基础化工行业研究周报：谷歌推出安卓版Gemini Intelligence，AI端侧或迎来大拐点

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所分化，前半周市场热点基本围绕着 AI，其中一个重要特征是 AI+材料的表现强势，到了后半周，市场进入调整整固阶段。 AI 行业，本周变化多多，首先是国内大厂上调资本开支，包括字节跳动将 2026 年 AI 资本开支计划规模上调 25%至逾2000 亿元人民币以及腾讯 Q1 电话会表示资本开支加码，我们认为，在货币政策没有大的变化之前，资本开支有持续上修的可能。景气度方面，产业链龙头数据进一步验证 AI 产业链景气度继续向好，本周数据包括台积电 4 月营收同比增 17.5%，AI 需求支撑全年扩张势头，阿里巴巴 Q1 电话会表示 AI ARR 年底超过 300 亿元，服务器“没有一张卡是闲置的”，思科本季和全年指引全面超预期、AI 订单大幅上调，鸿海 Q1 净利润 499.2 亿元新台币超预期；与此同时，由于需求的快速增长，供给端瓶颈持续，未来范围可能进一步扩大，本周变化包括 Tower 表示硅光子订单已锁至 2028年，三星固态硬盘在日本的价格飙升 300%，味之素 ABF 薄膜涨价 30%。 AI 端侧，谷歌推出安卓版 Gemini Intelligence，将 AI 深度融入系统，实现跨 App 自动执行任务等智能操作，被称“安卓版豆包手机”。龙头方面，英伟达下一代旗舰 AI 芯片平台 Vera Rubin 量产进程超预期，6 月启动试产，7 月向主要客户出货，下半年放量。 先进封装方面，SK 海力士联手英特尔测试 EMIB 技术，AI 芯片供应链或迎重大变局，谷歌也考虑在下一代 TPU 中采用 EMIB。 本周大事件 大事件一：习近平同美国总统特朗普会谈。习近平指出，中美经贸关系的本质是互利共赢，面对分歧和摩擦，平等协商是唯一正确选择。特朗普表示，今天的会晤是一次举世瞩目的重要会晤。我愿同习主席一道，加强沟通合作，妥善解决分歧，开启有史以来最好的美中关系，开创两国更加美好的未来。 大事件二：IEA：全球石油库存创纪录下降，油价面临进一步飙升风险。国际能源署（IEA）警告，受伊朗战争引发的史无前例供应冲击影响，全球石油库存正以创纪录速度消耗，若局势持续，今夏油价存在进一步剧烈上涨的风险。 IEA 在月度报告中指出，4 月全球原油及成品油库存下降速度接近每日 400 万桶，相当于英国与德国消费总量之和。自伊朗战争爆发以来，全球石油库存已累计下滑近 2.5 亿桶，若剔除因霍尔木兹海峡近乎封锁而滞留于海湾地区的石油，降幅将更为陡峭。IEA 表示，"世界正以创纪录的速度消耗石油库存，进口国正面临中东供应史所未有的中断。"报告警告称，"在持续扰动之下，缓冲库存迅速收窄，或预示未来油价的新一轮飙升。" 大事件三：据上证报报道，5 月 14 日，鸿海公布 2026 年第一季度财报，实现净利润 499.2 亿元台币，高于市场预估的 484.3 亿元台币；营收为 2.12 万亿元台币，市场预估为 2.15 万亿元台币。财报显示，盈利增长主要得益于高毛利产品出货提升及成本优化。同时鸿海表示，AI 服务器需求强劲，预期第二季 AI 机柜出货较上季高双位成长，全年出货倍数以上成长。 大事件四：谷歌突袭苹果！安卓变身“豆包手机”，首发 Gemini 电脑，把 AI 塞进光标。谷歌推出安卓版 Gemini Intelligence，将 AI 深度融入系统，实现跨 App 自动执行任务等智能操作，被称“安卓版豆包手机”。同时首发专为 Gemini 设计的 Googlebook 笔记本，全新智能光标让用户指向内容即可下达指令。安卓生态全面 AI 化，与苹果即将亮相的 Apple Intelligence 正面交锋。 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、国金大化工团队近期观点 ..................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ...................................................... 12 四、本周行业重要信息汇总 ...................................................................... 19 五、风险提示 .................................................................................. 19 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ................................ 4 图表 3： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） ............................... 5 图表 4： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.......................... 5 图表 5： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 6： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ........................................................ 6 图表 7： 本周（5 月 11 日-5 月 15 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................... 12 图表 8： 硫酸 CFR 西欧/北欧合同价（欧元/吨） ................................................... 13 图表 9： 国际石脑油新加坡（美元/桶） .......................................................... 13 图表 10： 国际汽油新加坡（美元/桶） ........................................................... 13 图表 11： 国际柴油新加坡（美元/桶） ........................................................... 13 图表 12： 磷酸澄星集团工业 85%（元/吨） ...........................