电力设备与新能源行业：CIBF总结，需求上行与技术迭代共振

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 CIBF 总结：需求上行与技术迭代共振 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 邵梓洋* 研究员 SAC No. S0570526030002 shaoziyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 亿纬锂能 300014 CH 98.56 买入 天赐材料 002709 CH 84.48 买入 湖南裕能 301358 CH 139.75 买入 宁德时代 300750 CH 583.94 买入 富临精工 300432 CH 33.79 买入 科达利 002850 CH 237.60 买入 新宙邦 300037 CH 76.23 买入 璞泰来 603659 CH 54.36 增持 当升科技 300073 CH 78.75 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 5 月 16 日│中国内地 动态点评 5 月 13-15 日，CIBF2026 第十八届深圳国际电池技术交流会/展览会于深圳国际会展中心盛大举办，展会全面覆盖动力电池、储能电池、关键材料、智能装备等全产业链赛道，三天专业观众流量突破 40 万。参与展会交流后，我们认为锂电全产业链需求向好态势较强，新技术不断创新突破，我们继续看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池及固态电池从 1 到 N 产业趋势，推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、富临精工、当升科技、璞泰来、科达利。 电池：需求景气上行，大容量时代加速到来 展会上电池厂普遍反馈下游需求较好，且成本传导较为顺利（根据 SMM，314Ah 储能电芯在 5 月 15 日已上涨至 0.36 元/Wh），我们认为行业仍处在全产业链涨价的上行周期，根据鑫椤锂电数据，样本电池企业 5 月排产172.4GWh，环比+9.4%（更新后口径），国内外储能需求维持强劲，油价高位刺激海外汽车电动化，国内乘用车带电量快速增长。本次展会上较多电池厂展出具备快充、低温等性能的动力电池产品，以及 500Ah+储能大电芯产品，各厂商已在大电芯上验证和小批量出货，如瑞浦兰钧在布局 588Ah产品的同时也考虑到海外客户接受度而设置了 392Ah 的过渡产品，我们看好大电芯在未来实现成本降低及性能优化，进一步打开电池需求边界。 新技术：固态电池持续迭代，钠电从备选走向产业化 本届展会释放了明确信号，全固态、半固态等多种技术路线同台落地，固态电池不再是实验室里的样品或理论数据，而是实现了材料、设备、电芯、应用的全线联动，例如纳科诺尔展出固态电池核心装备，覆盖干法成膜、转印复合、锂金属负极成型、超高压等静压四大核心工艺。此外，在锂价接近20 万元/吨的背景下，钠电的战略价值被进一步放大，如宁德时代展出钠新电池，其已实现了-40℃至 70℃的全温域适配，在极寒环境下仍能保持 90%可用电量。我们认为今年为钠电的量产元年，电芯成本未来有望逐步下探，钠电正在从备选方案产业化过渡，在储能、两轮车、低速电动车等场景具备成本与资源替代优势，看好钠电正极、硬碳负极、铝箔等材料环节率先受益。 材料：产业话语权边际提升，技术加速迭代 电池排产高增直接拉动上游材料需求，部分环节因产能扩张放缓、开工率提升，供需关系逐步趋紧，涨价预期升温，部分下游电池厂出现催货现象，材料产业链话语权显著增强。此外，伴随电池新技术的迭代，材料体系也同步进行技术革新，厂商展出富锂锰基、硅碳负极、固态电解质等产品，我们看好新型材料加速技术迭代，打开未来增量空间。 风险提示：动力或储能装机不及预期；新技术或新工艺产业化进展不及预期；行业竞争加剧导致盈利不及预期。 (6)11284562May-25Sep-25Jan-26May-26(%)电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 图表1： 重点公司推荐一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 亿纬锂能 300014 CH 买入 65.78 98.56 142,959 1.92 3.52 4.47 5.36 34.25 18.71 14.71 12.26 天赐材料 002709 CH 买入 57.54 84.48 117,299 0.67 3.52 3.77 3.95 86.13 16.36 15.25 14.57 湖南裕能 301358 CH 买入 95.48 139.75 80,522 1.51 5.59 6.34 7.86 63.05 17.08 15.06 12.14 宁德时代 300750 CH 买入 423.60 583.94 1,959,789 15.61 20.57 25.11 30.39 27.14 20.59 16.87 13.94 富临精工 300432 CH 买入 25.10 33.79 42,915 0.25 1.13 2.38 3.14 100.37 22.13 10.53 8.00 科达利 002850 CH 买入 194.52 237.60 53,649 6.40 8.80 10.56 12.69 30.41 22.11 18.42 15.33 新宙邦 300037 CH 买入 63.15 76.23 47,476 1.46 3.63 4.16 4.68 43.27 17.39 15.16 13.51 璞泰来 603659 CH 增持 32.21 54.36 68,813 1.10 1.51 1.95 2.12 29.17 21.28 16.50 15.22 当升科技 300073 CH 增持 58.30 78.75 31,732 1.16 2.25 2.67 3.09 50.18 25.89 21.82 18.86 资料来源：Bloomberg，华泰研究预测 图表2： 重点推荐公司最新观点 股票名称 最新观点 亿纬锂能 (300014 CH) 公司发布一季度报，26Q1 收入 206.80 亿元，同/环比+61.6%/+25.6%，归母净利润 14.46 亿元，同/环比+31.3%/+9.7%，扣非净利 11.15 亿元，同/环比+36.3%/-3.8%，归母净利符合此前业绩预告 13.76~14.87 亿元的