计算机行业周观察：国内外AI产业盛宴持续

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 05 月 17 日 推荐（维持） 计算机周观察 20260517 TMT 及中小盘/计算机 阿里、腾讯公布最新财报，AI 业务进展加速，Capex 预期上调。谷歌推出 Gemini Intelligence，华为云 INSPIRE 创想者大会公布完整议程。海内外 AI 盛宴持续。 ❑ AI 驱动阿里云收入增长加速，Capex 预期上修。阿里发布财报，阿里云本季收入同比增长 38%至 416.26 亿元，外部商业化收入增速进一步加速至 40%，创下近年新高。核心驱动力是 AI 相关产品，收入达 89.71 亿元，连续第 11个季度实现三位数同比增长，占外部收入比重首次突破 30%。Qwen 模型家族在 Hugging Face 累计下载突破 10 亿次，成为全球最广泛使用的开源模型；Qwen app 月活突破 3 亿，是首个实现大规模"任务执行型"AI 应用的中国平台。CEO 吴泳铭明确表态"服务器内几乎没有一张卡是空的"，客户需求远超供给能力，并明确表态"此前 3800 亿 Capex 规划偏小，或需上调"。 ❑ 腾讯 AI 投入、变现均提速。5 月 13 日，腾讯发布 FY26Q1 财报，AI 商业化节奏明显提速：营销服务收入 382 亿元（+20%），AI 驱动的广告推荐模型全量部署，视频号、小程序、朋友圈转化率明显提升；游戏研发链路已融入AI（3D 资产、画面质量、NPC 交互）；企业服务收入增长 20%，云服务受益于 AI 需求上升。马化腾首次在财报中重点点名 AI 成果："重组后的 AI 团队重构基础设施，搭建 Hy3 preview 模型，在同等参数规模中性能领先、兼具实用性与性价比"。自 4 月 28 日起，Hy3 在 OpenRouter token 消耗榜稳居前列。效率智能体 WorkBuddy 已成为"中国使用最广的 AI 效率智能体服务"，日活快速增长。公司一季度资本开支 319 亿元，同比增长 16%；资本开支付款370 亿元主要用于 AI 基础设施、数据中心建设。管理层在业绩会上明确"今年AI 相关 Capex 相比去年会增加，特别是下半年"。 ❑ 谷歌发布安卓 17 并推出 Gemini Intelligence，将 AI 能力从应用层下沉至操作系统层。5 月 13 日，谷歌在安卓 17 中发布 Gemini Intelligence，支持跨应用多步骤任务自动化（打车、购物、预订），首批适配三星 Galaxy S26 与谷歌 Pixel 10，今年夏季分批推送，年底前拓展至安卓手表、车载系统、智能眼镜、笔记本等全品类设备；同时，Chrome 浏览器将于 6 月下旬集成 Gemini智能浏览助手，支持网页内容总结、信息对比与复杂表单一键填写。 ❑ 华为云 INSPIRE 创想者大会公布完整议程。5 月 16 日，华为云 INSPIRE 创想者大会公布完整议程，围绕 Agentic AI 形成"底层算力→模型训练→智能体平台→安全体系→行业应用"的全链路布局，核心发布将包括 Agentic AI Infra（面向智能体时代的新一代基础设施，软硬芯协同优化调度效率）、AgentArts企业级智能体平台（支撑开发全流程，从实验向生产级跃迁）、AI 机密计算（覆盖训练/推理/智能体运行全周期的可信安全）。 ❑ 投资建议：建议关注国产算力海光信息、寒武纪、品高股份，华为链（华丰科技、盛合晶微），超节点（中科曙光、浪潮信息）；token 通胀逻辑不改，持续关注算力租赁协创数据、宏景科技、杰创智能、盛视科技、智微智能等。 ❑ 风险提示：AI 技术发展不及预期；行业竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 284 5.5 总市值（十亿元） 4520.3 3.8 流通市值（十亿元） 4034.4 3.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.0 1.4 17.3 相对表现 -0.7 -3.6 -7.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《坚守 AI 主线不动摇——计算机周观察 20260510》2026-05-10 2、《算电协同深度报告：AI 驱动算力电力融合新周期》2026-05-06 3、《计算机行业 2026 一季报总结：行业整体经营质量向好，AI 板块持续高景气》2026-05-06 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 孟林 S1090521040001 menglin@cmschina.com.cn -1001020304050May/25Sep/25Dec/25Apr/26(%)计算机沪深300国内外 AI 产业盛宴持续 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 周热点更新 ................................................................................................ 3 二、 市场表现回顾 ............................................................................................. 5 图表目录 图 1：FY 2026 Q4 阿里云外部收入增速达 40% ................................................ 3 图 2：OpenRouter 周度模型用量排行 ............................................................... 4 图 3：谷歌发布 Gemini Intelligence 全面植入硬件生态 ..................................... 5 表 1：周涨跌排行 ............................................................................................... 5 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 一、周热点更新 AI 驱动阿里云收入增长加速，Capex 预期上修。阿里发布截至 2026 年 3 月 31日的 2026 财年第四季度及全年业绩，阿里云本季收入同比增长 38%至 416.26亿元，剔除阿里巴巴并表业务后的外部商业化收入增速进一步加速至 40%，创下近年新高。核心驱动力是 AI 相关产品，收入达 89.71 亿元，连续第 11 个季度实现三位数同比增长，占外部收入比重首次突破 30%。Qwen 模型家族在 Hugging Face 累计下载突破 10 亿次，成为全球最广泛使用的开源模型；Qwen app 月活突破 3 亿，是首个实现大规模"任务执行型"AI 应用的中国平台。CEO 吴泳铭明确表态"服务器内几乎没有一张卡是空的"，客户需求远超供给能力。