建筑材料行业周报：行业进入传统淡季，预计需求淡季不淡

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料 行业进入传统淡季，预计需求淡季不淡 2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日建筑材料板块（SW）下跌 5.18%，其中水泥（SW）下降 3.84%，玻璃制造（SW）下跌 3.22%，玻纤制造（SW）下跌 6.49%，装修建材（SW）下跌 5.06%，本期建材板块相对沪深 300超额收益-3.32%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-32.04 亿元。 【周数据总结和观点】 根据 wind 统计，2026 年 4 月地方政府债总发行量 8112.97 亿元，发行金额环比 2026 年 3 月下降 25.2%，同比 2025 年 4 月增长 17.0%。截至目前，2026 年一般债发行规模 1.08 万亿元，同比+0.43 万亿元，专项债发行规模 3.04 万亿元，同比-0.15 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃关注去产能情况：2025 年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注 2026 年进一步冷修情况。光伏玻璃行业持续、深度亏损，企业被动开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会：《《能能北宣言 2.0》显示，到 2030 年中国能电累计装机达 13 亿千瓦，“十五五”能电规划量仍有明显增长，装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，能电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 水泥近期市场变动：截至 2026 年 5 月 15 日，全国水泥价格指数为 324.64元/吨，环比上周下降 0.12%，本周全国水泥出库量 291.45 万吨，环比上周增长 7.53%，全国水泥直供量 175 万吨，环比上周增长 6.71%。本周水泥熟料窑线产能利用率为 59.61%，环比上周减少 0.38pct，水泥库容比为 64.17%，环比上周增加 0.41pct。整体来看市场需求处于缓慢恢复阶段，与去年同期比仍有较大差距。 玻璃近期市场变动：截至 2026 年 5 月 14 日，全国浮法玻璃均价 1150.83元/吨，较前一周涨幅 0.05%，全国 13 省样本企业原片库存 6892 万重箱，环比前一周-148 万重箱，年同比+1063 万重箱。玻璃内需持续一般，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，成品出口本月暂无明显改善，短期产能供应压力预期增加，关注加工厂订单以及亏损扩大下可能出现的计划外产线停产情况。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场价格环比持平。需求端分化延续，中高端产品订单有增，传统建材行业需求释放有限；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，近期市场走货较平稳，大厂库存变动不大，部分中小厂走货稍转弱，厂库整体增量可控。短期粗纱市场调价预期不大。本周各类电子纱/布价格环比节后首周基本持稳，5 月初各类产品价格继续增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师 陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师 张润 执业证书编号：S0680524110002 邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：政治局会议强调稳楼市，关注后续政策落地情况》 2026-05-05 2、《建筑材料：节能降碳最新意见发布，关注供给侧变化》 2026-04-26 3、《建筑材料：浮法玻璃逐步筑底》 2026-04-19 -10%4%18%32%46%60%2025-052025-092026-012026-05建筑材料沪深3002026 05 16年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 提涨，多数厂 G75 价格涨幅 500-1000 元/吨，本周新价基本落实。电子纱/布行业供不应求局面持续，预计月内价格走稳，中长期提价或将延续。截至 5 月 14 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3791 元/吨（主流含税送到），环比上周均价持平，同比上涨 1.49%；电子纱 G75 主流报价 12500-13000 元/吨，较节前一周均价上涨 7.87%，7628 电子布主流报价 6.6-6.9元/米，较节前一周均价上涨 9.76%。2026 年 4 月玻纤行业月度产能 72.95万吨，环比下降 1.56%，主要系月内点火新线尚处烤窑阶段，且自然天数稍减；月底行业库存 82.65 万吨，同环比均有削减，一方面系市场刚需提货尚存，另一方面系提价适当推动下游备货。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、沥青价格环比前一周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比前一周下降。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维成交价格环比基本持平。单周产量 2341吨，开工率 71.19%，本周上海石化内蒙古新投 6000 吨产能，供应量小幅增加；单周库存量继续小幅降至 13150 吨。本周行业平均生产成本 11.85万元/吨，对应单吨毛利-1.02 万元，毛利率-9.42%，周内原料丙烯腈价格稳居高位，生产成本支撑较强，行业整体利润空间依旧受限。 能险提示：政策落地不及预期能险，地产需求回暖不及预期能险，原材料 价格持续快速上涨能险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 600819.SH 耀皮玻璃 买入 0.14 0.18 0.21 0.24 53.10 42.67 35.25 30.92 603969.SH 银龙股份 买入 0.42 0.68 0.77 0.85 21.20 14.70 12.98 11.85 002225.SZ 濮耐股份 买入 0.20 0.36 0.51 - 34.20 12.12 8.52 - 603737.SH 三棵树 买入 1.05 1.62 2.12 2.72 40.60 25.39