金融行业行业周报(第十四周)：波动中聚焦优质资产

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 波动中聚焦优质资产 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 孙亦欣* 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 44.33 买入 中信证券 6030 HK 39.92 买入 东方证券 3958 HK 9.00 买入 东方证券 600958 CH 13.79 买入 中金公司 3908 HK 28.41 买入 平安银行 000001 CH 14.38 买入 南京银行 601009 CH 14.45 买入 国元证券 000728 CH 10.99 增持 渝农商行 601077 CH 8.67 增持 渣打集团 2888 HK 242.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 5 月 17 日│中国内地 行业周报（第十四周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周市场交易活跃度维持高位，A 股日均成交额 3.37 万亿元，周环比+7%；融资余额再创新高、突破 2.8 万亿元。4月金融数据偏弱，体现银行摒弃规模情结，新发贷款利率趋稳。大盘创新高下银行板块基本面改善，我们认为或具备回归与再平衡价值。央行《货币政策执行报告》定调适度宽松，信贷结构优化、利率平稳。金管局数据显示，一季度普惠金融有序发力，资产质量小幅承压，盈利稳健，风险与流动性指标可控。保险方面，今年以来保险板块表现与市场背离，保险股价值凸显，今年二季度保险盈利表现预计全年最突出，建议重视 5-6 月的关键窗口。 子行业观点 1）证券：股票市场交易保持高景气度，上周 A 股日均成交额 3.37 万亿元，融资余额再创新高、突破 2.8 万亿元。证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。看好交易活跃+业绩亮眼带来的估值修复机会。 2）银行：4 月金融数据偏弱，实体融资需求较低；货币政策维持适度宽松，信贷结构优化，利率走势趋稳；一季度银保行业规模扩容，普惠发力，经营稳健，风险整体可控；港银持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。 3）保险：我们对保险板块持积极态度，今年以来保险板块表现与市场背离，保险股价值凸显。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信 AH、中金 H 等；优质中小券商如东方 AH、国元。2）银行：推荐质优个股，如平安、南京、渝农、渣打。3）保险：推荐优质龙头 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 农业银行 601288 CH 5.56 中国银行 601988 CH 4.49 厦门银行 601187 CH 3.64 华夏银行 600015 CH 3.64 青岛银行 002948 CH 2.93 东吴证券 601555 CH 2.83 沪农商行 601825 CH 2.81 杭州银行 600926 CH 1.87 交通银行 601328 CH 1.60 招商证券 600999 CH 1.57 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中国银河 601881 CH (7.41) 第一创业 002797 CH (6.57) 兴业证券 601377 CH (5.78) 红塔证券 601236 CH (5.10) 锦龙股份 000712 CH (4.97) 大智慧 601519 CH (4.52) 华泰证券 601688 CH (4.49) 西南证券 600369 CH (4.22) 浙商银行 601916 CH (4.21) 浙商证券 601878 CH (4.11) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.3)0.52.34.003/2703/2903/3104/02(%)证券银行沪深300(3.00) (1.25) 0.502.254.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(9.0)(6.0)(3.0)0.03.0医药健康通信银行食品饮料石油天然气有色金属交通运输家用电器建材保险汽车纺织服装机械设备电子钢铁轻工制造航天军工证券多元金融农林牧渔传媒建筑与工程教育和人力资源基础化工煤炭商业贸易计算机社会服务房地产服务环保综合房地产开发公用事业电力设备与新能源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。股票市场交易保持高景气度，上周 A 股日均成交额 3.37万亿元，融资余额再创新高、突破 2.8 万亿元。证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。4 月金融数据偏弱，反映银行摒弃规模情结。新发贷款利率边际趋稳。近期大盘持续创新高，银行板块基本面改善，后续或具备回归与再平衡价值；央行《货币政策执行报告》定调适度宽松，信贷结构优化，利率平稳；金融监管总局披露一季度银保行业数据，普惠金融有序发力，资产质量小幅承压，盈利稳健，风险与流动性指标整体安全可控。 证券：优化衍生品规则，交投景气度提升 股票市场交易保持高景气度，上周 A 股日均成交额 3.37 万亿元，融资余额再创新高、突破2.8 万亿元。5 月 15 日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，对于规范衍生品交易行为，防范衍生品市场风险，促进衍生品市场稳步健康有序发展，保护交易者合法权益具有重要意义，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。看好交易活跃+业绩亮眼带来的券商板块估值修复机会。个股关注 1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH；3）受益于地区产业经济优势，科创直投/跟投有优势的中小券商，如国元。 1、证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》 5 月 15 日，证监会发布《衍生品交易监督