交通运输行业：京沪高铁涨价提升盈利预期，关注燃油附加费上调民航需求变化

请务必阅读正文之后的重要声明部分京沪高铁涨价提升盈利预期，关注燃油附加费上调民航需求变化交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 05 月 16 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)32,910.58行业流通市值(亿元)31,137.49行业-市场走势对比相关报告1、《油价预期或反转重视航空，BDI创新高关注海通发展》2026-05-102、《五一出行数据有望超预期关注航空，Q1 业绩高增释放持续看好快递》2026-04-253、《油价预期反复关注航空，快递涨价业绩高增可期》2026-04-18重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.37-0.090.050.080.260.45 -59.67 107.4 65.25 20.98 11.84增持中国东航4.13-0.19-0.110.040.160.31 -21.74 -37.55 103.8 25.14 13.49增持春秋航空45.262.332.382.152.513.5419.42 19.02 21.04 18.04 12.79买入吉祥航空11.240.420.480.390.721.0126.76 23.42 28.75 15.70 11.14买入华夏航空7.740.210.490.360.530.8736.79 15.75 21.37 14.688.87买入上海机场26.070.780.850.931.111.2333.42 30.67 28.16 23.43 21.12买入东航物流15.521.691.691.661.932.129.189.189.388.047.33买入顺丰控股35.852.112.232.382.753.1616.99 16.08 15.04 13.05 11.33买入圆通速递20.281.161.261.812.072.3017.41 16.12 11.219.808.81增持申通快递15.530.690.921.431.651.8622.51 16.88 10.839.408.35增持韵达股份7.500.660.410.700.790.8611.36 18.29 10.759.558.72增持山东高速10.970.540.550.710.750.7920.31 20.13 15.47 14.65 13.85买入东莞控股10.280.910.790.940.940.9611.31 12.98 10.96 10.89 10.70买入皖通高速15.881.011.121.201.141.2815.78 14.24 13.22 13.94 12.36增持青岛港8.890.810.810.840.900.9510.98 10.98 10.569.879.34买入唐山港4.580.330.340.340.350.3613.72 13.58 13.35 13.00 12.62增持备注：股价为 2026 年 5 月 15 日收盘价。报告摘要航空机场：本周航空股再回调，燃油附加费再次上调。数据跟踪：1）日均执飞航班量：5 月 11 日-5 月 15 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 1987.20、1813.80、1473.80、643.60、557.00、324.60、346.40架次，周环比分别-5.69%、-11.49%、-4.89%、-9.57%、-3.82%、-8.08%、-9.01%，同比分别-14.86%、-11.04%、-6.36%、-9.41%、+8.28%、-6.49%、-13.28%。2）平均飞机利用率：5 月 11 日-5 月 15 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 6.80、6.30、6.80、7.20、9.30、7.20、6.00 小时/日，周环比分别-6.85%、-11.27%、-6.85%、-10.00%、-6.06%、-8.86%、-7.69%，同比分别-13.92%、-12.50%、-11.69%、-10.00%、+8.14%、-5.26%、-14.29%。本周观察：①本周航空股再回调，中国东航（-10.41%）、华夏航空（-7.75%）、国航（-7.54%）领跌。②受航空煤油出厂价上调影响，5 月 16 日起燃油附加费再次上调至 90/170 元（800 公里以下/以上），较 4 月上涨 30/50 元。投资观点：建议跟踪燃油附加费上调后市场供给及需求情况。短期看，目前国际原油价格高企，航司成本压力未有显著缓解，燃油附加费上调后旅客出行成本有所增加，建议跟踪市场供给及需求变化情况。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。投资主线一、基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。投资主线二、基于经营业绩确定性，重点推荐支线航空稀缺龙头【华夏航空】、汇率敞口中性的低成本航司【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：京东物流 Q1 营收净利双高增。数据跟踪：5 月 4 日-5 月 10 日，邮政快递累计揽收量约 39.80 亿件，周环比+9.43%，同比+2.82%；累计投递量约 38.34 亿件，周环比+2.43%，同比+1.08%。本周观察：5 月 12 日，京东物流发布 2026 年Q1 经营情况，公司实现总收入 605.8 亿元，同比+29.0%；一体化供应链收入 292.2亿元，同比+25.9%；包含快递快运等其他客户收入 313.6 亿元，同比+32.0%；经调行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分整后净利润 10.5 亿元，同比+40.1%。同日，公司公告，董事会已授权并批准自批准日期起计 48 个月期间，在公开市场回购不超过 12 亿美元公司股份。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。2）无人驾驶或加速催化产业变革。“反内卷”、稳末端，行业竞争格局有望进一步改善，头部企业有望凭借自身优势实现量利双升，建议重点关注加盟制快递【中通快递】【圆通速递】【申通快递】【韵达股份】；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注【极