要点1）出口：根据海关总署，26年4月我国出口当月同比+14.1%（美元口径，26年3月为+2.5%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口26年4月当月同比分别为-3.6%、-2.2%、-17.1%、+1.0%（26年3月当月同比分别为-33.4%、-29.4%、-39.6%、-28.4%）。2）根据久谦数据，26M4男装、女装、运动服饰、户外品类（天猫+京东+抖音）分别同比-5.7%、-15.3%、+4.9%、+7.6%（26M3为-9.2%、-22.3%、+9.3%、+2.1%），26M1-4累计同比分别为+7.4%、-8.4%、+7.7%、+13.3%，4月单月增速环比放缓，户外品牌呈现提速势头。分品牌看，安踏体育旗下的安踏、斐乐、迪桑特、可隆、始祖鸟、萨洛蒙和wilson品牌26M1-4电商流水增速为+12.0%、+24.4%、+8.7%、+42.1%、+13.9%、+58%、+52.5%；李宁牌同比+11.1%；特步+3.7%。3本周观点出口：26年4月我国出口当月同比+14.1%。根据海关总署，26年4月我国出口当月同比+14.1%（美元口径，26年3月为+2.5%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口26年4月当月同比分别为-3.6%、-2.2%、-17.1%、+1.0%（26年3月当月同比分别为-33.4%、-29.4%、-39.6%、-28.4%）。纺服制造：裕元发布26年Q1业绩。公司26Q1实现营收19.85亿美元/-2.2%，归母净利润0.35亿美元/-53.6%，主要系短期订单需求波动，以及农历新年与斋戒月重叠为生产排产带来季节性挑战，影响制造业务短期产效。26Q1制造业务营收12.55亿美元/-5.5%，其中制鞋业务营收11.68亿元/-5.8%，量价拆分看，鞋履出货量5690万双/-8.1%，ASP为20.52美元/+2.4%。26Q1宝胜业务营收7.01亿美元/+4.1%，以人民币计，营收50.52亿元/-1.1%，营收降幅收窄得益于持续提升运营效率、策略动态库存管理，并打造全域一站式运营，直营渠道表现稳健。家居：敏华控股发布FY26财年业绩（对应2025/4/1-2026/3/31）。公司FY26实现营收167.51亿港元/-2.89%;股东应占溢利18.12亿港元/-12.13%。其中：①中国市场收入92.49亿港元/-6.8%，收入占比56.3%（上年58.7%），对应销量同比下滑4%~5%，均价小幅下滑；②北美市场收入同比+2.5%，占比27.6%（上年26.2%），对应销量-5.1%、均价+7.3%。③欧洲及其他海外收入同比+2.6%，对应销量+7.4%、均价-2.8%。公司利润降幅大于收入主要系毛利率下滑和费用端影响，公司毛利率39.4%（上年40.5%），销售及管理费用率25.2%（上年22.6%），提升主要因线上推广费用增加、美国关税成本上升。品牌服饰：26M1-4运动服饰电商流水增长高单位数、4月有所降速，户外品牌和专业运动品牌增速仍较优。根据久谦数据，26M4男装、女装、运动服饰、户外品类（天猫+京东+抖音）分别同比-5.7%、-15.3%、+4.9%、+7.6%（26M3为-9.2%、-22.3%、+9.3%、+2.1%），26M1-4累计同比分别为+7.4%、-8.4%、+7.7%、+13.3%。分品牌看，安踏体育旗下的安踏、斐乐、迪桑特、可隆、始祖鸟、萨洛蒙和wilson品牌26M1-4电商流水增速分别为+12.0%、+24.4%、+8.7%、+42.1%、+13.9%、+58%、+52.5%；李宁牌同比+11.1%；特步+3.7%。4数据来源：Wind，中信建投涨跌幅排名：轻工纺服美护教育行业本周涨跌幅（2026.5.8-5.15）近30日涨跌幅（2026.4.15-2026.5.15）涨幅前10名跌幅前10名涨幅前10名跌幅前10名蒙娜丽莎61.0%ST豆神-17.7%双枪科技86.7%ST豆神-55.8%双枪科技30.6%延江股份-17.2%华升股份71.4%ST萃华-39.7%力诺药包29.1%思考乐教育-16.1%金富科技66.2%*ST国化-33.2%*ST联翔25.4%嘉美包装-13.9%聚杰微纤62.9%ST喜临门-32.2%金富科技22.3%倍加洁-13.4%蒙娜丽莎61.6%中汇集团-28.9%*ST高科19.9%锦波生物-11.6%美新科技61.1%*ST棒杰-27.0%新莱应材19.4%ST如意-11.6%华源控股60.6%菜百股份-26.7%康欣新材18.9%泰慕士-11.3%力诺药包50.9%梦百合-26.3%ST美克18.6%曼卡龙-10.6%红豆股份49.0%粉笔-26.2%华源控股17.0%ST晨鸣B-10.4%高乐股份46.3%ST际华-23.6%5本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（5.9-5.15）, 33个城市新房共成交204.27万平，同比+2.67%、上周为-25.91%；环比+83.18%、上周为-39.63%；本周（5.9-5.15）, 北上广深新房成交11.49、26.15、21.48、9.65万平，同比+16.71%、+1.28%、+13.61%、+75.02%；环比+208.44%、+98.41%、+78.42%、+88.19%。4月，33个城市新房共成交732.5万方，环比-17.7%、同比-2.6%。二手房销售面积：本周（5.9-5.15）, 16个城市二手房共成交236.28万平，同比+23.33%、上周为-6.49%；环比+98.15%、上周为-32.94%；本周（5.9-5.15）, 北京、深圳二手房成交3804、1369套，同比+25.03%、+23.52%,环比+104.38%、+89.57%。4月，16个重点跟踪城市二手房共成交893.2万平方，环比+9.3%、同比+5.3%。造纸数据：截至5月15日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4545元/周环比-0.1%/年同比+7.3%，针叶浆吨均价为5043元/周环比+0.1%/年同比-17.1%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4625元/周环比0.0%/年同比-10.6%，生活用纸吨均价为5767元/周环比-0.3%/年同比-0.9%，白卡纸吨均价为3993元/周环比+0.4%/年同比-1.7%，箱板纸吨均价