有色金属行业-海外季报：Energy fuels 2026Q1共售出51万磅U3o8，加权平均实现价格为每磅70.04美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Energy fuels 2026Q1 共售出 51 万磅 U₃ O₈ ，加权平均实现价格为每磅 70.04 美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►分业务介绍公司生产经营情况 1、铀业务 1）产量 公司继续在 Pinyon Plain、La Sal 和 Pandora 矿山进行开采，开采出的矿石和矿化物合计含铀量约为 42.5 万磅。在Pinyon Plain 矿山，公司开采的矿石含铀量约为 37.5 万磅，平均品位约为 1.12% eU₃ O₈ 。2026Q1 的品位较低，是因为公司在不同的矿区之间进行开采。预计未来几个季度品位将有所提高。公司 2026Q1 生产了 79 万磅成品 U₃ O₈ ，并在 4 月份达到了 100 万磅的产量。位于犹他州怀特梅萨的选矿厂的常规矿石加工已按计划于 2025 年第四季度开始，并将与替代原料加工一起持续进行，预计将持续到 2026 年，以支持合同交付、潜在的现货销售并降低生产成本。 2）库存 由于 Pinyon Plain、La Sal 和 Pandora 矿的矿石开采以及选矿厂的加工和生产，公司库存充足，足以满足即将到期的铀长期合同销售以及在市场条件允许的情况下进行潜在的现货销售。截至 2026Q1 末，公司矿石原材料、在制品以及成品含U3O8 总磅数为 224 万磅。 3）销量及价格 2026Q1，公司售出 51 万磅 U₃ O₈ ，加权平均实现价格为每磅 70.04 美元，铀总营收达 3570 万美元。现货市场销售总量为 10 万磅，营收为 960 万美元，加权平均实现价格为每磅95.88 美元；长期合同销售总量为 41 万磅，营收为 2610 万美元，加权平均实现价格为每磅 63.74 美元。 根据 TradeTech 截至 2026 年 5 月 1 日的价格数据，U₃ O₈ 的现货价格为每磅 86.25 美元，U₃ O₈ 的长期价格为每磅 93.00 美元。 4）成本 截至 2026 年 3 月 31 日，公司成品 U₃ O₈ 库存的加权平均成本约为每磅 36 美元，较 2025 年 12 月 31 日降低约每磅 7 美元（16%）。如先前披露，开采、运输和加工 Pinyon Plain 矿石的成本约为每磅 23 至 30 美元。公司计划在 2026 年继续加工低成本的 Pinyon Plain 矿石，并将其与少量低品位、高成本的 La Sal/Pandora 矿区及其他矿化材料（由公司酌情决定）以及过去几年从不同渠道生产和采购的成品库存混合。公司预计，随着 Pinyon Plain 矿石的加工和销售，生产成本将在2026年全年持续下降。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 构投资者使用 [Table_Date] 2026 年 5 月 15 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2、稀土业务 1）重稀土 能源燃料公司正推进其现有一期稀土元素分离回路的扩建计划，目标是实现商业规模的重稀土元素回收，包括钐、铕、钆、铽和镝，以及其他潜在的重稀土元素。该计划的进展仍取决于多种因素，包括监管部门的批准、融资、开发和实施的成功以及合适原料的供应。 公司还在评估改进方案，以使一期回路能够处理来自第三方的含铀和稀土的混合碳酸稀土或类似的稀土中间产品。预计这些材料将通过工厂的稀土溶剂萃取回路进行处理，而无需使用传统铀生产所需的设备，但需获得相关批准并承担正常的执行风险。 Energy Fuels 继续与磁铁制造商和主机厂讨论轻稀土和重稀土的未来承购事宜，以支持公司发展多元化、非中国稀土供应链的长期战略。 2026 年 1 月，公司公布了其计划在工厂建设的二期稀土分离回路的 AACE 国际三级可行性研究结果。二期回路旨在大幅提升轻重稀土的产能，并使稀土加工作业能够独立于工厂的常规铀生产运行。 一期和二期回路合并后，预计镨钕（NdPr）的总产能将从目前的 1000 吨/年提升至约 6229 吨/年，此外还将新增约 80 吨/年的铽（Tb）和 288 吨/年的镝（Dy）。二期工程预计还将生产更多分离的稀土精矿，包括钐、铕、钆和钬族精矿（公司可对其进行进一步加工和分离），以及每年约 19.8 万磅的U₃ O₈ 。 可行性研究报告估计二期工程的初始资本成本约为 4.1 亿美元，并预测其具有强劲的长期经济效益，包括具有全球竞争力的生产成本以及在项目 40 年模型预测期内可观的预期年均息 EBITDA。公司尚未就二期工程做出最终投资决定。 2026 年 3 月，公司宣布其工厂成功实现了高纯度氧化铽的中试生产，这是美国数十年来首次实现这种关键重稀土元素的原生生产。该氧化铽的纯度约为 99.9%，符合全球永磁体制造商的要求。 2）价格 根据 Benchmark Mineral Intelligence 的价格数据，截至 2026 年 5 月 1 日，欧洲镨钕、镝和铽的价格分别为 125 美元/公斤、1300 美元/公斤和 4500 美元/公斤，而北美镨钕的价格为 125 美元/公斤。 3）项目收购 本公司于 2026 年 1 月 20 日签署最终协议（并于 2026 年 3月 12 日修订），拟根据澳大利亚法律通过一项安排计划收购澳大利亚战略材料有限公司（“ ASM ”）100%的已发行股本。ASM 是一家总部位于澳大利亚的关键材料公司，拥有稀土矿开采、加工和金属化资产，包括位于新南威尔士州的杜博 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 项目、位于韩国的金属化和合金化工厂，并计划在美国建设一座金属化和合金化工厂。根据交易条款，ASM 股东每持有 1股 ASM 普通股，将有权获得 0.053 股普通股（或 CHESS 存托凭证），并可获得每股 ASM 股份最高 0.13 澳元的现金，但须符合惯例条件。根据一项同步进行的期权安排计划，ASM 期权持有人预计将获得每份期权 0.50 澳元的现金对价。该交易仍需根据澳大利亚重组方案程序获得法院、监管机构和股东的批准。澳大利亚已批准外国投资。公司预计该交易最早将于 2026年 7 月完成。 3、重矿砂 1）瓦拉马达项目 2026 年第一季度，能源燃料公司推进了其全资拥有的位于马达加斯加的 Vara Mada 项目。该项目是一