银行业2026Q1商业银行监管数据点评：“以债补贷”延续，盈利分化加剧

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 银行 2026 年 05 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《规模红利到存量博弈—4 月金融数据解读》-2026.5.14 《资负策略升级，把握业绩拐点与红利价值—行业投资策略》-2026.5.14 《信贷存款量稳价优，债券增收回归风险管理—2026Q1 央行货币政策执行报告学习》-2026.5.12 “以债补贷”延续，盈利分化加剧 ——2026Q1 商业银行监管数据点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002  规模：“以债补贷”思路延续，股份行回暖，负债能力成关键分水岭 商 业 银 行 扩 表 放 缓 ， 2026Q1 末 商 业 银 行 总 资 产 / 总 负 债 / 贷 款 增 速 为8.9%/9.0%/7.1%，分别较年初-0.1pct/-0.2pct/-0.2pct，整体扩表动能略有减弱，主要受信贷需求及银行主动调整资产结构影响。2026Q1 商业银行非信贷资产同比多增 4291 亿元，增量高于贷款（2593 亿元），债券投资补位的特征鲜明。股份行增速低位回升，2026Q1 其总资产/贷款增速为 5.4%/3.8%，较年初提高0.6pct/0.5pct，除了低基数的影响外，也与客群融资结构有关，国有行的央国企客户融资到期很多通过发债替换（因价格更合适），股份行这一因素影响相对较小。农商行显现较大缩表压力，存款流失或是重要原因。2026Q1 农商行资产增速降幅（0.9pct）为各类机构最大，除了资产投放不足、债券兑现浮盈外，也和负债能力偏弱有关，上一轮高息定存集中到期，部分资金流向大行理财。  盈利：利润增速转负，城商行表现亮眼，农商行大幅拖累 2026Q1 商业银行净利润同比 -3.73%，较 2025 年 2.33%回落。结构分化十分显著：大行净利润同比-1.28%（2025 年全年+2.25%），主要受息差收窄和拨备计提增加影响；股份行同比微增 0.32%（2025 年全年-2.84%），实现转正，体现其结构调整及收缩风险敞口的成效；城商行同比+9.70%（2025 年全年+12.87%），继续保持高增长，部分源于区域经济活力；农商行同比-30.24%（2025 年全年+4.57%），大幅下滑，主因一季度不良集中暴露、拨备计提大幅增加以及部分机构兼并重组后的财务调整。净息差方面，2026Q1 商业银行净息差为 1.40%，较2025 年末的 1.42%收窄 2BP，其中大行净息差 1.29%（较 2025 年末降 1BP）。需要注意的是监管口径与财报口径或存在差异，上市银行 2026Q1 展现出较强盈利景气度，大型银行均为利润同比正增。  资产质量：不良季节性回升，农商行拨备承压 2026Q1 商业银行不良率微升至 1.51%，不良额环比增长约 5%，主要受年初集中不良认定及部分弱资质客户风险暴露的季节性影响。大行、股份行不良率稳定在 1.22%附近，资产质量较为扎实；城商行、农商行压力显著增加，尤其是农商行，不良率走高叠加拨备覆盖率下滑，反映出其客户下沉、区域经济偏弱以及此前兼并重组的影响仍在消化中。2026Q1 拨备覆盖率整体略有下降，股份行、农商行降幅较为明显，尽管零售、小微及部分房企风险仍需关注，但银行资产端持续向债券和大型企业倾斜的结构特征，决定了整体信用成本有望维持低位运行。  投资建议：三条主线布局，关注红利扩张型银行 主线一：基础客群优势行或潜在负债成本优化空间大的银行，受益标的：招商银行、渝农商行等；主线二：对公项目储备丰富、掌握资产定价权的银行，受益标的：工商银行、建设银行、成都银行、江苏银行、杭州银行等。主线三：低资产风险+盈利高增长驱动的“红利扩张”型银行——兼具防御与弹性，推荐中信银行，受益标的：邮储银行、南京银行等。  风险提示：零售信用风险扩散，净息差大幅收窄，债券投资收益波动等。 -10%0%10%19%29%38%2025-052025-092026-01银行沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2026Q1 末商业银行总资产同比增长 8.9% 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图 2：2026Q1 末商业银行总负债同比增长 9.0% 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图 3：2026Q1 末商业银行贷款总额同比增长 7.1% 数据来源：Wind、开源证券研究所 8.9%10.6%5.4%9.2%4.3%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%11.0%12.0%2024/32024/62024/92024/122025/32025/62025/92025/122026/3商业银行国有行股份行城商行农金9.0%10.8%5.5%9.4%5.2%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%11.0%12.0%2024/32024/62024/92024/122025/32025/62025/92025/122026/3商业银行国有行股份行城商行农金7.1%8.0%3.8%8.8%6.2%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%11.0%12.0%2024/32024/62024/92024/122025/32025/62025/92025/122026/3商业银行国有行股份行城商行农商行行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 6 附表 1：商业银行主要监管指标情况：2026Q1 净利润增速小幅转负 2025Q1 2025H1 2025Q3 2025 2026Q1 规模情况 资产同比增速 7.16% 8.88% 8.85% 9.01% 8.87% 负债同比增速 7.35% 8.95% 8.96% 9.24% 9.03% 贷款总额同比增速 7.33% 7.52% 7.27% 7.26% 7.08% 盈利指标 累计净利润同比增速 -2.32% -1.20% -0.02% 2.33% -3.73% 净息差 1.43% 1.42% 1.42% 1.42% 1.40% 资产利润率（ROA） 0.68% 0.63% 0.63% 0.60% 0.60% 风险指标 不良额环比 4.80% -0.07% 2.57% -0.68% 4.98% 不良率 1.51% 1.49% 1.52% 1.50% 1.51% 拨备覆盖率 208.13% 211.97% 207.15% 205.21% 203.14% 拨贷比 3.15% 3.16% 3.14% 3.07% 3.07% 流动性指标 流动性比例 76.15% 79.90% 80.10% 80.95%