2026年一季报业绩点评：利润增速亮眼，产品矩阵拓展加速

证券研究报告·公司点评报告·半导体 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 龙迅股份（688486） 2026 年一季报业绩点评：利润增速亮眼，产品矩阵拓展加速 2026 年 04 月 15 日 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 证券分析师 李雅文 执业证书：S0600526010002 liyw@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 64.00 一年最低/最高价 55.16/122.33 市净率(倍) 5.34 流通A股市值(百万元) 8,532.45 总市值(百万元) 8,532.97 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.98 资产负债率(%,LF) 4.06 总股本(百万股) 133.33 流通 A 股(百万股) 133.32 相关研究 《龙迅股份(688486)：主业基本面逐步修复，重申车载 SerDes 及 ARVR 弹性成长空间！》 2025-11-17 《龙迅股份(688486)：2025 年中报业绩点评：业绩稳健增长，高速传输与车规级芯片拓展加速》 2025-08-25 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 466.00 568.20 789.80 1,113.62 1,503.39 同比（%） 44.21 21.93 39.00 41.00 35.00 归母净利润（百万元） 144.41 171.92 275.80 429.52 607.50 同比（%） 40.62 19.05 60.43 55.74 41.43 EPS-最新摊薄（元/股） 1.08 1.29 2.07 3.22 4.56 P/E（现价&最新摊薄） 59.09 49.63 30.94 19.87 14.05 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 26Q1 营收稳步增长，利润增速亮眼。据公司 26 年第一季度报告，26Q1实现营收 1.28 亿元，yoy+17.57%；毛利率 54.90%，同比上升 0.47pcts；归母净利润 0.38 亿元，同比增长 33.57%；销售净利率 29.71%，同比增长 3.56pcts；研发投入 0.29 亿元，同比增长 4.87%。 ◼ 高速混合信号芯片赛道迎 AI+国产替代双轮驱动，26 年行业增长确定性凸显，公司核心赛道充分受益。据 SIA 数据显示，2025 年全球半导体销售额创下有史以来最高年度销售额纪录，达 7917 亿美元，同比增长 25.6%，伴随 AI 大模型、智能体、新能源汽车等新兴场景的爆发式需求，预计 2026 年全球销售额将达到 1 万亿美元。据 CSIA 相关数据预测，2025 年中国芯片设计公司达到 3901 家，全行业销售额预计为8357.3 亿元，相比 2024 年增长 29.4%，已成为全球集成电路产业增长的核心支撑力量。细分赛道方面，据 Coherent Market Insights 预测，混合信号集成电路市场 2025 年达 1405.6 亿美元，2032 年将达 2318.3 亿美元，2025-2032 年 CAGR 为 7.4%。当前行业正处于技术加速迭代、国产替代深化的关键期，AI 驱动的终端智能化、车规互联、数据中心高速传输等需求持续爆发，Chiplet、异构集成技术加速普及，为高速混合信号芯片带来广阔增量，2026 年行业将持续受益于场景升级与国产替代，成长空间明确。 ◼ 公司深耕高速混合信号芯片领域，车载 SerDes 芯片&视频桥接芯片多赛道布局打开 26 年成长空间。公司采用 Fabless 轻资产运营模式，聚焦高速混合信号芯片研发，依托专有 Clear Edge 技术平台，形成 400 余项核心自主知识产权，相关 IP 已实现量产，可支持最高 20Gbps 单通道传输速率，覆盖 HDMI2.1、DP2.1、USB4、MIPI 等主流高速接口协议，视频分辨率最高支持 8K，在信号完整性、低延迟、低功耗等关键指标上具备国际竞争力，是国内少数可在高速接口领域与 TI、ADI 等国际巨头直接竞争的芯片设计公司。截至 2025 年末，公司在视频桥接芯片细分赛道稳居国内龙头，车载领域已有 19 颗车规级芯片通过 AEC-Q100 Grade2 认证，车载 SerDes 芯片组（单通道 8.1Gbps）完成技术优化并进入全面市场推广阶段，同时深度布局 AI&HPC、AR/VR 等前沿场景，技术壁垒持续筑牢，多场景布局打开长期成长空间。 ◼ 盈利预测与投资评级：作为从事高速混合信号芯片研发和销售的公司，龙迅股份在 A 股市场具有稀缺性。我们基于公司最新公告，调整公司2026-2027 年盈利预测，预计实现归母净利润 2.8/4.3 亿元（前值：2.9/4.7亿元），新增 2028 年归母净利润预测为 6.1 亿元。维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：研发失败风险，存货减值风险，政策变化波动风险。 -33%-27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%21%27%2025/4/152025/8/142025/12/132026/4/13龙迅股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 龙迅股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1,477 1,559 1,696 1,876 营业总收入 568 790 1,114 1,503 货币资金及交易性金融资产 1,221 1,289 1,325 1,381 营业成本(含金融类) 260 351 490 661 经营性应收款项 78 58 82 111 税金及附加 4 4 4 5 存货 161 195 272 367 销售费用 10 11 12 14 合同资产 0 0 0 0 管理费用 34 38 42 50 其他流动资产 16 16 17 17 研发费用 113 130 145 158 非流动资产 181 164 153 142 财务费用 1 0 0 0 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 12 12 13 15 固定资产及使用权资产 100 98 94 89 投资净收益 18 16 19 23 在建工程 3 3 3 3 公允价值变动 6 0 0 0 无形资产 67 57 49 44 减值损失 (7) 0 0 0 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 1 1 1 1 营业利润 175 284 452 653 其他非流动资产 9 5 5 5 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 1,658 1,724 1,849 2,018 利润总额 175 284 452 653 流