国防军工行业周报：朱雀二号改进型遥五火箭成功首飞

敬请阅读末页之重要声明 朱雀二号改进型遥五火箭成功首飞 ——国防军工行业周报（05.11~05.15） 相关研究： 1.《20260109湘财证券-国防军工行业-箭元科技可回收火箭“超级工厂”落户杭州，瞄准2026年首飞》2026.01.09 2.《20260320湘财证券-国防军工行 业 -技 术 验 证 迈 向 规 模 化 发展，商业航天全链条亮相2026深圳大会》2026.03.20 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -0.1 -8.2 10.6 绝对收益 3.2 -3.9 33.9 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：汪炜 证书编号：S0500525070001 Tel：(8621)50299604 Email：ww07001@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：  朱雀二号改进型遥五火箭成功首飞 据中国科技网消息，2026 年 5 月 14 日 11 时整，朱雀二号改进型遥五运载火箭在东风商业航天创新试验区准时点火升空，火箭全程飞行正常，二子级顺利进入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功，航天界称之为一枚里程碑式的"进化版"火箭。该型号已具备承接一箭多星发射任务的工程条件，标志着朱雀二号正式突破大重量载荷发射能力。 系统性迭代：朱雀二号改进型遥五运载火箭是在充分继承前序发次成熟技术方案的基础上，通过系统性迭代设计研制的两级低温加长型液体运载火箭。火箭直径 3.35 米、整流罩最大直径 4.2 米，全箭长度约 55.9 米、火箭起飞质量为 267 吨（不含有效载荷）、起飞推力 338 吨。该型号具备 500公里太阳同步轨道 4 吨、近地轨道 6 吨的运载能力，可灵活适配一箭多星、大运力部署等多元任务需求，并能与朱雀三号可重复使用运载火箭形成组合式发射服务方案，增强我国大运力、低成本、高频次进入空间的保障能力。 运力跃升：本次任务轨道高度达 900 公里，成功将 2.8 吨定制化试验载荷准确送入预定轨道，模拟搭载了面向大型星座组网的任务载荷。经本发验证后，朱雀二号改进型实现了 500 公里太阳同步轨道 4 吨、近地轨道 6 吨的运载能力，可灵活适配一箭多星、大运力部署等多元任务需求，尤其对大型星座组网一箭多星高轨道部署具备显著优势。同时，该型号可以与蓝箭航天旗下可重复使用运载火箭朱雀三号形成组合式发射服务方案，有效增强我国大运力、低成本、高频次进入空间的保障能力，为中国卫星互联网工程及空间基础设施建设提供了成熟可靠的运载能力支撑，并为朱雀二号改进型与朱雀三号执行高频次任务做好了全面准备。 朱雀二号改进型的成功发射不仅验证了进化版的技术成熟度，更为后续高频次商业发射奠定了坚实基础，这标志着蓝箭航天已进入成熟运载能力的规模化交付阶段。建议围绕"蓝箭航天基本面兑现度"和"配套交付弹性"两条主线进行研判，重点关注相关核心受益方。  投资建议 SpaceX 在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也促使国内加速追赶。当前国内技术突破与系统建设同步提速：长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞，标志可回收火箭进入验证阶段；同时星网等主导的星座进入密集组网期，加速争夺低轨资源。在“十五五”国家航天强国战略目标的牵引下，国内政策、资本与技术正形成合力，推动商业航天从技术验证阶段迈向规模化、商业化运营阶段。建议重点关注航天电子等产业链核心标的。综上，我们维持国防军工行业“增持”评级。 -50%0%50%100%25/0525/0825/1126/02国防军工(申万)沪深300证券研究报告 2026 年 05 月 15 日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明  风险提示 行业需求不及预期。政策不及预期。订单增长不及预期。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 05 月 11 日-05 月 15 日，国防军工行业指数下跌 3.4%，跑输沪深 300 指数 4.26 个百分点。2026 年年初以来，国防军工行业指数上涨 2.4%，跑输沪深300 指数 2.6 个百分点。截至 05 月 15 日，国防军工行业 PE(TTM)为 74.9 倍，位于 2012 年以来 65.6%分位数；PB(LF)约 4.0 倍，位于 2012 年以来 88.7%分位数。 图 1 申万一级行业周涨跌幅（05 月 11 日-05 月 15 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 申万一级行业 2026 年以来涨跌幅（截至 05 月 15 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 (6)(4)(2)0246810通信电子公用事业机械设备沪深300家用电器银行建筑材料电力设备石油石化建筑装饰环保纺织服饰基础化工食品饮料房地产轻工制造医药生物煤炭农林牧渔交通运输商贸零售汽车非银金融社会服务综合计算机国防军工有色金属钢铁美容护理传媒(20)(10)0102030405060通信电子综合建筑材料机械设备电力设备煤炭公用事业环保基础化工石油石化有色金属建筑装饰沪深300轻工制造国防军工纺织服饰家用电器计算机汽车房地产医药生物传媒交通运输钢铁社会服务银行食品饮料农林牧渔美容护理非银金融商贸零售 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 2012 年以来国防军工行业市盈率 PE 图 4 2012 年以来国防军工行业市净率 PB 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 5 2025 年以来国防军工申万三级行业市盈率 图 6 2025 年以来国防军工板块周成交量 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 截至 05 月 15 日，近一周涨幅靠前的公司为恒宇信通（42.2%）、华秦科技（18.4%）、宏达电子（14.1%）、迈信林（11.1%）、中航光电（9.4%）。2026 年以来涨幅靠前的公司为博云新材（108.1%）、泰豪科技（61.5%）、*ST 铖昌（61.3%）、*ST 立航（56.5%）、兴图新科（52.9%）。 表 1 国防军工行业上周涨幅前五公司（截至 05 月 15 日）（亿元，%） 证券代码 证券简称 总市值 PE(TTM) PB(LF) 近一周涨跌幅 2026 年以来涨跌幅 所属板块 300965.SZ 恒宇信通 47 204.5 4.5 42.2 32.9 航空装备Ⅲ 688281.SH 华秦科技 248 79.9 5.4 18.4 28.7 航空装备Ⅲ 300726.SZ 宏达电子 227 55.0 4.7 14.1 15.5 军工电子Ⅲ 688685.SH 迈信林 81 -401