家电行业周报：家电龙头加速AI产业布局，关注厄尔尼诺对需求的拉动

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 报 ⚫ 美的与中兴通讯达成合作，进一步布局 AI 领域。5 月 13 日，双方围绕智能家居生态、数字能源、算力基础设施、智能制造等多领域开展全方位、深层次、多维度的战略合作。此次合作以 AI 为核心，打破产业边界，从“硬件智能”向 “系统智能”、从 “单一产品”向“生态协同”升级，构建涵盖家庭终端、产业基础设施、算力底座与绿色能源的全链条生态体系，加速 AI+场景化合作落地。智能家居领域，双方将打通中控、穿戴与家电终端，依托联合研发推动跨设备 AI 服务融合，推动智慧家居场景规模化落地。算力与数字能源领域，整合中兴通讯数据中心网络与规划优势与美的精密温控与储能系统能力，深化数据中心绿色节能协作，布局大型及工商业储能、算电协同等新兴赛道。我们预计，本次合作将实现家电龙头与通信设备制造商的优势互补，通过 AI 技术跨界融合创造新的价值增长点； ⚫ 大疆发布新一代扫地机器人 ROMO2。5 月 11 日，大疆正式推出 ROMO2，相较初代产品主要升级有：1）提供全能与超薄两款基站版本，适配不同家庭的使用场景；2）吸力提升至 36KPa，搭配超幅外摆机械臂，对标主流旗舰机型；3）增加动态自适应机械足，解决初代越障痛点；4）强化避障能力，巩固差异化优势。价格方面，ROMO2 定价 4299-6499 元，定位中高端，高于头部品牌科沃斯、石头、追觅主流品牌 1200-4500 元的核心价格带。整体来看，ROMO2 产品力已经开始接近主流产品，但价格仍然偏高，尚未进入扫地机器人的主流走量价格段。根据奥维截至 4 月年累计数据，大疆扫地机器人在全渠道销售额市占率为 3.32%。我们预计，ROMO2或小幅提升其市占率，但不会对头部品牌的份额带来较大影响； ⚫ 6 月最新排产趋势维持，关注厄尔尼诺对需求的拉动。根据奥维云网 PSI 监测数据，6 月空调排产整体下滑 9.7%，内外销排产双线下滑，其中内销排产同比-12.0%，出口排产同比-5.0%。国家气候中心预测，主汛期（6-8 月）全国大部地区气温较常年同期偏高，华北、华东、华中、华南、西南地区东部、新疆等地将出现阶段性高温热浪。近期北方首轮高温已带动终端回暖，根据奥维云网数据，W19 周线下东北、西北、华北地区空调销额同比分别+76.0%、+35.2%、+3.2%。我们预计，厄尔尼诺驱动的高温将逐步显现，有望拉动不同地区的需求释放 投资建议：大家电龙头经营具备韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2 有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169，未评级)科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入) 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、关税反复扰动、原材料成本波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 05 月 17 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 三星退出中国家电市场，美国对华关税下降 2026-05-10 高基数下经营整体稳定，降本增效成果显现：家电板块 2025&2026Q1 财报总结 2026-05-05 白电企业持续涨价，潮玩跨界赋能小家电出海 2026-05-04 家电龙头加速 AI 产业布局，关注厄尔尼诺对需求的拉动 看好（维持） 家电行业行业周报 —— 家电龙头加速AI产业布局，关注厄尔尼诺对需求的拉动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告