Web3行业研究：美国国债利率上行，Clarity法案将提交参议院全体会议审议

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 宏观层面，美国 4 月 PPI 年率录得 6%，为 2022 年 12 月以来新高，高于市场预期的 4.9%。4 月 CPI 同比升至 3.8%，创下近 3 年新高；其中美国汽油价格同比上涨 28.4%、燃油价格同比暴涨 54.3%；商品与服务价格均出现上涨。据CME FedWatch，市场目前计入美联储加息25bp的概率超过30%。美国国债利率上行，2年期国债收益率升至4.065%、10 年期国债收益率升至 4.530%、30 年期国债收益率升至 5.071%，长短端利率同步上行。白宫本周宣布 Warsh 已确认成为美联储主席。此外，美联储支持降息的鸽派理事米兰宣布辞职。 受宏观数据影响，本周加密货币收盘总市值为 2.70 万亿美元，环比上周上涨 1.5%。比特币收盘价为 78,131 美元/枚，环比上周下滑 2.6%；以太坊收盘价为 2,180 美元/枚，环比上周下滑 5.5%。目前 BTC 持仓均价约为 54,273 美元/枚，较上周上涨，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为 42，处于“中性”区间，情绪较上周转冷。期权市场相对看涨未来一周行情，但看跌未来一个月及下半年行情。根据 CoinCarp，全球加密货币本周累计成交 0.72 万亿美元，环比上周增长 4.5%。本周 Coinbase 现货累计成交 111 亿美元，环比上周增长 6.7%。 全球政策与产业新闻方面：美国参议院银行委员会通过 Clarity 法案，将提交参议院全体会议审议；其中要求禁止总统及国会议员担任加密资产发行方的修正案被否决。美国存管信托和清算公司（DTCC）将在其基于区块链的抵押品管理平台中使用 Chainlink 基础设施。中国香港首例 CRS 刑事案定罪宣判，加密资产强制申报纳入 CRS 2.0。韩国金融委员会宣布将于今年 7 月发布代币证券相关的法律下级法规修订案及指南，代币证券制度将于明年 2 月正式实施；该方案计划允许将多个同类型资产捆绑发行投资证券，改变目前仅限单一资产（如特定房地产）发行的限制。贝莱德、富兰克林、大摩等传统金融巨头纷纷入局代币化产品。Bitget 完成墨西哥相关合规注册，进一步推进拉美市场布局。OKX 拟收购韩加密交易平台 Coinone 约 20%股份，加码韩国加密市场布局。 公司新闻方面：Strategy 宣布拟回购约 15 亿美元本金规模的 2029 年到期可转换债券。其表示回购资金可能来自出售比特币所得。Kalshi 与盈透证券达成合作并完成预测市场仓位集成。Kraken 母公司 Payward 正以 200 亿美元进行新一轮融资，宣布与富兰克林邓普顿建立合作关系。嘉信理财正式向零售客户推出加密账户，支持 BTC 与 ETH 交易。Gemini 信用卡业务同比大幅增长，首次披露预测市场业务数据。MARA Q1 净亏损 13 亿美元，拓展 Long Ridge 485MW 电力。 投资建议与估值 当前加密市场开始转暖，建议关注电力容量充足、估值相对交易、与大公司合作的 AIDC 公司，以及推进万物交易所策略的加密交易平台和屯币龙头公司。 相关标的 Circle、Robinhood、MicroStrategy、TeraWulf、Iren、Hut 8、Cipher Digital 等。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球 Web3 监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3 机构法律合规风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 本周行情回顾 .............................................................................. 3 2. 全球政策及产业新闻 ........................................................................ 4 3. 公司新闻 .................................................................................. 6 4. 投资建议 .................................................................................. 6 5. 风险提示 .................................................................................. 6 图表目录 图表 1： 加密货币总市值环比上周增长 1.5% ....................................................... 3 图表 2： 本周比特币下滑 2.6%，以太坊下滑 5.5% .................................................. 3 图表 3： 比特币价格低于短期投资人持仓成本 ...................................................... 3 图表 4： 加密市场情绪转冷 ...................................................................... 3 图表 5： 比特币期权最大痛点相对看跌下半年行情 .................................................. 4 图表 6： 未来 30 天期权市场指示下跌清算强度更高 ................................................. 4 图表 7： 本周全球加密成交额环比上周上涨 4.5% ................................................... 4 图表 8： Coinbase 本周现货成交额环比上周增长 6.7% .............................................. 4 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1. 本周行情回顾 根据 CoinMarketCap, 本周加密货币总市值为 2.70 万亿美元，环比上周增长 1.5%。比特币收盘价为 78,131 美元/枚，环比上周下滑 2.6%；以太坊收盘价为 2,180 美元/枚，环比上周下滑 5.5%。 美国 4 月 PPI 年率录得 6%，为 2022 年 12 月以来新高，高于市场预期的 4.9%。4 月 CPI同比升至 3.8%，创下近 3 年新高；其中美国汽油价格同比上涨 28.4%、燃油价格同比暴涨 54.3%；商品与服务价格均出现上涨。据 CME FedWatch，市场目前计入美联储加息25bp 的概率超过 30%。美国国债利率上行，2 年期国债收益率升至 4.065%、10 年期国债