2025年报-2026一季报点评：智慧农业深化推进

证券研究报告·公司点评报告·IT 服务Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 托普云农（301556） 2025 年报&2026 一季报点评：智慧农业深化推进 2026 年 04 月 28 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 张文佳 执业证书：S0600524070005 zhangwenjia@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 82.93 一年最低/最高价 79.50/168.00 市净率(倍) 7.14 流通A股市值(百万元) 2,444.78 总市值(百万元) 7,072.27 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.61 资产负债率(%,LF) 17.96 总股本(百万股) 85.28 流通 A 股(百万股) 29.48 相关研究 《托普云农(301556)：智慧农业领军，AI+深度赋能》 2025-06-20 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 488.90 510.58 594.31 692.05 806.21 同比（%） 6.41 4.44 16.40 16.45 16.50 归母净利润（百万元） 123.46 106.41 149.40 181.56 217.29 同比（%） 7.35 (13.82) 40.40 21.52 19.68 EPS-最新摊薄（元/股） 1.45 1.25 1.75 2.13 2.55 P/E（现价&最新摊薄） 57.28 66.47 47.34 38.95 32.55 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2025 年年报和 2026 年一季报，公司 2025 年营收 5.11亿元，同比增长 4.44%；实现归母净利润 1.06 亿元，同比减少 13.82%。2026Q1 营收 7051 万元，同比下滑 12.15%；归母净利润 612 万元，同比增长 19.33%。 ◼ 业务结构调整，业绩短期承压：分业务来看，公司 2025 年智慧农业项目收入 3.52 亿元，同比+20%，毛利率 48.66%（同比-6.05pct）；智能硬件设备收入 1.51 亿元，同比下降 21%，毛利率 48.74%（同比+3.47pct）。公司 2025 年归母净利润同比下降，主要受智慧农业项目收入占比提升，项目确收和回款节奏影响，公司积极调整，2026Q1 归母净利润同比正增长。 ◼ “十五五”规划强调发展智慧农业：“十五五”规划中提出，要围绕核心种源、农机装备、农业节水等加强关键核心技术攻关，构建梯次分明、分工协作、适度竞争的农业科技创新体系，培育农业科技领军企业。2026年中央一号文件《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡 村全面振兴的意见》首次提出因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新，2026 年智慧农业改革有望持续深化。 ◼ 公司多维布局 AI+农业：公司是全国信息技术标准化技术委员会数字乡村标准研究组副组长单位（唯一一家智慧农业行业企业），硬件产品和智慧农业项目 AI 深度赋能，可以实现对病虫害的早期预警和精准诊断，以及对作物生理状态信息的准确获取。公司布局 AR 眼镜“作物卫士”、机器狗“田间侦察兵”等产品，可以实现田间巡查指导、作物表型识别、自动化巡检、环境数据采集、农作物定点拍照等，辅助精准农业管理，提高生产效率和作物质量。公司持续深化“AI+育种”技术，自主研发的智能考种分析仪、高通量植物表型采集分析平台等产品，已实现对进口设备的国产化替代。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑公司持续加大投入以及项目确收节奏影响，我们将公司 2026-2027 年 EPS 预测由 2.49/3.19 元调整至 1.75/2.13 元，预计 2028 年 EPS 为 2.55 元，“十五五”规划持续推进智慧农业，公司作为承建“浙江乡村大脑”及多个国家级种业硅谷项目的核心企业，有望核心受益，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，研发进度不及预期。 -6%2%10%18%26%34%42%50%58%66%74%2025/4/282025/8/272025/12/262026/4/26托普云农沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 托普云农三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 804 994 1,180 1,397 营业总收入 511 594 692 806 货币资金及交易性金融资产 443 626 768 950 营业成本(含金融类) 260 297 344 398 经营性应收款项 127 116 144 159 税金及附加 4 3 3 4 存货 58 70 82 98 销售费用 65 71 82 94 合同资产 8 9 11 13 管理费用 38 39 44 51 其他流动资产 168 174 175 178 研发费用 51 59 69 79 非流动资产 442 395 374 353 财务费用 (15) (18) (25) (31) 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 20 24 28 32 固定资产及使用权资产 185 164 143 121 投资净收益 0 0 0 0 在建工程 0 0 0 0 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 43 43 43 43 减值损失 (8) 0 0 0 商誉 7 7 7 7 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 0 0 0 0 营业利润 119 167 203 243 其他非流动资产 207 182 182 182 营业外净收支 (1) 0 0 0 资产总计 1,246 1,389 1,554 1,751 利润总额 118 167 203 243 流动负债 251 301 352 414 减:所得税 12 18 21 26 短期借款及一年内到期的非流动负债 0 0 0 0 净利润 106 149 182 217 经营性应付款项 114 115 137 157 减:少数股东损益 0 0 0 0 合同负债 92 112 131 158 归属母公司净利润 106 149 182 217 其他流动负债 45 73 84 99 非流动负债 12 13 13 13 每股收益-最新股本摊薄(元) 1.25 1.75 2.13 2.55 长期借款 0 0 0 0 应付债券 0 0 0 0 EBIT 105 149 178 212