计算机行业周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 7 计算机 2026 年 05 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《周观点：AI 算力景气度高企，GPU和 CPU 步入通胀阶段—行业周报》-2026.5.10 《周观点：国产算力正在加速崛起 —行业周报》-2026.5.5 《周观点：DeepSeek-V4 开启百万上下文普惠时代，关注国产算力机遇—行业周报》-2026.4.26 周观点：阿里、腾讯 Capex 指引乐观，继续看好国产算力 ——行业周报 刘逍遥（分析师） liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001  市场回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15），沪深 300 指数下跌 0.25%，计算机指数下跌 4.10%。  周观点：阿里、腾讯 Capex 指引乐观，继续看好国产算力 （1）阿里巴巴 AI 商业化变现加速，未来三年资本支出或超 3800 亿元 5 月 13 日，阿里发布 2026 财年四季度及全年财报，全年收入 10236.7 亿元，同比增长 3%；第四财季收入 2433.8 亿元，同比增长 3%，剔除高鑫零售和银泰商业等已处置业务后，同口径增速为 11%。一方面，阿里云智能集团第四财季收入 416.26 亿元，同比增长 38%；外部客户收入增速进一步提升至 40%。AI 相关产品收入占阿里云外部商业化收入的比例首次突破 30%，季度收入达到 89.71亿元，并连续第十一个季度实现三位数同比增长，AI 相关产品 ARR 已经突破358 亿元。另一方面，在业绩交流会上，阿里 CEO 吴泳铭表示，现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，基于未来 3-5 年的需求情况，他认为阿里大量投入 AI 数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的 3800 亿元。而且，超过 10 万卡真武 PPU 已部署于阿里云公共云平台，超过 30 家领先车企及自动驾驶公司正基于此芯片开展智能驾驶研发。真武芯片与阿里云及千问模型形成完整的一体化技术栈，显著提升训练和推理效率。 （2）随着国产芯片供应的逐步释放，腾讯资本开支或将加速 5 月 13 日，腾讯控股发布截至 2026 一季度财报，2026 年一季度腾讯总营收达1964.58 亿元，同比增长 9%，环比增长 1%；毛利 1112.65 亿元，同比增长11%，毛利率提升至 57%。一季度腾讯资本开支 319.36 亿元，同比增长 16%，重点投向 AI 相关设备、数据中心及技术基础设施。管理层在业绩交流会表示：公司在 AI 相关服务的需求在持续增长，2026 年资本支出同比会有所增加。下半年随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，资本开支会明显提升。  投资建议 阿里、腾讯等国内 CSP 均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。并且随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，国产算力迎来新机遇。GPU产业链重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。CPU 产业链重点推荐海光信息、卓易信息，受益标的包括中国长城、龙芯中科、禾盛新材、澜起科技等。  风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。 -12%0%12%24%36%48%2025-052025-092026-01计算机沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 7 目 录 1、 周观点：阿里、腾讯 Capex 指引乐观，继续看好国产算力 .................................................................................................. 3 2、 公司动态：金橙子拟现金收购萨米特 55.00%股权，海量数据发布 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案 ............... 4 2.1、 投资与并购：金橙子拟现金收购萨米特 55.00%股权 ................................................................................................. 4 2.2、 定增：海量数据发布 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案 ................................................................................ 4 2.3、 中标：神州数码子公司入选中标 候选人 ...................................................................................................................... 4 2.4、 其他公告：思维列控股东拟减持公司股份 ................................................................................................................... 4 3、 行业动态：谷歌联手 SpaceX 推进太空数据中心项目，华为鸿蒙 HarmonyOS 6 终端设备数突破 6000 万 ..................... 5 3.1、 国内要闻：华为鸿蒙 HarmonyOS 6 终端设备数突破 6000 万 .................................................................................... 5 3.2、 国外要闻：谷歌联手 SpaceX 推进太空数据中心项目 ................................................................................................ 5 4、 风险提示 ..................................................................................................................................................................................... 5 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 7 1、 周观点：阿里、腾讯 Capex 指引乐观，继续看好国产算力  一周市场回顾：本周（2026.5.11-2