计算机行业：区块链技术，文娱产业发展新机遇

行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机证券研究报告 2018 年 05 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 沈海兵 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030001 shenhaibing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《计算机-行业专题研究:能源区块链：让 曙 光 照 进 全 球 能 源 互 联 网 》 2018-05-07 2 《计算机-行业研究周报:持续看好云计算，欢迎参加北京 TMT 策略会暨云计算与自主服务专题》 2018-05-06 3 《计算机-行业投资策略:年报一季报确认基本面拐点，继续看板块反转》 2018-05-02 行业走势图 区块链技术：文娱产业发展新机遇 文娱市场增长稳定，投资趋于理性，IP 贡献优势明显，内容付费逐渐成熟。 据工信部《2018 中国泛娱乐产业白皮书》披露，2017 年，我国泛娱乐核心产业产值约为 5484 亿元，同比增长 32%。另据中国产业信息网统计，2017年我国电影总票房达到 559.11 亿元，较 2016 年同期增速回暖明显，北美市场已连续五年处于增长停滞，因此预计在 2018 年中国将超越美国成为世界上最大的票房收入市场,。从文娱行业投资情况看，2017 年市场在文娱领域的投资逐渐走向理性。2017 年，文化娱乐在一级市场的投资事件总数为917 起，同比减少 37.15%；然而，2017 年文娱投资总金额达到 672 亿元左右，与 2016 年的 607 亿元相比，同比增长 9.6%。从投资轮次上看，2017年，文娱产业越来越多地在中后期获得融资，天使轮融资事件的占比显著下降。IP 在文娱市场上的贡献看，截止 2017 年末，国内电影市场票房 TOP50中原创电影占 56%，IP 电影占 44%，但 IP 电影票房总量占据了 TOP50 票房总量的 67%。在内容付费上，用户对于优质内容需求日渐提升，付费意愿逐步上升。 从细分领域上看，2017 年，阿里巴巴、腾讯两大巨头在电子票务纵横捭阖，激烈相杀，截至去年第三季度，猫眼微影、淘票票的市占率分别为 52.50%、34.44%，两强格局基本形成。在数字版权领域，市场整体收入规模持续增长，数字出版产业的政策引导扶持力度进一步增强。在游戏行业领域，用户规模逐渐饱和，苏宁，京东等互联网巨头纷纷投资电竞俱乐部，电竞成为游戏行业新风向。在互联网分发市场上，更强的内容分发能力意味着更强的广告营收能力，各大互联网公司之间的竞争激烈。 区块链+文娱：产业发展新机遇 在电子票务市场上，传统电子票务行业代理层次过多，黄牛泛滥，一票多卖，假票，信用缺失等问题严重。而以区块链技术为底层的新型票务模式可带来诸多好处：可省去中间费用，实现了利益的最大化。而对于消费者，可保证票据的真实性，还能在一定程度上还能杜绝黄牛囤票高价出售的现象。 在数字版权市场上，区块链可解决版权维权领域存在的取证难、周期长、成本高问题，在进行版权交易时避免了多重授权、定价混乱、欺诈等现象，节省了中间成本；同时，区块链技术能在保护用户隐私的前提下，实现数字广告的精准投放。 在游戏市场上，区块链技术能使用户变为游戏的参与者和未来收益的分享者，实现游戏机制上的公开和公平。尽管未来前途光明，但目前区块链游戏还处于早期开发阶段，一些游戏模式还存在一定的政策风险。目前区块链游戏最有可能先在棋牌、博彩类游戏出现大规模应用。 在内容分发市场上，传统的内容分发平台需要收取高额宣发和推广费用，内容创作者的版权很容易遭到侵犯，而区块链技术能保证内容分发的公平合理性，并且不需要收取高昂的渠道费和推广费。因此区块链技术在直播、网络文学、短视频、学术期刊、电子报纸等内容领域的分发将发挥作用。 在内容众筹上，区块链技术能保证众筹的公开透明，为投资者提供流动性和资金安全保证，目前国内一些年轻导演已经开始试水使用区块链技术融资拍摄电影。 风险提示：加密数字货币市场具有高投机性、高波动性的风险特性，存在过度炒作、概念宣传等投资风险。目前区块链技术发展处于早期，技术存在瓶颈，大规模地商业应用落地还需时日。 -16%-9%-2%5%12%19%26%2017-052017-092018-01计算机 沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 文化娱乐市场发展现状 ................................................................................................................ 4 1.1. 总体概述 ............................................................................................................................................ 4 1.1.1. 市场收入稳定增长，电影票房收入有望成为全球第一......................................... 4 1.1.2. 文娱行业投资趋于理性，独角兽公司涌现 ................................................................ 5 1.1.3. IP 贡献优势明显，内容付费逐渐成熟 .......................................................................... 7 1.2. 文化娱乐细分产业发展状况 ....................................................................................................... 8 1.2.1. 在线票务市场纵横捭阖 ..................................................................................................... 8 1.2.2. 数字版权市场持续增长 ................................................................................................... 10 1.2.3. 游戏行业：电竞带来新风向 ......................................................................................... 11 1.2.4. 内容分发市场竞争激烈 ................................................................................................