钢铁行业周报：淡旺季切换，需求成色待检验

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 钢铁行业 ⚫ 周期研判：淡旺季切换，需求成色待检验。本周（2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日）科技行业仍然维持强势带动市场，而短期内钢铁行业在缺少催化情况下随周期板块深度调整。但从中期角度来看，钢铁整体供需结构仍有优化趋势。从供给端看，根据 Mysteel 数据统计，26 年春节复产以来五大钢材产量合计数小于往年同期，供给端产能释放保持整体受控，符合行业整体减量发展趋势。从需求端看，截止 26 年 4月全国发行地方政府债券同比增长约 10.8%，创下同期历史新高，地方政府新增债券以新增专项债券为主，从资金投向来看仍然倾向传统基础设施建设，基础设施建设作为耗用钢材第二大的领域，有望持续发力为钢铁需求托底。此外，5 月 11 日根据恒力重工上市主体松发股份披露，25 年恒力重工新签订单量居全球第二，而 26 年目前恒力重工手持船舶订单量已超越去年全年水平，恒力重工的大规模扩产或有力拉动船用中厚板、高强钢等高端钢材用量，持续优化行业需求结构。我们认为，在中东战争或带动能源价格中枢抬升、提高钢企生产成本的背景下，可关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优的企业。当前对钢铁行业应进入“减量发展，存量优化”的新发展阶段的认知已成为共识，5 月 13 日工信部发布通知将组织开展 2026年度工业节能监察工作，意味着钢铁行业绿色低碳转型或将迈入精细化、制度化新阶段，以低碳环保为导向对行业供给格局进行优化的趋势有望逐渐形成，或将引领钢铁行业重回供需平衡的趋势，从而在中长期引领行业走向高质量发展。 ⚫ 淡旺季切换节点下，钢价或维持震荡。供给：本周铁水日均产量为 239.33 万吨，周环比上升 0.18%，螺纹钢产量为 201 万吨，周环比上升 2.42%；库存：五一假期后复产，本周社会和钢厂库存持续去化，合计环比下降 4.33%；需求：本周钢材表观消费量总体上升，五大品种钢材表观消费量合计 912 万吨，环比上升 8.37%，截止2026 年 5 月 15 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 98731 吨，环比下降 14.57%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为 2307 元/吨，周环比微幅上涨 0.43%。本周钢企盈利率为 64.07%，周环比上升 3.90%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨 0.13%，短流程成本周环比下降 0.42%，长流程螺纹钢毛利周环比上涨 9 元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨 28 元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨 0.07%。美伊战争宏观扰动背景下，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，淡旺季切换节点钢价或在短期维持震荡，中期看好行业供需结构优化，钢铁企业盈利有望修复。 ⚫ 在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 05 月 16 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn 021-63326320 钢铁周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高 2026-05-09 钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现 2026-04-26 一季度产量同比下降，出口结构优化可期：钢铁行业动态跟踪 2026-04-19 钢铁周报：淡旺季切换，需求成色待检验 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：淡旺季切换，需求成色待检验 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 周期研判：淡旺季切换，需求成色待检验 ................................................... 4 2 供给：淡旺季切换，钢材产量微幅上行 ....................................................... 5 3 库存：节后复工，社会与钢厂总库存持续去化............................................. 5 4 需求：淡旺季切换，下游需求有待检验 ....................................................... 6 5 成本与盈利：成本支撑有效，钢厂盈利率明显上行 ..................................... 8 6 钢价：本周钢价分化，成本支撑有望持续推升钢价 ................................... 11 7 板块表现：上证综指及钢铁板块均下行 ..................................................... 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：淡旺季切换，需求成色待检验 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 5 图 2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 5 图 3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ...............