通信行业云办公系列研究二：全球龙头ZOOM的成长之路

朱劲松（通信行业首席分析师） SAC号码：S0850515060002 张 弋（通信行业分析师） SAC号码：S0850518070005 2020年3月3日 《云办公系列研究二：全球龙头ZOOM的成长之路》 证券研究报告 (优于大市，维持） 概要 1.迈向千亿的企业统一通信与云视频会议市场 2.ZOOM：全球云视频行业龙头的成长之路 3.ZOOM：如何做到极致的视频通信体验 4.大力投入销售，ZOOM加快布局高端市场和国际化 5.国内相关公司介绍 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 rMmQnPwOvNbRaO7NsQnNpNnNjMoOoNiNnNnO8OoPpQMYoNoRwMmMoR1、云视频是什么 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 “Our mission is to make video communications frictionless.” – Zoom 云视频会议是采用云计算平台提供的网络会议服务，参会者们可通过不同的终端参加会议。会议中数据的传输、处理等复杂技术由云平台负责处理。 图：典型的云视频架构（ZOOM公司为例） 资料来源：Zoomus官网，海通证券研究所 云视频的优势 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 传统视频会议 云视频会议 成本 高 需要专用设备和终端，需要网络专线支持。 低 可使用通用终端如手机、PC等，运行在公网上。 维护 需要用户IT部门支持 由云视频会议提供方维护 易用性 使用有一定难度，甚至常常需要专人调试。 上手容易，用户可自行学习操作。 安全 高 专线通讯，安全性高。 中 需要靠云视频会议提供方做好加密工作。 可扩展性 低 扩展需要技术部门支持。 高 在容量范围内，只需要通过客户端软件或浏览器即可加入会议。 协作 难 专用设备和终端，与其他设备和软件协作有一定难度。 易 较容易提供白板、文档共享等功能，同时也可与其他办公软件协作，如Slack、Office等。 表：云视频与传统视频会议对比 资料来源：海通证券研究所 云视频会议在成本、维护、易用性、可扩展性以及协作上都具有传统视频会议无法比拟的优势。在安全性上，云视频会议需要依靠云视频会议提供方来做好加密工作。 例如，Zoom于2019年已经取得FedRAMP安全认证，满足了美国联邦政府对安全的要求。 逐步迈向千亿市场 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：统一通信及办公行业市场机会 资料来源：Zoomtopia Analyst Day 2019, 海通证券研究所 根据Zoom援引的数据： •IDC于2018年做的预测，2022年统一通信及办公市场空间有望达到430亿美元； •Datapro预计全球共有约2亿家企业和公司，Gartner认为知识型工作者于2023年有望达到11亿人； •2018年Frost and Sullivan预计全球有大约9000万间会议室，4.8亿部座机。 概要 1.迈向千亿的企业统一通信与云视频会议市场 2.ZOOM：全球云视频行业龙头的成长之路 3.ZOOM：如何做到极致的视频通信体验 4.大力投入销售，ZOOM加快布局高端市场和国际化 5.国内相关公司介绍 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Zoom的前身Saasbee成立于2011年，创始人为Eric Yuan（袁征）。 Eric于1997年至2007年在WebEx公司任工程副总裁，2007年WebEx被Cisco收购，2007年至2011年于Cisco任工程副总裁。 2013年，公司发布了核心产品Zoom Meetings，一年内支持了2亿分钟的会议； 2014-2018年，先后发布新产品Zoom Chat、Zoom Video Webinar、Zoom Rooms、Zoom Phone、 Zoom App Marketplace；开启与Slack、Salesforce、Atlassian、Dropbox等的合作； 2019年，公司在Nasdaq成功上市，共募集资金约4.5亿美元。 2、ZOOM：全球云视频行业龙头 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：ZOOM发展史 2011： Saasbee公司成立 2012： 公司改名为Zoom 2013： 发布Zoom Meetings 2014： 导入新产品 Zoom Chat，Zoom Video Webinar和Zoom Rooms 2015： 与Slack、Salesforce合作 2016： 年度会议时长达到 60亿分钟 2017： 发布Zoom开发者平台 在澳大利亚、英国开设office 2018： 发布Zoom Phone、Zoom App Marketplace 2019： 美股IPO 月度会议时长达到 50亿分钟 资料来源：Zoom招股说明书，海通证券研究所 资料来源：Zoom招股说明书，SeekingAlpha，20190905电话会议纪要，海通证券研究所 核心高管从业经历丰富，2019年继续快速扩张 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 职位 背景介绍 Eric Yuan President,CEO •1997-2007年，WebEx工程副总裁； •2007-2011年，Cisco工程副总裁； •2011年创办Zoom。 Aparna Bawa General Counsel and Secretary •2012-2017年，Nimble Storage总法律顾问兼秘书; •2017-2018年，Magento高级副总裁兼总法律顾问； •2018年加入Zoom。 Janine Pelosi Chief Marketing Officer •2004-2007年，WebEx市场部经理； •2007-2015年，Cisco市场部，WebEx高级市场部经理； •2015年加入Zoom。 Kelly Steckelberg Chief Financial Officer •2006-2007年，WebEx首席会计师； •2007-2011年，Cisco，任职消费者业务财务高级总监及部门首席财务官； •2011-2017年，Zoosk，任职首席财务官、首席运营官、以及CEO； •2017年加入Zoom。 Ryan Azus Chief Revenue Officer •在RingCentral工作9年，任执行副总裁，分管销售和服务； •在Cisco工作超过9年，任职销售负责人； •2019年加入Zoom。 •Eric、Janien、Kelly、Ryan等多名公司管理人员有在Cisco/WebEx的工作经历； •2019年，公司引入Chief Revenue Officer，Ryan Azus。其曾在RingCentral工作9年，并在Cisco工作超过9年。 •2019年，公司员工数量从1月31日的1702名，增加到12月超过2400名。 表：Zoom主要高管情况 资料来源：Zoom招股说明书，Wind，海通证券研究所 营收快速增长，现金流稳健 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 •2019-2020财年公