区块链行业预测市场：现代金融加持下的信息聚合机制

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 区块链 预测市场：现代金融加持下的信息聚合机制 预测市场虽然脱胎于民间投注，但其将现代金融市场机制和信息分析做了结合，形成了一种特殊的信息聚合机制，使得预测在现代金融机制加持下提炼出不一样的价值。随着 Polymarket 这种结合区块链的现代预测市场出现，预测市场迎来了快速发展期。 所谓预测市场（Prediction Markets），是通过金融激励机制聚合分散的信息，对未来特定事件结果进行预测的开放式交易市场——即将事件结果作为交易目标的合约。核心逻辑是“用金钱投票”，通过合约价格波动反映市场对事件发生概率的集体共识。预测市场表面看非常接近民间投注活动，但我们认为，预测市场能够聚合市场信息、通过现代金融市场形式来展现集体判断优于个人直觉，升级为规范的预测市场。 早在 1988 年，爱荷华大学开发了 IEM（Iowa Electronic Markets），旨在打造一个基于互联网的教学和研究工具，这是较早出现的电子预测市场。它允许学生投入真金白银（5 美元至 500 美元），并交易各种合约。典型的案例是美国政治选举的预测，学生可以交易政治候选人或政党的“股份”（收益取决于选举结果）。学生还可以交易那些最终收益取决于未来事件的合约，例如经济指标、公司季度收益、公司股价回报或电影票房收入。 IEM 的初衷是作为大学教学工具而开发，仅开放几个少数的项目并不奇怪。 在 Web3.0 时代，更开放、更具创新性和涉及更多预测议题的预测市场也正在迅速崛起，典型代表是 Polymarket 和 Kalshi。Polymarket 是一个基于区块链的预测市场平台，由 Shayne Coplan 于 2020 年创立；用户可以在该平台上对流行文化、天气、体育、经济、政治以及其他感兴趣领域的现实世界事件的结果进行预测。Polymarket 作为预测市场与 Web3.0的结合产物，与 IEM 相比其天然具有不一样的创新基因，Polymarket 可以说是 Web3.0 时代预测市场的代表。Polymarket 更为特殊的一点是基于区块链运行，因此吸引了大量的加密货币市场用户，用户可以用加密货币投注，体现了不一样的灵活性，使得 Polymarket 天然与 Web3.0 完美契合，尤其是与去中心化金融（（DeFi）系统的深度融合，这使得 Polymarket 呈现为另类的预测市场，即 Polymarket 更像是 DeFi 产品，但其涉及的事件又与传统经济世界和金融市场息息相关。 随着市场的快速爆发，CFTC 对预测市场采取了更为积极主动的态度。为满足 CFTC 的要求，Polymarket 实施了升级版监控系统、清算程序和监管报告功能。可见美国监管对预测市场的快速崛起抱着积极主动沟通的态度，这也是预测市场能够快速崛起的重要原因。加密货币交易所巨头Coinbase 亦宣布进军预测市场，随着监管对预测市场信息聚合机制价值的认可，这个市场预计将进入快速发展期，面临更加激烈的竞争。 风险提示：区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；预测市场商 业模式落地不及预期。 增持（维持） 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 任鹤义 执业证书编号：S0680519040002 邮箱：renheyi@gszq.com 相关研究 1、《区块链：Agent 支付：AI 世界的金融密钥》 2026-04-17 2、《区块链：存款代币：平衡“天才法案”与银行利益》 2025-12-22 3、《区块链：现实资产与 RWA 之间“距离”几何？》 2025-07-15 2026 05 16年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1．核心观点 ...................................................................................................................................................... 3 2．现代金融加持下的预测市场本质：信息聚合.................................................................................................. 3 2.1 预测市场：从民间投注向金融激励下的信息聚合机制转变 .................................................................... 3 2.2 Web3.0 与预测市场擦出更闪耀的火花 .................................................................................................. 6 3．随着监管立场明确，预测市场将迎来更加激烈的竞争.................................................................................... 9 3.1 Coinbase 等加密巨头进军预测市场 ....................................................................................................... 9 3.2 预测市场将更多维度影响现实经济 ..................................................................................................... 11 4．风险提示 .................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表 1： IEM 在 2008 年美国大选中与其他民调预测对比 .................................................................................. 4 图表 2： IEM 目前仅活跃 4 项预测市场场景（截至 2026 年 5 月 14 日） ........................................................... 4 图表 3： IEM 跨行业收益市场合约清算描述（截至 2026 年 5 月 14 日