交通运输行业周报：京东物流26Q1业绩高增，首次回购强化信心

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 京东物流 26Q1 业绩高增，首次回购强化信心 周观点：京东物流 2026Q1 收入、净利均快速增长，盈利能力提升，主要由于公司将前期战略性投入持续落地转化为经营效益，实现业务规模扩张与经营质量提升的良性循环。公司还计划回购不超过 12 亿美元，彰显对公司长期价值的信心。此外，我们看好快递板块两条投资主线：1）出海线：推荐极兔速递。2）“反内卷” 线：头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。 行情回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15）交通运输板块行业指数下跌3.60%，跑输上证指数 2.53 个百分点（上证指数下跌 1.07%）。从申万交通运输行业三级分类看，上涨板块为铁路运输，涨幅为 1.21%；跌幅前三名的板块分别为航空运输、公路货运、仓储物流，跌幅分别为 6.96%、6.10%、5.02%。 航运港口：油运关注海峡通航进展；集运欧美干线运价环比持续改善；干散货运价延续上行。航运仍是高赔率方向，地缘局势和股价内复阶段注重油运、干散货运输和造船板块的布局机会。油运，VLCC 市场，中东航线霍尔木兹海峡持续受限；大西洋航线相对活跃，西非、巴西及美湾航线均有货盘释放，美湾长航线需求相对更稳定，但市场运力供应仍较宽松，限制了大西洋航线的涨幅。霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑，若制裁持续加严，伊朗原油出口实质性受限，海峡封闭期，或有可能加深下游去库深度，有利于海峡通行后的补库强度。5 月 15 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）287850 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）131317 美元/天。集运，多数航线运价上行，5 月 15 日，SCFI 为 2140.66 点，环比上涨9.5%；其中，欧线和地线运价分别为 1816 和 3145 美元/TEU，环比上涨13.8%/27.7%，美西和美东运价分别为 3118 和 4224 美元/FEU，环比上涨 10.3%/10.8%。干散货，海岬型船太平洋市场热度有所回落，但远程矿航线周中走强；巴拿马型船煤炭船运需求保持旺盛，粮食货盘持续释放，日租金上行。超灵便型船市场，国卷北方钢材出口强劲。BDI 于 5 月 15 日收于 3151 点，BCI 收于 5173 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注松发股份、中国船舶、海通发展、招商轮船、招商南油、中远海特、中远海能、中集安瑞科等。 物流：京东物流 2026Q1 收入、净利均快速增长，盈利能力提升，主要由于公司将前期战略性投入持续落地转化为经营效益，实现业务规模扩张与经营质量提升的良性循环。公司还计划回购不超过 12 亿美元，彰显对公司长期价值的信心。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“反内卷” 线：油价上涨推动、反内卷” 持续和自下而上挺价相结合，26 年快递涨价趋势延续。而通达卷部份额仍在向头部快递集中，头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。已披露业绩的通达系企业 Q1 业绩均大幅增长，验证了量价齐升驱动下的利润弹性，通达系 26 年利润弹性或逐步兑现。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。 出行：4 月航司经营数据验证国际航线在高油价下展现较强的收入弹性；受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好“反扩卷需 及“反内卷” 下航空板块景气度，民航“反高客座率 有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理 谭伊珊 执业证书编号：S0680125110005 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《交通运输：2025 年报&2026 一季报综述》 2026-05-10 2、《交通运输：击球点再次到来，重视油运、干散货、航空和造船》 2026-05-09 3、《交通运输：三大航一季度同比扭亏，跟踪油价变化下航司顺价能力 》 2026-05-03 -10%-2%6%14%22%30%2025-052025-092026-012026-05交通运输沪深3002026 05 17年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三 方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.21 2.45 2.73 3.06 16.80 14.65 13.12 11.73 02643.HK 曹操出行 买入 -1.09 -0.55 0.72 1.55 -21.10 -41.99 32.12 14.92 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.02 0.06 0.08 0.11 52.90 20.42 14.49 10.44 09699.HK 顺丰同城 买入 0.30 0.46 0.73 1.01 31.40 19.97 12.63 9.11 02057.HK 中通快递-W 买入 11.79 14.57 16.32 18.17 14.40 12.66 11.30 10.15 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 05 17年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 卷容目录 一、周观点及行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 1.1 周观点 .............................