北交所信息更新：覆盖离心分离、低温存储、生物防护多维度综合解决方案，2025年归母净利润同比增长6%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 中科美菱（920992.BJ） 2026 年 05 月 15 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/15 当前股价(元) 14.64 一年最高最低(元) 28.00/13.21 总市值(亿元) 14.16 流通市值(亿元) 7.18 总股本(亿股) 0.97 流通股本(亿股) 0.49 近 3 个月换手率(%) 154.39 经过 《重点布局全自动超低温存储设备，2025Q1-3 归母净利润同比增长 8%—北交所信息更新》-2025.10.25 《生物安全柜与离心机打造新增长极，2025H1 归母净利润同比增长 6%—北交所信息更新》-2025.9.3 覆盖离心分离、低温存储、生物防护多维度综合解决方案，2025 年归母净利润同比增长 6% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  公司 2025 年实现营业收入 3.09 亿元，归母净利润 1,910.71 万元 2025 年公司实现营业收入 3.09 亿元，同比增长 4.32%，实现归母净利润 1,910.71万元，同比增长 5.64%。由于行业竞争加剧，我们下调 2026-2027 年并新增 2028年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 22/25（原 31/41）/29 百万元，EPS 分别为 0.23/0.26/0.30 元，当前股价对应 P/E 分别为 63.6/55.8/49.4 倍，我们看好公司战略产品技术壁垒，行业市场前景广阔，维持“增持”评级。  纵向加深样本库，横向拓展实验室 在核心技术产业化应用方面，推进风冷式超低温制冷技术在医疗冷链产业化方面的应用，不断丰富无感化霜产品矩阵；持续深耕蓄冷保温技术，推出全球首款通过世界卫生组织（WHO）最新认证标准的 YC-125EW 冰衬冷藏箱，在极端环境保温、智能温控及环保设计等方面均达到国际领先水平，为公司拓展全球市场提供了坚实有力的支撑。围绕离心机产品阵列，持续优化提升产品性能，深化多场景适配能力，不断积累核心技术储备；加速推进液氮存储设备迭代升级，推出大容积液氮存储容器，进一步强化和完善实验室低温存储产品布局；同时，公司依托已获得国家三类医疗器械注册证的部分生物安全柜，积极开展创新研发，打造高端品质标配、普惠价值定价的全新品类，系统构建更为完善的实验室生物安全产品矩阵。至此，公司已初步形成覆盖离心分离、低温存储、生物防护等多维度的实验室生物安全综合解决方案。  海外市场布局加速，构建全球化品牌价值生态 2025 年，海外市场实现收入 9,378.31 万元，同比增长 15.62%，海外市场已成为公司增长的重要引擎。公司坚持从“质”与“量”双维度夯实国际销售渠道建设，聚力构建更全面的全球化分销网络。一方面坚持发达市场深耕与新兴市场突破并重，借助国际展会、实地走访等多元化推广方式，推动超低温核心产品与战略新品协同出海，加快市场开拓步伐。另一方面持续加强本地化运营布局，不断提升市场响应速度与服务能力，着力打造从“产品、推广、交付、售后”的全链条国际竞争力，最终构建以客户黏性与合作共赢为纽带的全球化经营体系。  风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争风险、新品研发风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 296 309 325 356 392 YOY(%) -2.3 4.3 5.4 9.4 10.1 归母净利润(百万元) 18 19 22 25 29 YOY(%) 12.2 5.6 16.5 14.1 13.0 毛利率(%) 36.2 36.1 36.2 36.5 36.8 净利率(%) 6.1 6.2 6.8 7.1 7.3 ROE(%) 3.0 3.1 3.5 3.9 4.2 EPS(摊薄/元) 0.19 0.20 0.23 0.26 0.30 P/E(倍) 78.3 74.1 63.6 55.8 49.4 P/B(倍) 2.3 2.3 2.2 2.2 2.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 617 615 669 721 794 营业收入 296 309 325 356 392 现金 576 574 622 675 737 营业成本 189 197 207 226 248 应收票据及应收账款 3 8 1 9 3 营业税金及附加 3 3 4 4 4 其他应收款 1 1 1 1 2 营业费用 44 43 46 50 55 预付账款 0 1 0 1 0 管理费用 32 30 34 36 37 存货 36 30 43 34 51 研发费用 33 31 36 37 39 其他流动资产 1 1 1 1 1 财务费用 -6 -2 -5 -4 -2 非流动资产 128 135 117 116 117 资产减值损失 -1 -2 -1 -1 -2 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 14 8 12 11 10 固定资产 111 100 95 94 94 公允价值变动收益 -0 0 0 0 0 无形资产 10 10 10 9 9 投资净收益 6 7 6 6 6 其他非流动资产 7 25 12 13 15 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 745 750 785 837 911 营业利润 19 19 24 26 29 流动负债 126 119 139 174 228 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 2 45 72 营业外支出 1 -0 1 0 0 应付票据及应付账款 75 72 82 85 98 利润总额 18 19 23 26 29 其他流动负债 50 47 56 45 58 所得税 -0 -0 1 0 0 非流动负债 8 6 8 7 7 净利润 18 19 22 25 29 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 8 6 8 7 7 归属母公司净利润 18 19 22 25 29 负债合计 134 125 147 182 236 EBITDA 24 25 25 27 32 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.19 0.20 0.23 0.26 0.30 股本 97 97 97 97 97 资本公积 378 378 378 378 378 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 133 145 156 170 185 成长能力 归属母公司股东权益 612 625 639 6