2026年小微经营者理财行为调查报告

2026 年 4 月工作论文版本 1 基于中国小微经营者调查的实证发现 中国小微经营者调查课题组* 自 2020 年第三季度起,北京大学中国社会科学调查中心、北京大学企业大数据研究中心与蚂蚁集团研究院、网商银行连续 23 个季度通过支付宝线上调研平台,对使用支付宝扫码收款服务的活跃小微经营者开展问卷调研,形成"中国小微经营者调查"(OSOME, Online Survey of Micro-and-small Enterprises)，截止目前共计回收小微有效答卷近 25 万份。 各季度样本在基本特征上保持高度一致1。按照注册性质和小微经营者规模划分，工商注册的个体户和未工商注册的个体户分别占四成左右，公司制企业近一成。就行业分布而言，绝大部分的小微经营者集中在服务业，少量在制造业和建筑业及农林牧渔业。就受访小微经营者的分布特征而言，其所在地主要集中在东部、中部地区。超六成的小微经营者是 80 后、90 后，八成以上有高中及以上学历。样本所覆盖的小微经营者多以“糊口型”为主，即面向周边生活圈的居民服务业。小微经营者运营形式和营收来源以线下为主，以自雇或雇员人数较少（0-4 人）为主体。 “中国小微经营者调查”填补了既往小微企业调查以工商注册企业为主的研究空白,是目前聚焦小微经营者的权威调研报告之一。调查内容涵盖小微经营者基本信息、疫情恢复情况、经营状况、融资情况及未来预期等五大方面,为市场主体、学术界、政策制定者及社会公众了解小微经营者生存状况提供了数据支持。调查覆盖了大量个体经营户，关注到了我国市场主体中的毛细血管。基于 2020 年三季度至 2026 年一季度“中国小微经营者调查”数据的实证分析，本文总结了小微经营者的十大特征。 *课题组成员： 张晓波、孔涛、王冉冉、承子珺、陈秋惠、孙秀丽、杨笑寒、向勖、权盈月、马文利、刘硕；李振华、王芳、谢专 1 往期报告请见 https://www.deor.org.cn/research/confidencedata。 2 图 1：OSOME 调研核心指标：营业收入（万元）、现金流维持时长（月） 调查期间，小微经营者经营表现的净利润率基本在 5%上下浮动（图 2），其最高点出现在 2021 二季度为 6.0%，最低点则出现在受疫情影响最严重的 2022年四季度，仅为 0.2%。在后疫情时代，小微经营者的盈利状况仍显乏力。自 202489101112131415162020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1营业收入（万元）22.22.42.62.833.22020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1现金流维持时长（月）2026 年 4 月工作论文版本特征一：小微经营者群体是宏观经济的“毛细血管”又是“春江水暖”的先知者 从小微经营者的经营表现可以看出，这一群体是与宏观经济同命运共呼吸的“毛细血管”。图 1 展示了 2020 年四季度到 2026 年一季度，中国小微经营者的营业收入与现金流维持情况。其中，小微的平均季度营业收入在 10 到 15 万元间，营业收入最高值出现在 2023 年四季度，达到 14.7 万元，而最低值则为受疫情和季节双重影响的 2023 年一季度季度，商户平均营业收入为 10.2 万元。现金流方面，小微经营者现金流维持时长于疫情期间在 2.4 到 3 个月之间震荡，其低谷出现在受疫情冲击最严重的 2022 年四季度。受益于包括数字普惠金融政策在内的支持，小微经营者的现金流水平在近两年得到了改善。从 2023 年四季度开始，小微经营者的现金流维持时长持续增加，2024 年三季度到 2025 年三季度的五个季度中，有四个季度的现金流达到 3 个月，此后保持在 2.8 个月左右。 2026 年 4 月工作论文版本 3 年二季度以来，除 2024 年四季度经营利润率出现小幅提振至 5.1%外，其余季度小微经营者净利润率均在 5.0%以下。 小微经营者营业收入、净利润率和现金流维持时长等核心指标的动态变化，一方面反映了中国小微经营者在微观层面上的实际经营状况，另一方面也反映了小微经营者与中国宏观经济发展状况的紧密关联。OSOME 调研所录得的小微经营者季度净利润率与统计局采购经理人指数（PMI）显示出较高的相关性。如图2 所示，统计局 PMI 的平均值也在 2022 年四季度达到最低，仅为 46.2。统计局PMI 在 2023 年一季度回升至高点，之后则回落至略高于 50 荣枯线的水平。小微经营者的季度净利润率同样在 2022 年四季度跌至最低点，在 2023 年一季度和二季度回升至疫情后的高点，自 2024 年二季度之后则回落至净利润率低于 5%的水平，这与统计局 PMI 的走势高度一致。 图 2：OSOME 净利润率与统计局采购经理人指数的季度平均值 注：PMI 数据来源为国家统计局；红色竖线代表疫情放开时间 此外，通过回归分析发现，小微经营者的净利润率及成本指数与居民消费价格指数 CPI 显示出较显著的负相关性，而与城镇失业率指标也显示出显著负相关性（表 1）。现金流维持时长，作为小微经营者的经营状态另一项重要核心指标，也表现出与成本指数如 CPI 和城镇失业率指标较为显著的相关性。2由此可见，小微经营者的经营状态与宏观经济的运行情况息息相关。 2 GDP 增长率的统计口径为规模以上企业的工业增加值，因此与小微经营者的利润率和现金流的相关性尚不明显，仅与营业收入的相关性较高。 0123456744464850525456582020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1净利润率（%）PMI综合PMI综合净利润率（%）